Големи банки като blockchain | Финансови времена

Добро утро. Итън тук; Роб е болен. Всички очи бяха насочени към конференцията на инвеститорите на JPMorgan вчера. В допълнение към повишаването на приходите от лихви за 2022 г., той направи спешно нужда от добра дума за здравето на потребителите. Потребителските заеми, казаха мениджърите, са до голяма степен силни. Акцията на JPMorgan нарасна с 6 процента и изтегли пазара.

Изпратете ни имейл: robert.armstrong.com и ethan.wu@ft.com.

blockchain-all-along-0 class =" n-content hoing-2 "> през цялото време ли беше blockchain?

"Това е blockchain, не биткойн" са се чували по -често. Идеята беше, че биткойнът е предимно тривиален проект с интересна технология в сърцето. Компаниите за влизане биха извлекли стойността, която блокчейнът може да предложи и биткойн би бил без значение. Но когато криптовалутата се разшири отвъд биткойн, хората изпуснаха припева. Google търси "blockchain not bitcoin" достигна кулминацията си през 2017 г.

Пет години по -късно, ето една история на Ева Салай от FT:

BNP Paribas се присъедини към JPMorgan, за да използва цифрови маркери за пазари за краткосрочна търговия [repo]. . .

Блокчейнът на JPMorgan дава възможност на банките да ни дават държавни облигации като сигурност за няколко часа, без да оставят балансите си.

Регулаторните изисквания за кризисното искане банките да запазят големи количества ликвидни активи - които също могат да бъдат закупени и продадени без проблеми във времена на пазарен стрес - като: Б. Министерство на финансите като буфер за сигурност. Чрез знак за тези активи банките могат временно да ги преобразуват в обезпечение за няколко часа, но без да намаляват буферите си за сигурност, които се изчисляват в края на всеки ден.

Токенът представлява дигитална версия на Министерството на финансите и кредитополучателите могат да го обменят за пари.

Подробности като продължителността на заема и времето за сетълмент се регулират от интелигентен договор, който гарантира, че парите са в сметката на кредитополучателя и че обезпечението за заеми се освобождава в края на бизнеса. Такива краткосрочни заеми бяха отпуснати на стойност над 300 милиарда долара. . . От декември 2020 г.

Ако сте дългогодишен собственик на (казваме) Ethereum, това добри новини ли са за вас? Не изглежда така. Изглежда, че основната институция използва blockchain по начин, който не помага за насърчаване на въвеждането на каквато и да е криптовалута. За разлика от най -често срещаните жетони, блокчейнът на JPMorgan е „разрешен“, което означава, че може да избере кой може да участва в мрежата. Така че не е децентрализиран. Това са "интелигентни договори" в стил Ethereum, но това е всичко.

Въпреки това, има теория как това може да бъде от полза за крипто екосистемата. Идеята е, че веднага щом започнете да действате на някои активи като маркери, печалбите от ефективността ще покажат толкова изкушаващи, че искате да преместите други активи в блокчейн. Някои ще отидат на частни блокчейн като тези от JPMorgan, но съществуващите публични вериги като Ethereum също могат да се конкурират за този бизнес. Може би публичните блокчейн могат да изглеждат по -добре от частните.

Как привърженик на тази идея за „токенизация на активите“ ми обясни:

Банките ефективно ще се посредничат в себе си. Не е щастлив, ще има голяма битка, но в крайна сметка това е посоката, в която вървим.

Важна разлика между блокчейн на JPMorgan и публичен блокчейн е законът. JPMorgan може да подпише споразумения със своите партньори, които обясняват какво се случва, когато има срив или спор - интелигентни договори, които са обезпечени от глупави договори. Законно ли се налагат интелигентните договори в отворения интернет? Не е ясно.

По -големият момент е, че ако децентрализираната криптография - за разлика от блокчейн, управлявана от банка - ще играе основна роля на пазарите, които ще включват справяне с някои много централизирани институции.

Четене на гласове на мечки пазари

Вчерашното писмо даде да се разбере, че пазарът на мечка е време на алчност. Дългосрочните перспективи за възвръщаемост се подобряват. С признаците на предаване и безразборно продажбите се появяват и възможности за покупка.

Редица читатели предупредиха, че вероятно ще бъдем много далеч от предаване. Пикочният мехур, чийто инфлация отне повече от десетилетие, ще отнеме повече от няколко месеца, за да се изпразни отново. Коментатор на FT написа:

Страхувам се, че ако всичко е казано и направено, ще погледнем назад към тези времена и ще кажем: „Помниш ли как [в] минус 20 процента решихме, че ще се предадем?

Около 100 дни от S&P 500 през януари друг читател, Пол Ходжес, погледна назад колко време отне след надценените пазари през 1928 и 1998 г., докато не се достигне подметката на долината:

Предполагаме, че ще са необходими подобни 650 до 700 дни за почвата - с очевидно няколко страхотни рали или „грешен здрач“ по пътя.

Брайън Коулман, бивш търговец на Goldman Sachs, твърди, че обичайната книга за игри Bärenmarkt може да не работи този път. "Това не се чувства като традиционен пазар на мечки. Той беше невероятно организиран", с корпоративни резултати и икономически условия, които все още не са съвместими с рецесия.

; Картината обхваща края на пандемията на Корона с всичките си икономически особености. Като цяло, историята може да бъде лошо ръководство за това, което се случва след това. Той смята, че би трябвало да се „съсредоточим върху добре познати“:

Ако все още има слон в стаята, той трябва (както винаги) да бъде в непрозрачни части на пазарите. И последният човек, който стои в това отношение, изглежда е частен човек [частен капитал и дебати]. Всички сме чели за факта, че частните инвеститори не искат да тестват прегледи, така че увеличаване на конвертируемите облигации и т.н. Нека да видим къде води това. . .

Нашият приятел Dec Mullarkey от SLC Management е по -оптимистичен:

Продажбата беше широка и дълбока, защото инвеститорите и компаниите пречат на агресивността на Фед. . . Историята показва, че тези парични епизоди не завършват добре, но фондовите пазари възхваляват много неудобен резултат, тъй като се пребиват огромен брой индустрии. . . Продажбата беше забележително без дискриминация. Но пазарите обикновено се нуждаят от макроикономическа причина, за да се обърнат. Бързата следа на инфлацията би помогнала. Следователно пазарът може да работи настрани за известно време.

За да бъдем по -оптимистични, това, което трябва да видим, е „индикация, че инвеститорите стават все по -критични към стойността, ако се размножат на широката пътека от прекомерни отзиви“. И в понеделник видяхме такава индикация, когато банковите акции се възстановиха, след като JPMorgan е повишил перспективите си за приходи от лихви, "индикатор за купувач на консервативно качество, който решава за дивидентната доходност, изглежда привлекателен с оглед на солидни баланси. Чувствайте се като обнадеждаваща стъпка, която показва, че инвеститорите правят по -удобни да избират зони, които са девистиращи.

добро четене

rana foroohar се хранете с Давос.