Horká poptávka po bitcoinových ETF, protože Divoký západ zasáhl Wall St

Wall Street tento týden otevřela své brány do kryptoprůmyslu, protože první americký bitcoinový fond obchodovaný na burze přilákal více než 1 miliardu dolarů v penězích investorů, čímž vyhnal cenu největších digitálních měn na nová maxima.

Podobná vozidla se již obchodují jinde, ale uvedení krypto ETF na největší akciový trh na světě představuje významný milník pro zastánce kryptoměn po osmi letech lobbování u regulátorů.

Mainstreamoví investoři nyní mohou poprvé držet ve svých portfoliích vedle tradičních finančních aktiv, jako jsou akcie a dluhopisy, cenné papíry spojené s bitcoiny kótované v USA.

"Jedná se o nejrychlejší ETF, které dosáhlo 1 miliardy dolarů v aktivech... Z pohledu růstu aktiv a objemu obchodů je to bezprecedentní a je to známka zadržované poptávky," řekl Todd Rosenbluth, vedoucí výzkumu ETF a podílových fondů v CFRA.

Dobře přijatý debut bitcoinového ETF ukazuje, jak tradiční finanční firmy bojují o kus odvětví digitálních aktiv. To také podtrhuje uznání mnoha finančních hlídačů, že sektor se stal příliš velkým a roste příliš rychle, než aby se ho setřásl.

Drobní investoři představovali pouze asi 12-15 procent čistých nákupů ProShares ETF během prvních dvou obchodních dnů, což podle JPMorgan naznačuje značný zájem mezi institucemi. Další podobné vozidlo, sponzorované fondy Valkyrie, bylo spuštěno v pátek, tři dny po produktu ProShares. Analytici očekávají, že se bude opakovat mnohokrát.

Další oznámení z tohoto týdne, včetně senzačního kola financování z kryptoburzy FTX podporované řadou blue-chip investorů, přispěla k humbuku kolem digitálních aktiv.

Tyto známky rostoucího zájmu, stejně jako nárůst profesionálních obchodníků používajících krypto jako základ pro sofistikované tržní sázky, pomohly ve středu poprvé vytlačit cenu bitcoinu nad 66 000 USD, než v pátek klesla na přibližně 61 000 USD. Akcie Coinbase, největší kótované burzy, vzrostly ve dnech před spuštěním o více než 10 procent.

Mnoho analytiků však tvrdí, že spuštění ProShares ETF je jen začátkem mnohem delší bitvy, která má přesvědčit Komisi pro cenné papíry a burzu, že produkt, který nabízí přímou vazbu na převážně neregulované kryptotrhy, by měl být obchodován na burzách na Wall Street.

Pro SEC bylo rozhodujícím faktorem při schvalování ProShares ETF to, že vozidlo drží futures kontrakty obchodované na Chicago Mercantile Exchange, plně regulovaném obchodním místě, a nikoli přímo prostřednictvím digitálních mincí. Kryptoměny se obvykle nakupují a prodávají na různých obchodních místech na trhu, který předseda Komise Gary Gensler popsal jako „Divoký západ“.

„To, co tu máte, je produkt, který byl čtyři roky schválen [Commodity Futures Trading Commission] a který je zabalený do něčeho v rámci naší jurisdikce... Máme schopnost ho integrovat do ochrany investorů,“ řekl Gensler v rozhovoru pro CNBC.

Maloobchodní makléřství Interactive Brokers v pondělí odhalilo obchodování s kryptoměnami pro finanční poradce, ale Thomas Peterffy, jeho předseda, byl opatrnější, pokud jde o hodnotu držení fondu ProShares nebo podobných fondů pro investory.

Peterffy, který pomohl přinést počítače na Wall Street v 70. letech, když používal stroje k výpočtu hodnoty cenných papírů a opcí, uvedl, že kryptoměny lze použít pouze jako záložní řešení, když má měnový nebo bankovní systém problémy.

"Myslím, že pokud nastanou problémy jako tento, budou mít tyto ETF neuvěřitelnou slevu z hodnoty coinů. Takže si myslím, že to není k ničemu. Dokud na to lidé nebudou myslet, cena se bude pohybovat s cenou bitcoinu."

Jiní poukázali na to, že ETF založené na futures se mohou oddělit od aktiva, které má sledovat. USO, ropný ETF v hodnotě 2,9 miliardy dolarů, se v posledním desetiletí často výrazně vzdaloval od ceny americké ropy.

Jedním z faktorů jsou „roll cost“ – kdy správce fondu pravidelně přechází na nový futures kontrakt, když ten předchozí vyprší. To by se mohlo prodražit, pokud trh očekává, že cena bitcoinu v budoucnu poroste. Situace, kdy je cena futures vyšší než spotová cena, by mohla znamenat, že ETF nedosahuje výnosů, které by získalo vlastnictví bitcoinu, přibližně o 7 procent ročně, řekl Andy Kapyrin, co-chief investiční ředitel společnosti RegentAtlantic, registrovaná investiční poradenská skupina v hodnotě 5 miliard dolarů.

To zdražuje produkt pro investory, kteří chtějí držet pozici dlouhodobě, dodal Kapyrin. "To jej odsouvá do krátkodobých obchodních portfolií spíše než do dlouhodobých držitelů," řekl. Je to „no-go pro poradce“, které doporučuje držet dlouhodobé pozice, ale připouští, že je to „dobrý produkt pro obchodování“.

Z tohoto důvodu již několik správců aktiv prosazuje, aby SEC dala zelenou zakládání fondů, které jsou přímo spojeny s cenami kryptoměn. Někteří sponzoři ETF se také stáhli ze svých vlastních produktů založených na futures.

Společnost Invesco uvedla, že se zaměří na získání schválení pro ETF, které drží digitální tokeny. Krátce před otevřením Wall Street v úterý oznámil správce digitálních aktiv Grayscale Investments plány na zvýšení svých 40 miliard dolarů.

"V odvětví je trochu euforie, že nyní máme ETF, ale je to první krok," řekl Dave LaValle, globální šéf ETF ve společnosti Grayscale. „Cílem je v konečném důsledku to, že investoři by měli mít na výběr mezi ETF založenými na futures a fyzickým bitcoinem.“

Za mnoho let to může být sen. Brett Harrison, prezident americké pobočky burzy krypto derivátů FTX, uvedl, že rozhodnutí SEC tento týden nestát v cestě fondu ProShares pravděpodobně nebude prvním ze série regulačních domino, které padne.

"Myslím, že SEC chce, aby spotové kryptoburzy spadaly pod nějaký regulační rámec, než s tím bude souhlasit," řekl.

Předseda SEC Gensler vyzval americké zákonodárce, aby udělili pravomoci dohlížet na platformy pro obchodování s kryptoměnami, a chce, aby se společnosti u agentury zaregistrovaly.

SEC je také uprostřed vášnivé právní debaty o tom, zda by digitální mince měly být vůbec registrovány jako cenné papíry. Mnoho předních hráčů kryptoměn tento názor zpochybňuje.

„Je velmi nepravděpodobné, že by v blízké budoucnosti byl schválen přímý bitcoinový nebo jiný typ fondu kryptoaktiv,“ řekla Amy Lynch, zakladatelka a prezidentka Frontline Compliance, poradenské společnosti v oblasti regulace. "Právě teď je otázkou, jaký typ formátu těchto aktiv bude považován za cenný papír."