Se upp för den föreslagna USA: s kryptörreglering-det kan vara en trojansk häst

Författaren är juridisk professor vid American University Washington College of Law

Efter det spektakulära misslyckandet av Crypto Exchange FTX International fanns det återigen krav på kryptolagstiftning (även från branschen själv). Men många av de tidigare förslagen skulle vara sämre än status quo - åtminstone för allmänheten. Kryptoföretag som FTX var involverade i utarbetandet av många av de amerikanska lagarna som diskuterades. Implosionen av börsen bör inte bli en ursäkt för att föra den in i lagen.

Tyvärr är det sant att många användare av FTX har drabbats mycket. Den goda nyheten är emellertid att den totala ekonomin inte led av dess misslyckande (de ekonomiska konsekvenserna av kryptofloppar som Terra/Luna och Celsius var liknande i år). Eftersom krypto inte är integrerad i det traditionella finansiella systemet har smärtan inte utvidgats till dem som har beslutat att inte investera i krypto alls.

I synnerhet har de amerikanska bankmyndigheterna beslutat mot sammanslagningen av krypto med traditionell finansiering. Lagar som legitimerar krypto kan mycket avbryta detta, i vilket fall framtida kryptobrister snarare kommer att störa den allmänna ekonomiska tillväxten. Regeringstjänstemän kunde till och med känna sig tvingade att ingripa med räddningskampanjer om nästa kryptoföretag imploderar. Politiskt beslut -Makare bör vara försiktiga med juridiska bestämmelser som positionerar krypto som en annan finansiell marknad som är "för stor för att misslyckas".

Det finns också en risk att kryptolagstiftning som en stat "tätning av godkännande" kommer att missförstås och skeptiker uppmuntrar dem att investera sina pengar. Detta är särskilt en risk för den föreslagna Stablecoin -lagstiftningen. För närvarande är den primära tillämpningen för stabila mynt spekulationer i decentraliserad ekonomi, inte - som ofta påstås av supportrar i branschen. Av flera skäl är Stablecoins inte ett bra tillfälle att göra betalningar, men de föreslagna lagliga mallarna skulle alla utöka ett slags statligt säkerhetsnätverk för dem. Om detta uppmuntrar människor att börja använda dem för betalningar, kan det skaka regeringar och centralbanker i händelse av framtida stabila myntkörningar.

legitimering är inte den enda trojanska hästen som är inbäddad i dessa kryptoberäkningar. Varje lagstiftning som skapar en skräddarsydd ram för kryptoreglering kommer att skapa möjligheter för traditionella finansiella investeringar att migrera till den nya regimen och därmed undvika befintlig finansiell reglering. Detta problem är oundvikligt eftersom det är omöjligt att definiera "kryptotillgångar" (eller "digital tillgång" eller "digitala varor") så att traditionella finansiella tillgångar utesluts.

I slutändan är krypto-tillgångar inget speciellt. De är bara datorfiler vars egenskap spelas in i en blockchain (en slags databas). Ganska mycket varje finansiell tillgång kan presenteras som en datorfil, och ägandet av en sådan datorfil kan registreras i en blockchain. Om den skräddarsydda kryptoregleringsregimen är "lättare" än för andra finansiella system, kommer det att vara frestande för leverantörer av finansiella investeringar att sätta dessa system i blockchain (något som JPMorgan redan experimenterade med).

Detta är inte bara ett sätt att avreglera, utan också ett sätt till en mer skakig finansiell infrastruktur. Leverantörer av kritisk infrastruktur är traditionellt föremål för strikt reglering. Däremot odlas blockchains open source-programvara, som odlas av icke-identifierade och icke-tillämpliga kärnprogramvaruutvecklare. Vill vi verkligen att vårt finansiella system ska vila på sådana skakiga stiftelser?

Det är ännu inte klart vad som hände på FTX, även om många rapporter tyder på att olagliga aktiviteter var involverade. US Securities and Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission och justitieministeriet undersöker redan - och inom den befintliga rättsliga ramen. Om nya juridiska bestämmelser är Denna lagstiftning, som har antagits efter FTX: s misslyckande, bör det göra det klart att den befintliga lagen gäller för krypto (och om en kryptoprodukt eller kryptodisk tjänst inte kan följa detta, bör den inte existera). Detta är inte rätt tid att säga adjö till nya kryptolagar som utformades efter branschens beteende.