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Fragen und Antworten: Restrukturierungsexperte spricht über Voyager-Insolvenz

  • Es ist unklar, ob Voyager Kryptoassets auf der Grundlage von Spotpreisen oder zukünftigen Preisberechnungen zurückzahlen wird
  • „Jeder, der behauptet, mit Sicherheit zu wissen, wie viel Voyager zurückgewinnen kann [from 3AC] spekuliert“, sagte Ryan Dahl zu Blockworks

Voyager hat am Mittwoch Insolvenz nach Chapter 11 angemeldet, und es ist ungewiss, wie Gerichte mit bankrotten Krypto-Kreditgebern wie Voyager – und möglicherweise Celsius und Babel Finance – umgehen werden.

Blockworks sprach mit Ryan Dahl, Business Restructuring Partner bei Ropes & Grey, darüber, was Investoren erwarten können, wenn Voyager das Insolvenzverfahren beginnt.


Blockworks: Voyager hat am Mittwoch Insolvenz nach Chapter 11 angemeldet. Was kommt als nächstes?

Dahl: Im Insolvenzverfahren muss der erste Schritt vom Insolvenzgericht genehmigt werden. Dazu muss Voyager dem Gericht in Form einer Offenlegungserklärung eine Reihe von Informationen über das Unternehmen und den Grund, warum es Konkurs anmeldet, zur Verfügung stellen. Bis heute Nachmittag hat das Unternehmen keine Offenlegungserklärung eingereicht, und es ist nicht klar, wann dies geschehen wird. Zwischen der Einreichung der Offenlegungserklärung durch das Unternehmen und der Entscheidung des Gerichts über die Erklärung vergehen in der Regel ein oder zwei Monate. Wenn Gläubiger jedoch ernsthafte Bewertungsprobleme oder Fragen zu Standards haben, kann der Rechtsstreit monatelang andauern und die Bestätigung verzögern.

Sobald das Gericht die Erklärung genehmigt hat, können die Gläubiger Stimmzettel einreichen, in denen sie angeben, ob sie den Reorganisationsplan genehmigen oder ablehnen. Es ist wahrscheinlich, aber nicht sicher, dass eine Reihe von Gläubigern in das Insolvenzverfahren verwickelt sein werden, indem sie ihre Ansichten über die Einreichung kundtun – einschließlich der Behauptung von Voyager, FDIC-versichert zu sein, was am Ende passiert ist, bevor Voyager Insolvenz angemeldet hat, und wie viel Voyager bietet seine Gläubiger.

Blockworks: Warum könnten Gläubiger dem vorgeschlagenen Rückzahlungsplan von Voyager widersprechen?

Dahl: Der Wert, den Voyager all diesen Menschen zu geben vorschlägt, hängt davon ab, wie Sie diese Kryptowährungen bewerten, denn sie versprechen, die von den Kontoinhabern gegebene Krypto zurückzugeben. Es ist kompliziert, wenn Sie einen Vermögenswert bewerten, der die extreme Volatilität von Krypto aufweist, und es gibt kein etabliertes Rechtswerk für die akzeptierte Bewertungspraxis für Krypto. Schauen Sie sich die Krypto-Spotpreise an oder machen Sie das, was zum Beispiel im Energiebereich getan wird – wo Insolvenzgerichte komplizierte Prozesse durchführen, um die zukünftigen Ölpreise zu untersuchen? Wir haben auch die Bewertung von Voyager noch nicht gesehen, die normalerweise in der Offenlegungserklärung enthalten ist.

Blockworks: Ein Faktor, der die Rückzahlungsfähigkeit von Voyager beeinflussen wird, ist, wie viel von seinem 650-Millionen-Dollar-Darlehen an Three Arrows Capital zurückgefordert werden kann. Was können Gläubiger von der Kreditbeitreibung von Voyager erwarten?

Dahl: Der Fall wurde gerade eingereicht, also werden wir es nicht wirklich wissen, bis sich der Staub gelegt hat. Jeder, der behauptet, sicher zu wissen, wie viel Voyager zurückgewinnen kann, spekuliert. Die Wiederherstellungsraten bei diesen Arten von Maßnahmen können stark variieren. Im Fall Bernie Madoff zum Beispiel war die gängige Meinung, dass es niemals eine wirkliche Erholung geben würde. Tatsächlich war der Madoff-Trust ziemlich effektiv darin, einen Großteil des Geldes seiner Gläubiger zurückzugewinnen, indem er eine sehr erfolgreiche Prozessstrategie verfolgte, obwohl sein Erfolg nur bei der Rückgewinnung von Vermögenswerten in einem Ponzi-System bestand, so dass dieselbe Rechtstheorie dies nicht tut hier bewerben.


Ryan Dahl ist Partner in der Business Restructuring Group von Ropes & Grey mit Erfahrung in der Vertretung öffentlicher und privater Schuldner, notleidender Investoren und Finanzsponsoren in Sondersituationen, außergerichtlichen Restrukturierungen und notleidenden Übernahmen sowie gerichtlichen Chapter-11-Prozessen durch vorgefertigte, vorab arrangierte und traditionelle Umstrukturierungen.

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The post Q&A: Restructuring Expert Talks Voyager Bankruptcy ist keine finanzielle Beratung.

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