Veľké banky ako blockchain Finančné časy

Dobré ráno. Ethan tu; Rob je chorý. Všetky oči boli včera zamerané na konferenciu investorov JPMorgan. Okrem zvýšenia úrokových príjmov v roku 2022 to pre zdravie spotrebiteľov naliehavo potrebovalo dobré slovo. Manažéri uviedli, že spotrebiteľské pôžičky sú do značnej miery silné. Podiel JPMorgan vzrástol o 6 percent a vytiahol trh.

Pošlite nám e -mail: Robert.armstrong@ft.com a ethan.wu@ft.com.

blockchain-all-Along-0" class = "n-content nadpis-2"> Bolo to stále blockchain?

„Je to blockchain, nie bitcoín“, boli počuť častejšie. Myšlienka bola, že bitcoín je väčšinou triviálny projekt so zaujímavou technológiou v srdci. Spoločnosti vkladu by extrahovali hodnotu, ktorú blockchain ponúka, a bitcoín by bol irelevantný. Ale keď sa krypto rozšírila za bitcoínmi, ľudia vyhodili zbor. Spoločnosť Google vyhľadáva „blockchain, nie bitcoín“, dosiahla svoj vrchol v roku 2017.

O päť rokov neskôr je tu príbeh Eva Szalay z Ft:

BNP Paribas sa pripojil k JPMorganu, aby použil digitálne tokeny na trhy s krátkodobým obchodom [Repo]. . .

Blockchain of JPMorgan umožňuje bankám poskytnúť nám štátne dlhopisy ako bezpečnosť na niekoľko hodín bez toho, aby opustil ich súvahu.

Regulačné požiadavky na krízové ​​požiadavky, aby banky zachovali veľké množstvo tekutých aktív, ktoré je možné kúpiť a predávať bez akýchkoľvek problémov v časoch trhu Stres - napríklad: B. Treasuies ako bezpečnostný nárazník. Podľa týchto aktív ich môžu banky dočasne previesť na kolaterál na niekoľko hodín, ale bez zníženia ich bezpečnostných vyrovnávacích pamätí, ktoré sa vypočítavajú na konci každého dňa.

Token predstavuje digitálnu verziu štátnej pokladnice a dlžníci si ju môžu vymeniť za hotovosť.

Podrobnosti, ako napríklad trvanie úveru a čas vyrovnania, sú regulované inteligentnou zmluvou, ktorá zaisťuje, že peniaze sú na účte dlžníka a že kolaterál viazaný na pôžičky sa uvoľnia na konci podnikania. Takéto krátkodobé pôžičky boli udelené v hodnote viac ako 300 miliárd dolárov. . . od decembra 2020.

Ak ste dlhým majiteľom (hovoríme) Ethereum, sú pre vás dobré správy? Nevyzerá to tak. Vyzerá to, že bežná inštitúcia používa blockchain spôsobom, ktorý nepomáha propagovať zavedenie žiadnej kryptomeny. Na rozdiel od najbežnejších tokenov je blockchain JPMorgan „povolený“, čo znamená, že si môže zvoliť, kto sa môže zúčastniť na sieti. Takže to nie je decentralizované. Toto sú „inteligentné zmluvy“ v štýle Ethereum, ale to je všetko.

Existuje však teória o tom, ako by to mohlo prospieť krypto ekosystému. Ide o to, že akonáhle začnete konať niektoré aktíva ako žetóny, zisky efektívnosti ukážu tak lákavé, že chcete presunúť ďalšie aktíva do blockchainu. Niektorí pôjdu do súkromných blockchainov, ako sú tie od spoločnosti JPMorgan, ale existujúce verejné reťazce, ako je Ethereum, môžu tiež súťažiť o toto podnikanie. Možno by verejné blockchainy mohli vyzerať lepšie ako súkromné.

Ako mi vysvetlil zástanca tejto myšlienky „tokenizácie aktív“:

Banky sa účinne sprostredkujú. Nie je šťastný, bude to veľký boj, ale to je nakoniec smer, ktorým ideme.

Dôležitým rozdielom medzi blockchainom JPMorganu a verejným blockchainom je zákon. Spoločnosť JPMorgan môže podpísať dohody so svojimi partnermi, ktorí vysvetľujú, čo sa stane, keď dôjde k poruche alebo sporu - inteligentné zmluvy, ktoré sú zabezpečené hlúpymi zmluvami. Sú inteligentné zmluvy legálne presadzované na otvorenom internete? Nie je to jasné.

Väčším bodom je, že ak decentralizovaná kryptografia - na rozdiel od blockchainu prevádzkovaného bankou - bude hrať hlavnú úlohu na trhoch, ktorá bude zahŕňať riešenie niektorých veľmi centralizovaných inštitúcií.

Čítanie hlasov na medvedích trhoch

Včerajší list objasnil, že medvedí trh je časom chamtivosti. Dlhodobé vyhliadky na návratnosť sa zlepšujú. So znakmi odovzdania a bez rozdielu sa objavujú aj nákupné príležitosti.

Niekoľko čitateľov varovalo, že pravdepodobne budeme veľmi ďaleko od kapitulácie. Močový mechúr, ktorého inflácia trvala viac ako desať rokov, bude trvať viac ako niekoľko mesiacov, kým sa opäť vyprázdni. Komentátor FT napísal:

Obávam sa, že ak sa všetko povie a urobí, pozrieme sa na tieto časy a povieme: „Pamätajte si, ako si mysleli, že [na] 20 percent sme si mysleli, že sa chystáme vzdať?

Asi 100 dní od S&P 500 v januári sa ďalší čitateľ Paul Hodges pozrel späť na to, ako dlho to trvalo po nadhodnotených trhoch v rokoch 1928 a 1998, až kým sa nedostal jediný údolie:

Predpokladáme, že pre pôdu bude trvať podobných 650 až 700 dní - s očividne niekoľko skvelých rally alebo „nesprávny súmrak“ na ceste.

Brian Coleman, bývalý predajca Goldman Sachs, tvrdil, že obvyklá herná kniha Bärenmarkt nemusí tentoraz fungovať. „Necíti sa ako tradičný trh s medveďmi. Bolo to neuveriteľne organizované“, s výsledkami podnikov a ekonomickými podmienkami, ktoré ešte nie sú kompatibilné s recesiou.

Mohlo by to byť, hovorí, že nevidíme alebo nielen močový mechúr, ktorý sa vyprázdňuje, ale zmena v trhu paradigiem, v ktorých sa skončí tvorba nízkych úrokových mier, globalizácie, rastu a relatívne voľných trhov. Obrázok pokrýva koniec pandémie Corona so všetkými jej ekonomickými zvláštnosťami. Celkovo vzaté, príbeh môže byť zlým sprievodcom, čo sa stane ďalej. Myslí si, že by sme sa museli „zamerať na dobre známe neznámy“:

Ak je v miestnosti stále slon, musí byť (ako vždy) v nepriehľadných častiach trhov. A posledný muž, ktorý stojí v tomto ohľade, sa zdá byť súkromným jednotlivcom [private equity a Debgest]. Všetci sme čítali o tom, že súkromní investori nechcú testovať recenzie, takže zvyšujte konvertibilné dlhopisy atď. Pozrime sa, kam to vedie. . .

Náš priateľ Dec Mullarkey od spoločnosti SLC Management je optimistickejší:

Predaj bol široký a hlboký, pretože investori a spoločnosti bránia agresivite Fedu. . . Príbeh naznačuje, že tieto peňažné epizódy nekončia dobre, ale akciové trhy chvália veľmi nepríjemný výsledok, pretože ohromujúci počet priemyselných odvetví je zbitý. . . Predaj bol pozoruhodne bez diskriminácie. Trhy však vo všeobecnosti potrebujú makroekonomický dôvod na obrátenie. Pomohla by rýchla stopa inflácie. Preto by trh mohol chvíľu bežať nabok.

Aby sme boli optimistickejší, musíme vidieť „náznak toho, že investori sa čoraz kritizujú voči hodnote, ak sa rozmnožujú v širokej uličke nadmerných recenzií“. A v pondelok sme videli taký náznak, keď sa bankové zásoby zotavili po tom, čo JPMorgan zvýšil svoje vyhliadky na úrokový výnos, “ukazovateľ konzervatívneho kupujúceho kvality, ktorý sa rozhodne o výnose z dividend, vyzerá atraktívne z hľadiska pevných súvahov. Cítite sa ako povzbudivý krok, ktorý naznačuje, že investori sprístupňujú zvolenie oblastí, ktoré sú devastované.“

dobré čítanie

Rana Foroohar je už dosť Davos.

Zdroj: Financial Times