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Investoren warten darauf, riesige Stablecoin-Reserven einzusetzen, sagen Analysten

  • Laut zwei Vermögensverwaltern warten Krypto-Investoren geduldig auf eine Trendwende in der Marktstimmung
  • Stablecoins behalten trotz negativer Wahrnehmung ihrer Schatzkammern weiterhin ihr Gewicht als effiziente sichere Häfen

Umfassende Entlassungen und Liquiditätskrisen, die einige der größten Kreditgeber und Hedgefonds-Firmen von Kryptowährungen in Mitleidenschaft gezogen haben, haben die Branche bis ins Mark erschüttert.

Doch trotz schwankendem Vertrauen und einem Rückgang der allgemeinen Marktstimmung sind opportunistische Anleger bereit, ihr Kapital zu investieren, so die Aussage von zwei Investment-Management-Unternehmen für digitale Vermögenswerte.

Forschung Die von Digital Asset Investment Management (DAIM) durchgeführte Studie, die am Freitag bekannt gegeben wurde, zeigt, dass die vier größten Stablecoins von Krypto nach Marktkapitalisierung seitdem über einen Zeitraum von zwei Jahren erheblich gewachsen sind.

Der USDT von Tether, der USDC von Circle, der BUSD von Binance und der DAI von MarkerDAO stiegen laut DAIM seit April 2020 um mehr als das 20-fache – von 7 Mrd. USD auf 147 Mrd. USD.

„Das bedeutet, dass das Ökosystem über zusätzliche 140 Milliarden Dollar verfügt, die bereit sind, in Bitcoin und Altcoins eingesetzt zu werden“, schrieb DAIM in einem Newsletter, in dem auch die Effizienz der Stablecoins als Schutz vor Kryptostürmen erwähnt wurde. „Die Menge an Geld, die auf der digitalen Seitenlinie liegt, war noch nie größer und deutet auf eine Fülle geduldiger Investoren hin, die bereit sind, sich auf ermäßigte digitale Vermögenswerte zu stürzen“, sagte DAIM in seinem Bericht.

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Stablecoin-Marktkapitalisierung. Quelle: DAIM

Während die Gesamtmarktkapitalisierung aller Kryptowährungen seit letztem November um fast 70 % gesunken ist, von 3 Billionen US-Dollar auf 950 Millionen US-Dollar, stieg das Umlaufangebot der vier wichtigsten Stablecoins um 12,6 %, sagte der in Australien ansässige Digital Asset Manager und Verwahrer Zerocap gegenüber Blockworks.

„Das Nettowachstum des Stablecoin-Angebots ist ein eindeutiger Hinweis darauf, dass Benutzer Gelder in der Kette halten, anstatt sich auf Dollars zurückzuziehen“, sagte Zerocap. „Ein Teil der Stablecoins, die sich in der Kette befinden, wird wahrscheinlich dort gehalten, während die Anleger durchschnittlich Dollar in Investitionen investieren oder untätig herumsitzen und auf einen günstigen Zeitpunkt für die Zuteilung warten.“

Stablecoins sind in der Regel 1:1 an Fiat (USD) und manchmal an Rohstoffe (Gold) gekoppelt. Die führenden Stablecoins können gegen Bargeld eingelöst werden und bieten in Zeiten hoher Marktvolatilität ein zuverlässiges Mittel zum Ein- und Aussteigen in Krypto. Einigen zufolge bieten sie denjenigen in den Entwicklungsländern auch ein brauchbares Mittel, um der Inflation auszuweichen.

Es gibt drei Arten von Stablecoins: algorithmische, fiat-besicherte und krypto-besicherte Stablecoins.

Terras UST, das bereits im Mai Erschütterungen auslöste, scheiterte mit seinem algorithmischen Stablecoin-Design am Markt und stürzte schließlich ab, wodurch viele der Top-Unternehmen der Branche – darunter Celsius und Three Arrows Capital – nackt schwammen, als die Flut ablief.

Im Gegensatz dazu ist Tether, ursprünglich bekannt als „Realcoin“, das größte der Branche, sowohl in Bezug auf den Marktwert als auch auf das Handelsvolumen. Es ist auch eines der ältesten; Tether war bereits 2014 Pionier des Konzepts der Fiat-Besicherung. Während immer noch Fragen über die Legitimität der Reserven von Tether bestehen, loben die Befürworter das coindie Fähigkeit von , dem Verkaufsdruck standzuhalten und Rücknahmen nach Phasen extremer Volatilität zu verarbeiten

Unterdessen nähert sich der USDC von Circle – der zweitgrößte der Branche – der Stablecoin-Dominanz von Tether, was sich im Umlaufangebot des Vermögenswerts widerspiegelt, das während des Niedergangs von UST um 15 % anschwoll, während USDT um 20 % schrumpfte.

„Das immense Wachstum des USDC im Vergleich zu seinen Konkurrenten deutet auf einen Anstieg der Anleger hin, die Klarheit über die Stablecoin-Unterstützung schätzen“, sagte Zerocap. „Der Absturz von Terra hat einen großen Prozentsatz der Benutzer im Raum verbrannt und wahrscheinlich viele dazu veranlasst, die Qualität der Unterstützung hinter dem (beabsichtigten) stabilen Teil ihres Portfolios neu zu bewerten.“

Die zunehmende Popularität von USDC habe das Wachstum von Stablecoins gestützt und das Angebot in den letzten acht Monaten um etwa 62 % erhöht, fügte der Manager hinzu.

Stablecoin-Winterschlaf für Bullen

Als die Realität des Bärenmarkts die Anleger erfasste, wurde das Engagement in Krypto für viele unerträglich. Dies veranlasste einige, angesichts des erhöhten Risikos unberechenbarer Preisgestaltung und sinkender Unternehmensbewertungen nach Alternativen zu suchen, einschließlich Stablecoins.

Der wichtigste Vermögenswert von Crypto, Bitcoin, verlor im April 19 % von 45.550 $ auf 37.630 $. Ein weiterer starker Rückgang – gemessen vom 5. Mai bis zum 13. Juni – senkte den Preis um weitere 44 %. Bitcoin ist von seinem Allzeithoch im November von 69.000 $ um mehr als 70 % auf rund 20.200 $ zum Zeitpunkt der Drucklegung gefallen.

Einige Beobachter und Experten haben Bitcoin schnell zu einem „toten“ Vermögenswert erklärt – was zu der unkalkulierbaren Anzahl von Fällen hinzukommt, in denen solche Erklärungen seit seiner Einführung im Jahr 2009 abgegeben wurden –, doch weist DAIM auf die zyklische Natur des Vermögenswerts hin, die 2013 beginnt.

Im ersten Zyklus, der Anfang Dezember 2013 mit 1.237 $ seinen Höhepunkt erreichte, stürzte Bitcoin für satte 403 Tage in den Bärenmarkt, bevor es im Januar 2015 einen Tiefpunkt von rund 221 $ erreichte. Der zweite Zyklus von Bitcoin, der mit 19.345 $ ein neues Allzeithoch erreichte zweieinhalb Jahre später erlebte er eine 363-tägige Dauer niedrigerer Tiefststände, bis er im Dezember 2018 bei 3.247 $ seinen Tiefpunkt erreichte.

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Bitcoins historische Drawdowns. Quelle: Zerocap

Wendet man diese Zeitlinien auf den jüngsten Höhepunkt des Zyklus an, sagte DAIM, dass es irgendwann im November oder Dezember dieses Jahres einen Tiefpunkt erwartet, obwohl sich ein Blick durch die Kristallkugel in der Vergangenheit als fehlbar erwiesen hat.

Während eine defensive Positionierung immer noch der Schlüssel ist, war für langfristige Anleger die Möglichkeit, Blue-Chip-Anlagen wie Bitcoin und Ether auf dem aktuellen Niveau zu akkumulieren, „historisch gesehen profitabel“, sagte Zerocap.

Aber wie das alte Sprichwort sagt, ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Dennoch rechnet Zerocap „mit Milliarden von Zwangsverkäufen, einer weit verbreiteten Akkumulation und einem Rückgang von 70 % von den Höchstständen, das asymmetrische Risiko-Rendite-Profil von Investitionen auf diesem Niveau wurde seit fast zwei Jahren nicht mehr gesehen“.

Diejenigen, die bei Stablecoins an der Seitenlinie sitzen und auf das Wiederaufleben eines weiteren Bullenmarktes warten, könnten bereit sein, eine Zeit zu nutzen, in der die „negativen Nachrichten“ schließlich enden und sich die Stimmung ändert, sagten beide Unternehmen. Wann genau das passieren könnte, bleibt schwer fassbar.


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