Krypto没有网络工作

早上好。 昨天美好的一天。 股票上涨，债券下降。 一切再次正常。 着陆会柔软。 狮子会躺在羔羊身上。 也许。 给我们发送电子邮件：robert.armstrong@ft.com和ethan.wu@ft.com。

Cryptocrisy获得了您的英雄表

这是自上次检查以来加密货币中发生的事情的大幅简化的介绍。

一家加密货币银行，塞尔西乌斯（Celsius），有巨大的运行时间，当代币价格下跌，鞋垫逃离时，苗条的股票垫子破裂了。 对冲基金，三个箭头资本，显然暴露于加密货币中的每一个坏赌注，包括失败的稳定硬币Terrausd。 它破产了。 还有其他许多加密公司，包括借3AC或经验的Voyager和Blockfi，受惊的投资者如何赚钱。

这一切都可以预见。 Sam Bankman Fried的角色被称为SBF，更令人惊讶，因为SBF是30岁的加密交易所FTX首席执行官。 他通过紧急贷款跳入违规行为，并在周三接管说，如有必要，他可以筹集更多的“数十亿”。 有人称他为Krypto的中央银行（分析师建议使用Sam Bankman喂养）或将其与John Pierpont Morgan进行比较。 SBF听起来像是真正的工业队长：

我们有责任认真考虑它，即使对我们无关紧要。

他最近做了以下操作：

• 他收购了加拿大加密货币交易平台Bitvo，金额未经授权。

• 他给了加密货币和贷款服务Blockfi，贷款型号为4亿美元，以购买购买期权，最高可达2,000万美元

• 他提供了Voyager，这是另一笔加密贷款，是4.85亿美元的贷款汇款，在他破产之前，他从中挖了7500万美元。

您可以做到约翰·皮尔彭特·摩根（John Pierpont Morgan）的比喻是否适合。 SBF对包含感染并保持加密经济的兴趣显而易见。 但是艰难的事实是，他不是一个很大的支持，不能做到。

Bitvo看起来像是标准收购，是FTX努力扩展到其他市场和管辖权的一部分。 这也适用于Blockfi协议，并获得丰富的折扣（该公司在一年前寻求50亿美元的评级）。 Voyager更有趣。 周三，破产申请表明，与SBF相关的公司也是Voyager的债权人，债务人和股东。

“在自我保护方面，旅行者的历史是有道理的，”一位著名的加密经理对未解决的态度说。 “ Blockfi的故事很有意义（如果是）购买有需要的资产。山姆在那里赚钱。”

但是，即使这是开始的开始，而SBF最终花费了数十亿美元来支持加密货币集团，这也无法阻止美元的逃脱。 问题在于，Krypto的价值为9500亿美元，其净财富可能是其中的1％。 即使他花了最后一分钱和公司的一分钱，他也无法停止真正的产出。 正如作家弗朗西斯·科波拉（Frances Coppola）最近在科德斯克（Coindesk）争论的那样：

没有足够的[美元流动性]，以便每个人都可以实际付款。 。 。 因此，整个加密行业实际上都保留了。 。 。

如果每个人都试图以越来越稀缺的美元支付加密货币，则加密货币的价格很快就会降至系统中有足够的美元的水平，以便每个人都可以付出。 。 。

如果稀缺的钱会留在这里，有多少期望，那么持续的噪音短缺将使不可能像以前一样再次上升。

，如果有的话，SBF的最大效果可能纯粹是心理 - 通过大量顶级交易建立信任。 也许钱吸引了。最后，加密是基于信仰。 （ Ethan Wu ）

中国依赖于刺激

大约一周前，当我们写有关中国股票的上升时，我们建议北京将推动积极进取的新经济刺激计划，如果他的共同锁定逐渐放手。 这不是一个冒险的预测，它已经大规模地实现了。 这是来自中国南部邮报的星期三：

地方政府以1.94万亿元人民币的创纪录价值出售债券（上个月通过公共投资289 MRD。

5月的黄金坑将所有当地排放量增加到一年中超过5万亿元人民币。 几个3.4万亿元人民币是为基础设施提供资金的方便债券。 这是中央政府每年的这种债券年度配额的93％。 在下半年，特殊债券的排放可能会大大降低。 哦，等一下。 昨天来自彭博社：

中国财政部正在考虑允许地方政府在今年下半年出售价值1.5万亿美元（22.2亿美元）的特殊债券，这是一个前所未有的基础设施融资加速，旨在支持该国遭受殴打的经济。 。 。 此前，当地政府仅在1月1日开始出售债务。

也不是全部。 这是Caixin Global在周一撰写的，总结了另外两项最近宣布的经济措施：

根据资产，该国最大的政治贷方中国发展银行（CDB）将为北京最近3000亿元人民币（450亿美元）的大多数基础设施刺激提供资金。 。 。

国议会，中国内阁宣布，周四宣布了3000亿元人民币的资金，并表示这些资金将作为大型基础设施项目的资本，或者作为由特殊债券的特殊债券资助的项目的桥梁融资。 。 。

3000亿元人民币的经济措施也将三家政治银行的信用率提高了8000亿元人民币，也支持基础设施投资，这是在6月1日在国务院执行会议上宣布的。

除了已经完成的基础设施债券以创纪录高度的销售额外，基础设施债券的预测销售额高于配额； 开发银行的基础设施基金； 这些银行的信用率提高达到2.6万亿元人民币 - 占国内生产总值的2％以上。 在短时间内，这是一个很大的冲动，即使几乎每个人都像每个人一样，系统的长期回报率很低。

这很奇怪。 即使政府下令在英雄范围内创造贷款，它也剥夺了银行系统的流动性。 再次在这里彭博社：

中国中央银行有望从金融体系中撤出现金，这表明他们朝着货币政策的正常化迈进，因为最重要的全球竞争对手能够充满活力提高利率。

中国人民银行将其每日短期流动性业务减少到本周的30亿元人民币（4.47亿美元），这是自2021年1月以来的最小数量。

“ PBOC将其货币政策从危机模式转换为正常化，” CITIC Securities首席经济学家Ming Ming写道。 。 。

将您的货币政策从紧急模式中取出（通过购买较少的短期债券），而您的贷款刺激计划将您的货币政策从紧急情况模式出发，这看起来有些奇怪。 我找不到对中国当局在这里努力的明确解释。 彭博文章解决了：

本周，包括Xinquan Chen在内的Goldman Sachs Group写道，中央银行试图引入波动并降低债券市场的财务杠杆作用，可能是中央银行的尝试。 由于增加套利活动，公司可以借入资金以重新建立而不是实际投资，因此利率太低也可能导致财务风险。

因此，政府希望通过增加短期融资的成本来遏制投机/套利活动，同时通过掩盖贷款来促进实际经济。 但是，在一个可能已经拥有过多基础设施的国家 /地区的基础设施支出中进一步债务基础设施的支出被其自身的投机风险所使用。 如果您比我更好地理解这一点，请发送电子邮件。

到Bojo。