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Ist eine Änderung der „Exchange“-Definition der Schlüssel zur Genehmigung von Bitcoin ETF?

  • Der Vorschlag, die Definition einer Börse zu erweitern, könnte laut Bloomberg Intelligence-Analysten dazu beitragen, die Zulassung von Bitcoin-ETFs bis Mitte 2023 zu erkennen
  • Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise Asset Management, sagt, dass es einen Weg gibt, einen Spot-Bitcoin-ETF ohne diese Änderung zu genehmigen

ETF-Emittenten in den USA wetteifern weiterhin darum, einen Fonds aufzulegen, der direkt in Bitcoin investieren würde, aber die Analysten von Bloomberg Intelligence sagen voraus, dass einer nicht genehmigt wird, bis Krypto-Plattformen gezwungen sind, die Regeln der Securities and Exchange Commission (SEC) einzuhalten.

Eine von der SEC vorgeschlagene Regeländerung könnte der Schlüssel zu einer Spot-Bitcoin-ETF-Zulassung bis Mitte 2023 sein, sagten Eric Balchunas und James Seyffart in einer am Donnerstag veröffentlichten Research Note.

Die SEC schlug vor, die Definition einer Börse im Securities and Exchange Act von 1934 zu erweitern, um „Systeme einzubeziehen, die die Verwendung von nicht firmeninternen Handelsinteressen und Kommunikationsprotokollen anbieten, um Käufer und Verkäufer von Wertpapieren zusammenzubringen“, so a Einreichung am 26. Januar.

„Die Erweiterung der Definition einer Börse könnte den Haupteinwand der Agentur gegen die Produkte ausräumen, indem Kryptowährungsplattformen unter den Regulierungsrahmen der SEC gebracht werden“, schrieben die Analysten von Bloomberg Intelligence ETF.

Die SEC hat zuletzt Anfang dieses Monats ihre Entscheidung verschoben, über die vorgeschlagenen Bitcoin-ETFs von NYDIG und Global X zu entscheiden.

„Die Kommission hat immer wieder verlangt, dass die Notierungsbörse eine umfassende Vereinbarung zur gemeinsamen Überwachung mit einem regulierten Markt von beträchtlicher Größe im Zusammenhang mit Bitcoin hat oder nachweisen kann, dass andere Mittel zur Verhinderung betrügerischer und manipulativer Handlungen und Praktiken ausreichen, um den Verzicht auf die erforderliche Überwachung zu rechtfertigen -Sharing Agreement“, schrieb die SEC in ihren Entscheidungen vom 10. März zu den NYDIG- und Global-X-Anträgen. “Die Notierungsbörse hat diese Anforderung hier nicht erfüllt.”

Die SEC wird ohne neue Regulierungs- oder Überwachungsvereinbarungen zwischen traditionellen und Krypto-Börsen keinen Spot-Bitcoin-ETF genehmigen, erklärten Balchunas und Seyffart.

„Traditionelle Börsen wie die NYSE würden es fast unmöglich finden, solche Abkommen mit jeder Börse zu schließen, die Bitcoin-Handel ohne offizielle Regulierung anbietet“, fügten sie hinzu.

„Der Vorschlag, die Definition einer Börse zu erweitern, würde Krypto-Plattformen dazu zwingen, die SEC-Regeln einzuhalten, was möglicherweise die Aufsichtsbedenken der Behörde ausräumen würde.“

Die Bloomberg-Analysten erwarten, dass die Änderung irgendwann zwischen November 2022 und Mai 2023 abgeschlossen sein wird.

Fondsgruppen stimmen ein

Leah Wald, CEO von Valkyrie Funds, sagte, dass es aufgrund der Interaktionen ihres Unternehmens mit den Aufsichtsbehörden sinnvoll sei, dass dies die letzte Hürde sei, die es zu überwinden gilt.

„Sie haben die ganze Zeit gesagt, dass sie zögern würden, ein nicht reguliertes Produkt in eine regulierte Fondshülle zu legen“, sagte sie Blockworks.

„Die Einbeziehung von Börsen für digitale Vermögenswerte würde diesen Einwand beseitigen und wahrscheinlich den Weg für einen Spot-Bitcoin-ETF ebnen.“

Wald sagte, dass es zwar schwer vorherzusagen sei, wann die SEC einen solchen Fonds genehmigen könnte, sie erwarte jedoch nicht, dass die Agentur dies vor dem nächsten Sommer tun werde.

Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise Asset Management, argumentierte jedoch, dass die Neudefinition einer Börse zwar große Auswirkungen haben könnte, es aber einen Weg gibt, einen Bitcoin-ETF ohne diese Änderung zu genehmigen.

Die Regeln der SEC verlangen nicht, dass der Markt für den zugrunde liegenden Spot-Rohstoff reguliert und Überwachungsvereinbarungen unterzogen wird, bevor ein börsengehandeltes Produkt (ETP) genehmigt wird, erklärte er. Stattdessen verlangt die Agentur, dass es einen „regulierten Markt von beträchtlicher Größe“ gibt, der überwacht werden kann, um eine stellvertretende Überwachung des Marktes als Ganzes zu erreichen.

„Wir und andere Bewerber glauben, dass der CME-Bitcoin-Futures-Markt ein ‚regulierter Markt von beträchtlicher Größe‘ ist, und glauben, dass wir dies in unseren Anträgen demonstriert haben“, sagte Hougan gegenüber Blockworks.

„Ich bin weiterhin der Meinung, dass die SEC einen Bitcoin-ETF genehmigen kann und wird, bevor sie neu definiert, was eine Börse ist.“

Valkyrie und Bitwise gehören zu den Emittenten, die ihre vorgeschlagenen Bitcoin-ETPs nicht genehmigen konnten. Die SEC hat jedoch mehrere ETFs genehmigt, die in Bitcoin-Futures-Kontrakte investieren, darunter einen von Valkyrie.

Führungskräfte mehrerer Fondsgruppen teilten Blockworks kürzlich mit, dass sie der Meinung seien, dass die Executive Order von Präsident Biden zu digitalen Vermögenswerten ein optimistischer Indikator für die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs sein könnte.

Grayscale Investments versucht, seinen Bitcoin Trust (GBTC) in einen ETF umzuwandeln. Es sind öffentliche Kommentare von Investoren und Führungskräften von Kryptounternehmen eingetroffen, von denen viele den Schritt unterstützen. Die SEC wird voraussichtlich bis Juli nach einer 240-tägigen Überprüfungsfrist über die Umwandlung entscheiden.

Die größten Auswirkungen der Neudefinition einer Börse, falls sie eintritt, wären die Aussichten für Nicht-Bitcoin-Krypto-ETFs, sagte Hougan.

„Wenn Coinbase reguliert wäre und über Überwachungstechniken verfügen könnte“, bemerkte er, „könnten Sie ETPs auf einer Vielzahl von Krypto-Assets oder Krypto-Index-ETFs aufbauen.


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