Cryptofinance: Barry Silbert, kryptosjef på defensiven

Velkommen til FT Cryptofinance -nyhetsbrevet. Denne uken tar vi en titt på Barry Silbert, mannen i hjertet av den digitale valutakruppen.

Det var for to uker siden at FTX - et av parademiene i kryptoindustrien - gikk konkurs på en spektakulær måte, og jeg sammenlignet det med sammenbruddet av Lehman Brothers.

Da virkningen spredte seg til markedet, prøvde de største skuespillerne å stabilisere skipet. Digital Currency Group og grunnlegger og administrerende direktør Barry Silbert kjempet hardest denne uken.

Silbert har prøvd å roe aksjonærene om lønnsomheten til hans konglomerat, ettersom frykt ser ut til at en del av det, kryptomegleren Genesis, vil være det neste store navnet som vil falle.

Enkelt sagt, Genesis er en spiller. I fjor ble kryptoer til en verdi av 116 milliarder dollar omsatt og lån til en verdi av 131 milliarder dollar ble tildelt. 16. november kunngjorde den imidlertid at den ville ansette betalingene i hans låneenhet. Denne uken var ingen umiddelbart overhengende på kanten av konkursen.

Sølvs navn kan være ukjent for noen lesere. Som mange ledere er han på Twitter, men bruker den ikke ofte for å spre tankene sine. Han har ikke utallige TV- eller konferanseopptredener.

He-og med det har også DCG-Does ikke den samme offentlige profilen som personligheter som Sam Bankman-Fried, Changpeng Zhao av ​​Binance eller Michael Saylor fra MicroStrategy. Likevel har Silbert et viktig kapittel i kryptos historie som forklarer fokuset i markedet.

DCG er morselskapet til en portefølje, som Digital Asset Management Company Grayscale, Crypto News Page Coindesk, gruveselskapet Foundry, som lommebokleverandør Luno og Genesis inkluderer.

At Genesis fra DCG er det yngste selskapet som vaklet etter et bransjesjokk som ble utløst av en artikkel om FTX av Coindesk fra DGC, er symptomatisk for rekkevidde.

"Det faktum at den samme typen gråtoner, Coindesk, Genesis og DCG har ..

I bransjen er Silbert en veteran. Han var investeringsbankmann i New York før han grunnla Secondmarket, en markedsplass for private selskaper å kjøpe og selge aksjene sine før det ble kjøpt av NASDAQ.

Silbert var en "tidligere" bitcoin-supporter, måten som hoppet på kryptotoget på midten av 2010-tallet, selv da den fremvoksende industrien ble rystet av skandaler som Mt. Gox og Silk Road. Spesielt anså han Bitcoin som den største sjansen for karrieren.

Grayscale var av avgjørende betydning for dette målet. Det driver Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), et investeringskjøretøy som tilbyr investorer et omsettelig produkt som mynten.

"Godkjente investorer" som hedgefond kan kjøpe aksjene med Bitcoin til netto lagerverdien av tilliten og deretter selge til markedsprisen etter en blokkeringsperiode, vanligvis seks måneder senere.

I 2020 var markedsprisen i gjennomsnitt på et tillegg på 18 prosent på NAV, noe som gjør det til en av de mest lukrative handler i markedet. Det var så populært at det i år bidro til å øke de nye kundefondene i GBTC med 5 milliarder dollar. De ikke lenger eksisterende Crypto Hedge Fund Arrows var en av de største GBTC -eierne.

Men fremveksten av flere spot bitcoin ETF -er i Canada svekket etterspørselen og premien til tilliten ble en rabatt nesten over natten.

Imidlertid kan

GBTC-aksjer ikke byttes mot bitcoin eller hard valuta-det vil si, den eneste måten for investorer å komme ut av handel er å selge aksjene til andre investorer. Rabatten står fremdeles og har nådd 40 prosent, noe som gjør den veldig upopulær. Den største eieren av GBTC er nå. . . Dcg.

Markedet puster fremdeles hvor komplisert denne ordningen har blitt. Mine kolleger Kadhim Shubber, Nikou Asgari og Joshua Oliver avslørte denne uken at DCG lånte 575 millioner dollar i bar og bitcoin fra Genesis, og noen av midlene ble brukt til å finansiere kjøpet av GBTC -enheter og tilbakekjøp av DGC -aksjer.

Silbert informerte investorene om at Genesis Darling -boken ble konfrontert med et problem med likviditet og varighet uoverensstemmelse, og at handels- og forvaringsbutikkene til plattformen ikke var svekket. Men forbindelsene er en ytterligere indikasjon på hvor fint balansert Silver's Crypto Empire er.

For en bransje som avslører omfanget av forbindelsene mellom FTX Crypto Tour og Alameda Research in -house -forhandleren, er dette en annen grunn.

Chris Brendler, senior forskningsanalytiker ved DA Davidson, fortalte meg denne uken på en telefonsamtale: "Det føles litt som finanskrisen i 2008 .. og for det meste offentlige selskaper med alle typer tilsyn, men vi ante ikke hvor langt denne infeksjonen spredte seg."

Hva synes du om Barry Silbert von Crypto? Send meg en e -post til scott.chipolina@ft.com.

på Crypto and Digital Assets Summit: Winter Edition FT diskuteres hva som kommer etter "Crypto Winter" og hva som forventes i 2023. Som en FT Premium -abonnent, kan du bruke premium2022 -promo -koden for å se digitalt gratis, eller bruke FT25 for å få 25% diskontering på din personlige pass. Registrer deg her: cryptowinter.live.ft.com/

ukentlige høydepunkter

• Mandag ble to estiske statsborgere arrestert og siktet for et kryptosvindel og hvitvaskingsprogram på 575 millioner dollar. Midt i et økende antall lignende saker indikerer arrestasjonene at rettshåndhevelsesmyndighetene er kjent med ulovlige kryptoaktiviteter.

• Sent tirsdag kveld modererte jeg en paneldiskusjon om effekten av krypto på Ukraina -krisen. Bransjerepresentanter og den stedfortredende ukrainske ministeren for digital transformasjon, Alex Bornyakov, fortalte meg gjentatte ganger at krypto kan tjene som en økonomisk bånd hvis tradisjonelle betalingsskinner mislykkes. Bornyakov spådde også at den russiske bruken av krypto som et middel til bypass -sanksjoner ville være en "stor virksomhet" i fremtiden.

• Som du kanskje husker, var jeg på Bahamas forrige uke for å jage historier om FTX. Jeg har funnet ut at myndighetene, tilsynsmyndighetene og myndighetene desperat satte hodet i sanden for å beskytte øya "på øya når det gjelder digitale eiendeler. Les historien min her.

• Det er varmt i Hodlnaut-landet. Kryptoplaten, som ble overrasket over markedet for markedet om sommeren, stoppet betalinger i begynnelsen av dette året og ble til slutt satt under foreløpig dommeradministrasjon. Politiet i Singapore sa denne uken at hun undersøkte plattformen og dens styremedlemmer "for mulige svindel- og svindelforbrytelser".

Soundbite of the Week: Binance er "No Chinese Company"

Co -founder og styreleder i Binance, Changpeng Zhao - kjent i bransjen som "CZ" - sa denne uken at Binance ikke var et kinesisk selskap.

"Binance er ikke et kinesisk selskap, vi er ikke relatert til Kina i det hele tatt, jeg må ofte gjenta det bare fordi jeg ser kinesisk ut."

Dessverre var det en annen savnet mulighet for ham å fortelle verden hvor Binance faktisk har sitt sete. Siden den katastrofale sammenbruddet av FTX, cz " n tider - der den er basert. Vi gir deg beskjed når vi får svar.

Data Mining: Falling Trading Volum of Gemini

tvillinger er et eksempel på frykt for infeksjon. Børsen, som drives av tvillingene Tyler og Cameron Winklevoss, samarbeider med Genesis om et produkt som betaler kundene renter på å låne krypto-anvendelsen. Gemini prøver nå å hjelpe kundene med å redusere pengene så snart som mulig.

I tillegg har Spothandel -volumet av Gemini jevnlig avtatt. Gemini sa at det var en "utrolig utfordrende og stressende tid for vår bransje". Er sikker.