Studené nohy alebo porušenie zmluvy? Pohľad na situáciu Galaxy BitGo

Studené nohy alebo porušenie zmluvy? Pohľad na situáciu Galaxy BitGo

Po tom, čo spoločnosť Galaxy Digital začiatkom tohto týždňa oznámila, že ukončila dohodu o akvizícii spoločnosti BitGo na správu kryptomien, pozorovatelia z odvetvia uviedli, že obe spoločnosti sa pravdepodobne pokúsia vyhnúť chaotickej právnej bitke.

Crypto trading banka Galaxy v pondelok oznámila, že odstupuje od svojej dohody o kúpe BitGo, pričom tvrdí, že spoločnosť neposkytla do 31. júla auditované finančné výkazy za rok 2021.

BitGo kontroval tým, že si najal právnickú firmu Quinn Emanuel, ktorá tvrdila, že firma už predložila potrebné dokumenty.

„Obchod BitGo zostáva taký silný ako kedykoľvek predtým,“ povedal R. Brian Timmons, partner právnickej firmy Quinn Emanuel, v e-maile Blockworks. "Galaxia je tá, ktorá narazila na regulačný protivietor... Zasiahla ju kontroverzia Luna."

Aj keď Timmons predtým uviedol, že BitGo dlhuje poplatok za ukončenie vo výške 100 miliónov dolárov alebo náhradu škody, Quinn Emanuel ešte nepodal žalobu na Galaxy. Hovorca BitGo odmietol komentovať.

Donald Putnam, vedúci partner a spoluzakladateľ poradenskej firmy Grail Partners v oblasti fúzií a akvizícií, nazval Quinna Emanuela „firmou pre útočných psov“.

Je to tá istá firma, ktorá zastupuje Elona Muska, ktorý sa pokúša stiahnuť svoju ponuku na prevzatie z Twitteru v skúšobnej fáze, ktorá sa má začať v októbri. Prítomný bol aj Quinn Emanuel Spoločnosť Ripple Labs prehrala prípad 175 miliónov dolárov, ktorý podala finančná skupina Tetragon na súde Delaware Chancery Court – pokus získať späť investíciu po žalobe SEC. Spolupracovala aj s inými platformami digitálnych aktív na záležitostiach týkajúcich sa federálnych zákonov o cenných papieroch.

"Sú agresívni, hádaví a často a tvrdo hryzú," povedal Putnam. "Normálne právnické firmy sa im nevyrovnajú, takže očakávajte, že kupujúci si najmú rovnako silnú gladiátorskú firmu."

Hovorca Galaxy začiatkom tohto týždňa pre Blockworks povedal, že „budeme sa rázne brániť“, ale odmietol to ďalej komentovať.

Studené nohy alebo porušenie zmluvy?

Galaxy prvýkrát oznámila svoj zámer získať BitGo v máji 2021 hotovostnou a akciovou transakciou v hodnote približne 1,2 miliardy dolárov. Po akvizícii sa spoločnosť plánovala stať korporáciou v Delaware a zalistovať na Nasdaq.

Spoločnosť Galaxy v pondelok uviedla, že má stále v úmysle zverejniť. Finančné výkazy, o ktorých spoločnosť Galaxy tvrdí, že BitGo nepredložila včas, sú potrebné na podanie u SEC, uviedol hovorca Galaxy.

Dohoda už mala meškanie. Spoločnosti 1. apríla oznámili, že aktualizovaná hotovostná a majetková dohoda má hodnotu 265 miliónov USD a 44,8 milióna novovydaných akcií. Galaxy bude musieť zaplatiť BitGo 100 miliónov dolárov „za určitých okolností“, ak sa predaj neuskutoční do konca roka, uviedla vtedy.

Timmons tento týždeň uviedol, že BitGo predĺžil obchod len preto, že Galaxy súhlasil so zaplatením potenciálneho poplatku za ukončenie a dodal, že má ďalšie zainteresované strany.

"Nie je naozaj jasné, či kupujúci začína byť chladný, alebo či ide o skutočný podstatný problém z hľadiska finančných výkazov," povedal Sam Dibble, partner právnickej firmy Baker Botts. "Je to buď pohodlná výhovorka, alebo je to skutočný dôvod, prečo to rušia."

Podľa Petra Stoneberga, výkonného riaditeľa poradenskej firmy Architect Partners v oblasti fúzií a akvizícií, sú takéto zrušenia fúzií veľmi neobvyklé. Dodal, že počet fúzií, ktoré sa končia po oznámení – krypto alebo iné – je menší ako 5 %.

„Kupujúci nenávidia zrušenie, pretože potom je ďalší predajca, s ktorým chcú spolupracovať, nervózny,“ povedal Stoneberg pre Blockworks. "Pre predajcu, samozrejme, musí proces teraz začať odznova."

Nedávne turbulencie na trhu k tomu však mohli prispieť, povedal Nauman Sheikh, vedúci správy pokladnice a derivátov vo Wave Financial, a dodal, že ocenenia súkromného trhu sa prehodnotili a klesli o 60 % až 80 %.

Hoci Novogratz v májovom liste akcionárom napísal, že spoločnosť sa dokázala vyhnúť protivetru súvisiacim s kolapsom UST stablecoinu Terra a tokenu LUNA, Sheikh dodal, že Galaxy bol zranený zánikom Terra a v dôsledku toho pravdepodobne prehodnotí svoje operácie.

"Po zlyhaniach Terra a Three Arrows Capital tiež výrazne vyschla likvidita," uviedol e-mail Sheikh Blockworks. „Aj keď sú tu pravdepodobné technické problémy, pokiaľ ide o zjavné porušenie zmluvných podmienok, môže to byť aj prípad, keď Galaxy už nepovažuje BitGo za potenciálne ziskovú akvizíciu vzhľadom na situáciu, v ktorej sa práve nachádzame.“

Galaxy vykázala v druhom štvrťroku čistú stratu 555 miliónov dolárov. Úverové portfólio malo v tomto štvrťroku jeden prípad znehodnotenia úverov vo výške približne 10 miliónov USD v dôsledku bankrotu spoločnosti Three Arrows Capital, uviedli vedúci pracovníci.

Čo sa stane potom?

„Dávajte si pozor na ohňostroj, po ktorom bude nasledovať zúčtovanie po ' Punch a Judy "Ukáž," povedal Putnam Blockworks.

Dibble z Baker Botts súhlasil a povedal, že pred dosiahnutím akejkoľvek dohody bude pravdepodobne veľa „rachotenia šabľami“. Ak sa spoločnosť Galaxy rozhodne pokročiť v dohode, mohli by sa pokúsiť znovu prerokovať cenu alebo stanoviť iný termín na prijímanie finančných správ, dodal. V opačnom prípade by mohli ukončiť dohodu zaplatením poplatku za ukončenie vo výške 100 miliónov dolárov.

"Myslím si, že oba tieto výsledky sú oveľa pravdepodobnejšie ako plnohodnotný súd," povedal Dibble. "Nútiť niekoho, aby uzavrel takúto dohodu, sa zvyčajne nestáva."

Okrem toho, že by sa vyhlo potenciálne drahým právnym poplatkom, dohoda by tiež mohla chrániť spoločnosti pred „reakciou z verejne vysielanej nenávisti“, povedal Sheikh.

Stoneberg povedal, že očakáva Partner spoločnosti Qatalyst investičná banka, ktorá slúžila ako poradca pre dohodu BitGo's Galaxy, podnikne agresívne kroky v mene svojho klienta.

„Mám podozrenie, že [Qatalyst] je súčasťou stratégie [BitGo] na [zaistenie poplatku za ukončenie] a tiež, že majú jedného alebo dvoch ďalších kupcov, ktorí by mohli čakať v krídlach, keď prejdú touto dohodou,“ povedal.

. .

The Post Studené nohy alebo porušenie zmluvy? Pohľad na situáciu Galaxy BitGo nie je finančným poradenstvom.