Cryptofinance: Barry Silbert, Crypto Boss on the Defensive

>

Welkom bij de FT Cryptofinance -nieuwsbrief. Deze week kijken we naar Barry Silbert, de man in het hart van de digitale valutagroep.

Het was twee weken geleden dat FTX - een van de parademieën van de crypto -industrie - op een spectaculaire manier failliet ging en ik het vergeleken met de ineenstorting van Lehman Brothers.

Toen de impact zich naar de markt verspreidde, probeerden de grootste acteurs het schip te stabiliseren. De digitale valutagroep en oprichter en CEO Barry Silbert vocht deze week het hardst.

Silbert heeft geprobeerd de aandeelhouders te kalmeren over de winstgevendheid van zijn conglomeraat, zoals de angsten lijken dat een deel ervan, de crypto -makelaar Genesis, de volgende grote naam zal zijn die zal vallen.

Zei eenvoudig, Genesis is een speler. Vorig jaar werden Cryptos ter waarde van $ 116 miljard verhandeld en werden leningen ter waarde van $ 131 miljard toegekend. Op 16 november kondigde het echter aan dat het de betalingen in zijn leningseenheid zou inhuren. Deze week was geen onmiddellijk aanstaande aan de rand van het faillissement.

de naam van Silver kan voor sommige lezers onbekend zijn. Zoals veel managers is hij op Twitter, maar gebruikt het niet vaak om zijn gedachten te verspreiden. Hij heeft geen talloze televisie- of conferentieoptredens.

Hij en daarmee heeft ook DCG-DOE niet hetzelfde openbare profiel als persoonlijkheden als Sam Bankman-gefrituurd, Changpeng Zhao van Binance of Michael Saylor uit MicroStrategy. Desalniettemin heeft Silbert een belangrijk hoofdstuk in de geschiedenis van crypto dat de focus van de markt verklaart.

DCG is het moederbedrijf van een portfolio, die het digitale vermogensbeheerbedrijf Grayscale, de Crypto News Page CoinDesk, The Mining Company Foundry, die Wallet Provider Luno en Genesis omvat.

Dat Genesis van DCG het jongste bedrijf is dat wankelde na een industriële schok die werd geactiveerd door een artikel over FTX door CoinDesk van DGC, is symptomatisch voor zijn bereik.

"Het feit dat hetzelfde type grijswaarden, coindesk, Genesis en DCG heeft ..

In de industrie is Silbert een veteraan. Hij was een investeringsbankier in New York voordat hij Secondmarket oprichtte, een marktplaats voor particuliere bedrijven om hun aandelen te kopen en te verkopen voordat het werd gekocht door NASDAQ.

Silbert was een "eerdere" bitcoin-supporter, de manier die in het midden van de 2010 in de crypto-trein sprong, zelfs toen de opkomende industrie werd geschud door schandalen zoals Mt. Gox en Silk Road. In het bijzonder beschouwde hij Bitcoin als de grootste kans op zijn carrière.

Grayscale was van cruciaal belang voor dit doel. Het exploiteert Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), een beleggingsvoertuig dat beleggers een verhandelbaar product biedt dat de munt.

"Goedgekeurde beleggers" zoals hedgefondsen kunnen de aandelen met bitcoin kopen voor de netto voorraadwaarde van de trust en vervolgens verkopen voor de marktprijs na een blokkeringsperiode, meestal zes maanden later.

In 2020 was de marktprijs gemiddeld een toeslag van 18 procent op de NAV, waardoor het een van de meest lucratieve transacties op de markt is. Het was zo populair dat het dit jaar heeft bijgedragen aan het verhogen van de nieuwe klantfondsen in GBTC met USD 5 miljard. De niet langer bestaande crypto hedgefonds pijlen was een van de grootste GBTC -eigenaren.

Maar de opkomst van verschillende plek Bitcoin ETF's in Canada verzwakte de eis en de premie van het vertrouwen werd bijna 's nachts een korting.

GBTC-aandelen kunnen echter niet worden uitgewisseld voor Bitcoin of harde valuta-dat wil zeggen, de enige manier voor beleggers om uit de handel te komen, is door de aandelen aan andere beleggers te verkopen. De korting staat nog steeds en heeft 40 procent bereikt, waardoor het erg impopulair is. De grootste eigenaar van GBTC is nu. . . DCG.

De markt puzzelt nog steeds hoe ingewikkeld deze regeling is geworden. Mijn collega's Kadhim Shubber, Nikou Asgari en Joshua Oliver hebben deze week onthuld dat DCG $ 575 miljoen aan bar en Bitcoin van Genesis leende, en sommige middelen werden gebruikt om de aankoop van GBTC -eenheden en de terugkoop van DGC -aandelen te financieren.

Silbert liet de beleggers weten dat het Genesis Darling Book werd geconfronteerd met een probleem van liquiditeit en duur van incongruentie en dat de handels- en voogdijwinkels van het platform niet waren aangetast. Maar de verbindingen zijn een verdere indicatie van hoe fijn in evenwicht is dat het crypto -imperium van Silver is gebalanceerd.

Voor een industrie die de omvang van de verbindingen tussen de FTX Crypto Tour en het Alameda Research in -house -dealer onthult, is dit een andere reden.

Chris Brendler, senior onderzoeksanalist bij DA Davidson, vertelde me deze week tijdens een telefoontje: "Het voelt een beetje als de financiële crisis in 2008 .. en meestal openbare bedrijven met alle soorten toezicht, maar we hadden geen idee hoe ver deze infectie zich verspreidde."

Wat vind je van Barry Silbert von Crypto? Stuur me een e -mail naar scott.chipolina@ft.com.

Op de Summit van Crypto and Digital Assets: Winter Edition wordt de FT besproken wat komt na de "Crypto Winter" en wat wordt verwacht in 2023. Als FT Premium -abonnee kunt u de Premium2022 -promotiecode gebruiken om digitaal gratis te bekijken, of FT25 te gebruiken om 25% korting te krijgen. Registreer hier: cryptowinter.live.ft.com/

Wekelijkse hoogtepunten

• Op maandag werden twee Estse burgers gearresteerd en beschuldigd van een crypto -fraude en het witwassen van geld van $ 575 miljoen. In het midden van een groeiend aantal vergelijkbare gevallen geven de arrestaties aan dat de wetshandhavingsinstanties bekend zijn met illegale crypto -activiteiten.

• In de late dinsdagavond heb ik een paneldiscussie gemodereerd over de effecten van crypto op de Oekraïne -crisis. Vertegenwoordigers van de industrie en de vice -Oekraïense minister van Digital Transformation, Alex Bornyakov, vertelde me herhaaldelijk dat Crypto als een economische riem kan dienen als traditionele betalingsrails falen. Bornyakov voorspelde ook dat het Russische gebruik van crypto als middel voor bypass -sancties in de toekomst een "grote bedrijf" zou zijn.

• Zoals je misschien herinnert, was ik vorige week op de Bahama's om verhalen over FTX te achtervolgen. Ik heb geconstateerd dat de overheid, toezichthoudende autoriteiten en wetshandhavingsinstanties wanhopig hun hoofd in het zand hebben gestopt om de "oproep" van het eiland te beschermen in termen van digitale activa. Lees hier mijn verhaal.

• Het is heet in het Hodlnaut-land. De cryptoplaat, die in de zomer werd verrast door de marktinzinking, stopte aan het begin van dit jaar betalingen en werd uiteindelijk onder een voorlopig gerechtelijk bestuur geplaatst. De politie van Singapore zei deze week dat ze het platform en haar regisseurs "op mogelijke fraude- en fraudecriminaliteit heeft onderzocht".

Soundbite of the Week: Binance is "No Chinees Company"

De co -founder en voorzitter van Binance, Changpeng Zhao - in de volksmond bekend in de industrie als "CZ" - zei deze week dat Binance geen Chinees bedrijf was.

"Binance is geen Chinees bedrijf, we zijn helemaal geen familie van China, ik moet het vaak herhalen alleen omdat ik er Chinees uitzie."

Helaas was het weer een gemiste kans voor hem om de wereld te vertellen waar Binance daadwerkelijk plaats heeft. Sinds de catastrofische afbraak van FTX, CZ " links "In een tweet. We vroegen Binance - voor de n tijden - waar het is gebaseerd. We laten u weten wanneer we een antwoord ontvangen.

Data Mining: Falling Trading Volume of Gemini

tweelingen zijn een voorbeeld van angst voor infectie. De beurs, die wordt beheerd door de tweeling Tyler en Cameron WinkleVoss, werkt met Genesis aan een product dat klanten rente betaalt bij het lenen van hun crypto-assets. Gemini probeert nu klanten te helpen hun geld zo snel mogelijk te verminderen.

Bovendien is het spothandvolume van Gemini gestaag afgenomen. Gemini zei dat het een "ongelooflijk uitdagende en stressvolle tijd was voor onze branche". Is zeker.