FTX/ Defi: se parece um pato e quact como um pato. . .

Levine:

Você pode me dar uma compreensão intuitiva da agricultura? Quero dizer, para mim, é a fazenda como se você estivesse vendendo puts estruturados e coletando bônus, mas talvez haja um entendimento mais diferenciado do que isso.

Sam Bankman-Fried:

Dê -me algo como um modelo de brinquedo real que, na minha opinião, surpreendentemente tem muita legitimidade para o que a agricultura poderia significar. Você sabe por onde você está começando? Você começa com uma empresa que constrói uma caixa e, na prática, você provavelmente vestirá esta caixa de tal maneira que você gosta de um protocolo que muda de vida, que substituirá todos os principais bancos em 38 dias ou qualquer outra coisa. Talvez por enquanto, eles realmente ignoram o que faz, ou fingem que literalmente não está fazendo nada. É apenas uma caixa. Então, o que é esse protocolo, é chamado de "Protocolo X", é uma caixa e eles pegam um token. Você pode pegar o Ethereum, você pode colocá -lo na caixa e tirá -lo da caixa. Ok, você o coloca na caixa e obtém algo como uma promessa que o colocou na caixa e, em seguida, pode resgatar esta nota novamente contra o token.

O que descrevemos até agora é o ETF mais estúpido ou ADR do mundo ou algo assim. Não faz nada, exceto que você pode colocar as coisas, se quiser. E então esse protocolo gasta um token, chamamos de "x-token". E o X-Token promete que tudo o que acontece devido a esta caixa pode ser usado pela governança dos proprietários dos X-Tokens. Você pode votar no que faz com receita ou outras coisas legais que acontecem nesta caixa. E é claro que ainda não damos uma razão obrigatória para que haveria receita desta caixa, mas eu não sei, você sabe, talvez haja uma, então comece com ela.

E então você diz: Ok, bem, você tem esta caixa e explicou o X-Token e o protocolo da caixa, ou talvez vozes através da governança na cadeia, ou, você sabe, algo que faremos é que você pegue metade de todos os tokens X que foram moldados. Talvez dois terços sejam, dois terços oferecerão o X-Token, e você os entregará gratuitamente a todos que usam a caixa. Então, todo mundo que vai, pega algum dinheiro, coloca a caixa, cairá 1 % do X-Token todos os dias, sob todos que colocaram dinheiro na caixa. Por enquanto, é isso que o X-Token faz, está sendo entregue às pessoas do boxe. E o que acontece agora? Bem, o X-Token tem uma certa capitalização de mercado, certo? Provavelmente não é zero. Vamos supor que seja um mercado de US $ 20 milhões ...

Levine:

Espere, espere, espere, deve ser zero desde o início, mas tudo bem.

sbf:

uh, seguro. OK. Comentários completamente sensatos.

Levine:

Quero dizer que isso não é bem verdade, mas se você o descrever dessa maneira completamente cínica, parece que deveria ser zero, mas continue.

sbf:

Descreva dessa maneira, por exemplo, você pode pensar que, em cerca de cinco minutos, pode criar essa caixa e tais tokens com uma conexão com a Internet, e que ela deve refletir, você já sabe que deve valer cerca de US $ 180 ou alguma capitalização de mercado para algo assim, você sabe, esse esforço que você colocou nele. No mundo em que estamos em nós mesmos, todos dirão: "Ooh, togado em caixa, se você fizer isso. Talvez seja legal. Se você comprar um token de caixa, ele aparecerá no Twitter e terá uma capitalização de mercado de US $ 20 milhões. Tenha uma capitalização de mercado, mas afirmo empiricamente que ela teria uma capitalização de mercado

Levine:

Eu concordo.

weisenthal:

Em teoria, não deve ter uma capitalização de mercado, mas na prática você sempre tem isso. OK.

sbf:

Verdadeiro. Então, e obviamente, de alguma forma, escondemos algo do efeito mágico, certo? Como se parte da magia estivesse em como você obtenha essa capitalização de mercado para começar com ela, mas você sabe o que for, continuaremos por um segundo. Então, você sabe, o X-Token [está] sendo gasto todos os dias, todas essas empresas altamente desenvolvidas são como, hein, isso é interessante. Se, por exemplo, o valor total na caixa for de cem milhões de dólares, este ano ele trará US $ 16 milhões em X-Token que serão emitidos para isso. Este é um retorno de 16 %. isso é muito bom. Vamos colocar um pouco mais, certo? E talvez isso aconteça até US $ 200 milhões na caixa. Então, você sabe, revendedores experientes e/ou pessoas no Twitter de criptografia ou em outras partes semelhantes e colocou US $ 200 milhões na caixa e começam a obter esses token X por isso.

E agora todos dizem de repente, uau, as pessoas optam por colocar US $ 200 milhões na caixa. Esta é uma caixa bem legal, não é? Esta é uma caixa valiosa, pois todos os programas de dinheiro dos quais as pessoas aparentemente decidiram que deveria estar na caixa. E quem devemos dizer que eles estão errados? Você sabe, sou eu, quero dizer, as caixas podem ser ótimas. Olha, eu amo caixas tanto quanto todos os outros. E o que acontece agora? De repente, as pessoas de alguma forma calibram, bem, US $ 20 milhões, foi isso? Como essa capitalização de mercado para esta caixa? E foram cerca de 48 horas e já são US $ 200 milhões, incluindo jogadores experientes. Eles são como, veio, isso é muito baixo. E eles consideram essas condições, TVL, valor total incluído na caixa, como uma proporção da capitalização de mercado dos tokens da caixa.

sbf:

E eles são como '10x', isso é loucura. O padrão é 1x. 'E então você sabe, o preço do X-Token aumenta significativamente. E agora é um token para a capitalização de mercado de US $ 130 milhões porque, você sabe, o uso otimista da caixa ocorre. E agora o dinheiro inteligente é de repente assim, oh, uau, isso agora está trazendo 60 % ao ano no X-Token. Claro que recebo meu rendimento de 60%, certo? Então eles vão e despejam outros US $ 300 milhões na caixa e recebem um psicopata e depois entra no infinito. E então todo mundo ganha dinheiro.

Levine:

Acho que eu mesmo é uma pessoa bastante cínica. E isso foi muito cínico quando descrevi a agricultura. Você apenas pensa, agora, estou no negócio de Ponzi e é muito bom.

weisenthal:

Em nenhum momento isso exigiu qualquer argumento econômico, é o mesmo que se outras pessoas investiriam dinheiro na caixa. E eu também vou, e então é mais valioso. Então você investirá mais dinheiro e não pareceu descrever nenhum tipo de propósito econômico a qualquer momento do ciclo?

sbf:

Por um lado, acho que essa é uma resposta bastante razoável, mas deixe -me brincar com isso. Porque isso é uma estrutura disso. E eu acho que há um tipo de quantidade deprimente de validade ...

Levine:

Você pode dizer algo sobre sustentabilidade? Porque, por um lado, você pensa, bem, um trilhão de dólares em dinheiro institucional fluirá em Bitcoin. E por outro lado, eles são para que haja basicamente muitos ponzis que realmente fizeram.