Pazite na predloženu regulaciju američkog kripta-to bi mogao biti trojanski konj

Autor je pravni profesor na američkom sveučilištu Washington College of Law

Nakon spektakularnog neuspjeha Crypto Exchange FTX International, opet je bilo zahtjeva za kripto zakonodavstvom (također iz same industrije). Ali mnogi od prethodnih prijedloga bili bi lošiji od statusa quo - barem za širu javnost. Kripto kompanije poput FTX -a bile su uključene u razradu mnogih američkih zakona o kojima se raspravljalo. Implozija burze ne bi trebala postati izgovor da je unese u zakon.

Nažalost, istina je da su mnogi korisnici FTX -a puno pretrpjeli. Međutim, dobra vijest je da cjelokupna ekonomija nije patila od njegovog neuspjeha (ekonomske posljedice kriptovaluta poput Terra/Luna i Celzijusa bile su slične ove godine). Budući da Crypto nije integriran u tradicionalni financijski sustav, bol se nije proširila na one koji su odlučili da uopće ne ulažu u kriptovalute.

Posebno su američke bankarske vlasti odlučile protiv spajanja kriptovaluta s tradicionalnim financiranjem. Zakoni koji legitimiraju kripto mogli bi to vrlo otkazati, u tom slučaju će budući kripto neuspjesi radije poremetiti opći gospodarski rast. Vladini službenici mogli bi se čak osjećati prisiljeni intervenirati s kampanjama za spašavanje ako se sljedeća kripto tvrtka implodira. Politička odluka -donositelji trebaju biti oprezni prema pravnim odredbama koje kriptovalute kao drugo financijsko tržište koje je "preveliko da bi uspjelo".

Postoji i rizik da će kripto zakonodavstvo kao državni "pečat odobrenja" biti pogrešno shvaćeno, a skeptici ih potaknuti da ulažu svoj novac. To je posebno rizik od predloženog zakonodavstva Stablecoin. Trenutno je primarna primjena za stabilne kovanice nagađanja u decentraliziranim financijama, a ne - kao što to često tvrde pristaše u industriji. Iz više razloga, Stablecoini nisu dobra prilika za plaćanje, ali predloženi pravni predlošci za njih bi se proširili neku vrstu državne sigurnosne mreže. Ako to potiče ljude da ih počnu koristiti za plaćanje, onda bi to moglo otresti vlade i središnje banke u slučaju budućih stabilnih kovanica.

Legitimizacija nije jedini trojanski konj koji je ugrađen u ove kripto proračune. Svako zakonodavstvo koje stvara prilagođeni okvir za kripto reguliranje stvorit će mogućnosti tradicionalnih financijskih ulaganja za migraciju u novi režim i na taj način izbjeći postojeću financijsku regulaciju. Ovaj je problem neizbježan jer je nemoguće definirati "kripto imovinu" (ili "digitalnu imovinu" ili "digitalnu robu") tako da se isključuju tradicionalna financijska imovina.

U konačnici, kripto-agregacije nisu ništa posebno. Oni su samo računalne datoteke čija se svojstvo bilježi u blockchainu (vrsta baze podataka). Prilično bi se svaka financijska imovina mogla predstaviti kao računalna datoteka, a vlasništvo nad takvom računalnom datotekom moglo bi se zabilježiti u blockchainu. Ako je regulatorni režim kriptovalute prilagođen krojače "lakši" od onog za ostale financijske sustave, bit će primamljivo da pružatelji financijskih ulaganja stave ove sustave u blockchain (nešto s čime je JPMorgan već eksperimentirao).

Ovo nije samo način deregulacije, već i način za drhtaviju financijsku infrastrukturu. Pružatelji kritične infrastrukture tradicionalno su podložni strogoj regulaciji. Suprotno tome, Blockchainov softver otvorenog koda, koji uzgajaju ne-identificirani programeri softvera koji se ne obračunavaju. Da li zaista želimo da se naš financijski sustav odmori na tako potresnim temeljima?

još nije jasno što se dogodilo na FTX -u, iako mnoga izvješća pokazuju da su upletene ilegalne aktivnosti. Američka komisija za vrijednosne papire i razmjene, komisija za trgovanje robnim budućnosti i Ministarstvo pravde već ispituju - i unutar postojećeg pravnog okvira. Ako je nove pravne odredbe ovo zakonodavstvo, koje je usvojeno nakon neuspjeha FTX -a, trebalo bi jasno reći da se postojeći zakon odnosi na kriptovalute (a ako kripto proizvod ili kriptodijska usluga to ne mogu pridržavati, ne bi trebalo postojati). Ovo nije pravo vrijeme da se oprostimo od novih kripto zakona koji su dizajnirani po nalogu industrije.

Izvor: Financial Times