طلب كبير على Bitcoin ETF مع وصول Wild West إلى وول ستريت

فتحت وول ستريت أبوابها أمام صناعة العملات المشفرة هذا الأسبوع، حيث اجتذب أول صندوق أمريكي للتداول في البورصة بيتكوين أكثر من مليار دولار من أموال المستثمرين، مما دفع أسعار أكبر العملات الرقمية إلى مستويات قياسية جديدة.

يتم تداول أدوات مماثلة بالفعل في أماكن أخرى، لكن إطلاق صندوق استثمار متداول للعملات المشفرة في أكبر سوق للأوراق المالية في العالم يمثل علامة فارقة هامة لمدافعي العملات المشفرة بعد ثماني سنوات من الضغط على المنظمين.

ولأول مرة، يمكن للمستثمرين الرئيسيين الآن الاحتفاظ بأوراق مالية مرتبطة بالبيتكوين مدرجة في الولايات المتحدة في محافظهم الاستثمارية إلى جانب الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات.

وقال تود روزنبلوث، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة وأبحاث الصناديق المشتركة في CFRA: "هذا هو أسرع صندوق استثمار متداول يصل إلى مليار دولار من الأصول... من منظور نمو الأصول وحجم التداول، هذا أمر غير مسبوق وعلامة على الطلب المكبوت".

يُظهر الظهور الأول لصندوق Bitcoin ETF الذي لاقى استحسانًا كبيرًا كيف تقاتل الشركات المالية التقليدية من أجل الحصول على جزء من صناعة الأصول الرقمية. كما أنه يؤكد اعتراف العديد من الهيئات الرقابية المالية بأن القطاع أصبح كبيرًا جدًا وينمو بسرعة كبيرة جدًا بحيث لا يمكن التخلص منه.

وشكل مستثمرو التجزئة حوالي 12-15 في المائة فقط من صافي مشتريات صندوق ProShares ETF خلال أول يومين من التداول، مما يشير إلى اهتمام كبير بين المؤسسات، وفقًا لـ JPMorgan. تم إطلاق أداة أخرى مماثلة، برعاية Valkyrie Funds، يوم الجمعة، بعد ثلاثة أيام من إطلاق منتج ProShares. ويتوقع المحللون أن يتم تكرار ذلك عدة مرات.

وقد أدت الإعلانات الأخرى هذا الأسبوع، بما في ذلك جولة التمويل الضخمة من بورصة العملات المشفرة FTX المدعومة من قبل عدد من المستثمرين المتميزين، إلى زيادة الضجيج المحيط بالأصول الرقمية.

ساعدت علامات الاهتمام المتزايد هذه، بالإضافة إلى زيادة عدد المتداولين المحترفين الذين يستخدمون العملات المشفرة كأساس لرهانات السوق المتطورة، في دفع سعر البيتكوين إلى ما يزيد عن 66000 دولار للمرة الأولى يوم الأربعاء قبل أن يتراجع إلى حوالي 61000 دولار بحلول يوم الجمعة. ارتفعت أسهم Coinbase، أكبر بورصة مدرجة، بأكثر من 10 بالمائة في الأيام التي سبقت الإطلاق.

لكن العديد من المحللين يقولون إن إطلاق صندوق ProShares ETF هو مجرد بداية لمعركة أطول بكثير لإقناع هيئة الأوراق المالية والبورصة بأن المنتج الذي يوفر رابطًا مباشرًا لأسواق العملات المشفرة غير المنظمة إلى حد كبير يجب تداوله في بورصات وول ستريت.

بالنسبة لهيئة الأوراق المالية والبورصة، كان العامل الحاسم في الموافقة على صندوق ProShares ETF هو أن السيارة تحمل عقودًا آجلة يتم تداولها في بورصة شيكاغو التجارية، وهي مكان تداول منظم بالكامل، وليس مباشرة من خلال العملات الرقمية. عادةً ما يتم شراء وبيع العملات المشفرة عبر مجموعة متنوعة من أماكن التداول في السوق التي وصفها رئيس اللجنة غاري جينسلر بأنها "الغرب المتوحش".

وقال جينسلر في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي: "ما لدينا هنا هو منتج تمت الموافقة عليه لمدة أربع سنوات من قبل [لجنة تداول السلع الآجلة] وهو ملفوف بشيء يقع ضمن نطاق اختصاصنا.. لدينا القدرة على دمجه في حماية المستثمر".

كشفت شركة Interactive Brokers، وهي شركة وساطة التجزئة، عن تداول العملات المشفرة للمستشارين الماليين يوم الاثنين، لكن توماس بيترفي، رئيس مجلس إدارتها، كان أكثر حذرًا بشأن قيمة الاحتفاظ بصندوق ProShares أو الصناديق المماثلة للمستثمرين.

قال بيترفي، الذي ساعد في جلب أجهزة الكمبيوتر إلى وول ستريت في السبعينيات عندما استخدم الآلات لحساب قيمة الأوراق المالية والخيارات، إن الاستخدام الوحيد للعملات المشفرة هو كإجراء احتياطي عندما يواجه النظام النقدي أو المصرفي مشاكل.

"أعتقد أنه في حالة ظهور مشاكل مثل هذه، فإن صناديق الاستثمار المتداولة هذه سيكون لها خصم لا يصدق على قيمة العملات. لذلك أعتقد أنه لا فائدة منها. وطالما أن الناس لا يفكرون في الأمر، فإن السعر سيتحرك مع سعر بيتكوين."

وأشار آخرون إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة يمكن أن تصبح منفصلة عن الأصول التي تهدف إلى تتبعها. غالبًا ما ابتعد صندوق USO، وهو صندوق النفط المتداول في البورصة الذي تبلغ قيمته 2.9 مليار دولار، بشكل كبير عن سعر النفط الخام الأمريكي خلال العقد الماضي.

أحد العوامل هو "تكاليف التجديد" - عندما يتحول مدير الصندوق بشكل دوري إلى عقد آجل جديد عند انتهاء صلاحية العقد السابق. قد يصبح هذا أكثر تكلفة إذا توقع السوق أن يرتفع سعر البيتكوين في المستقبل. قال آندي كابيرين، الرئيس التنفيذي المشارك للاستثمار في ريجنت أتلانتيك، وهي مجموعة استشارية استثمارية مسجلة تبلغ قيمتها 5 مليارات دولار، إن الوضع الذي يكون فيه سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري قد يعني أن أداء صندوق الاستثمار المتداول أقل من العائدات التي يمكن جنيها من امتلاك بيتكوين بنحو 7 في المائة سنويًا.

وأضاف كابيرين أن هذا يجعل المنتج أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بمركز على المدى الطويل. وقال "هذا ينقلها إلى محافظ تداول قصيرة الأجل بدلا من حامليها على المدى الطويل". إنه "محظور على المستشارين" أن يوصي بالاحتفاظ بمراكز طويلة الأجل، لكنه يعترف بأنه "منتج جيد للتداول".

ولهذا السبب، فإن العديد من مديري الأصول يضغطون بالفعل على هيئة الأوراق المالية والبورصات لإعطاء الضوء الأخضر لإنشاء صناديق مرتبطة مباشرة بأسعار العملات المشفرة. كما انسحب بعض رعاة مؤسسة التدريب الأوروبية من منتجاتهم القائمة على العقود الآجلة.

وقالت شركة Invesco إنها ستركز على الحصول على الموافقة لصندوق استثمار متداول يحمل رموزًا رقمية. قبل وقت قصير من افتتاح وول ستريت للتداول يوم الثلاثاء، أعلنت شركة إدارة الأصول الرقمية Grayscale Investments عن خطط لجمع 40 مليار دولار.

قال ديف لافال، الرئيس العالمي لصناديق الاستثمار المتداولة في Grayscale: "هناك القليل من النشوة في الصناعة حيث أن لدينا الآن صندوق استثمار متداول، لكن هذه هي الخطوة الأولى". "في النهاية، الهدف هو أن يكون لدى المستثمرين خيار بين صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة وبيتكوين الفعلية."

يمكن أن يكون حلما لسنوات عديدة. قال بريت هاريسون، رئيس الذراع الأمريكية لبورصة مشتقات العملات المشفرة FTX، إن قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة هذا الأسبوع بعدم الوقوف في طريق صندوق ProShares من غير المرجح أن يكون الأول في سلسلة من سقوط الدومينو التنظيمي.

وقال: "أعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تريد أن تندرج بورصات العملات المشفرة الفورية ضمن إطار تنظيمي معين قبل الموافقة على ذلك".

دعا رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة جينسلر المشرعين الأمريكيين إلى منح صلاحيات للإشراف على منصات تداول العملات المشفرة ويريد من الشركات التسجيل لدى الوكالة.

كما أن هيئة الأوراق المالية والبورصة في خضم نقاش قانوني ساخن حول ما إذا كان ينبغي تسجيل العملات الرقمية كأوراق مالية. يشكك العديد من لاعبي العملات المشفرة الرائدين في هذا الرأي.

قالت إيمي لينش، مؤسسة ورئيسة شركة Frontline Compliance، وهي شركة استشارية تنظيمية: "من غير المحتمل جدًا أن تتم الموافقة على إنشاء Bitcoin مباشر أو أي نوع آخر من صناديق الأصول المشفرة في المستقبل القريب". "السؤال الآن هو بالضبط ما هو نوع تنسيق هذه الأصول الذي سيتم اعتباره ورقة مالية."