Mercados FOMO | Financial Times

Buenos días. Después de que la nota de Bonds de China de Unhedge aterrizó ayer, un editor de Londres envió un correo electrónico para preguntar si es correcto nombrar el "Lehman-Moment" de Evergrand-Kernkmelze China. No creo. En un momento de Lehman Brothers para exagerar algo, todas las correlaciones van a todo se vende y todo lo que todos quieren es efectivo. La venta en China permanece concentrada por el momento. Más sobre China en breve. Mientras tanto, envíenos un correo electrónico: robert.armstrong@ft.com y ethan.wu@ft.com

FOMO!

Aquí hay una sorprendente serie de hechos publicados el martes por los equipos de Bank of America Share in -line:

"El S&P ha alcanzado (i) nuevos máximos en cada uno de los últimos ocho días de negociación y ha aumentado la racha más larga desde 1964; (ii) 17 de los últimos 19 días de negociación, una actuación que solo se superó una vez en más de 90 años, y (iii) por la segunda vez desde 1950, tomó menos de un mes para recuperarse de dos choques de fragilidad".

La nueva serie alta se rompió el martes, pero los mercados siguen siendo calurosos (un "choque de fragilidad" es cuando un mercado exagerado, caracterizado por oficios superpoblados, de repente). El bofa cree que tenemos "miedo de perder el mercado": los inversores solo intervienen en las acciones de los Estados Unidos si es posible, por temor a caer por debajo de sus rivales porque el mercado continúa alrededor de fin de año.

La campaña en el mercado de opciones de acciones respalda su vista. Por un lado, el efectivo fluye en opciones para acciones individuales: bonos de $ 27 mil millones la semana pasada, un registro de varios años que exige principalmente:

Todos estos fenómenos del mercado de opciones son un símbolo de una "persecución de impulso", dijo Nitin Sakena de Bofa. "Debido a la lente del mercado derivado, parece haber una carrera elevada para la tendencia ascendente.

Creo que por primera vez entiendo lo que se entiende por este conocido Wall Street Chestnut: "Una pequeña corrección estaría saludable aquí".

btc omg!

Bitcoin alcanzó otro máximo el martes: $ 68,494, que corresponde a una capitalización de mercado de casi 1.3 billones. El mercado de criptomonedas vale más de $ 3 billones. Shiba Inu Coin, la segunda criptomoneda más importante basada en el perro, vale más que las líneas aéreas delta.

¿Una vejiga? George Monaghan von Globaldata, una compañía de análisis, cree que Bitcoin no debería ser el ocho activos más grandes del mundo (directamente entre Silver y Tesla):

“Los inversores regalan bitcoin con la esperanza de que gane valor en lugar de usarlo como moneda. El valor de un producto debería aumentar porque las personas lo usan, no porque inviertan en él ..

"Las burbujas han mantenido a crisis financieras. Si bien algunos pueden argumentar que los beneficios de la tecnología justifican las revisiones, preguntaría cuántos propietarios de Bitcoin podrían decirle qué es ...

Por mi bien. Pero la "capitalización de mercado" de Bitcoin de $ 1.3 billones no es lo mismo que la capitalización de mercado de Apple.

En primer lugar,

es una cantidad sorprendente de bitcoin que se incluye en esta capitalización de mercado. La investigación digital de Cane Island estima que el 28 por ciento de la oferta fue arrojada, varada por una contraseña olvidada o el propietario muerto o se envió accidentalmente a un ya no válido. Esto implica una capitalización de mercado "disponible" cerca de $ 900 mil millones (Canane Island asume que otro 4 por ciento de los tokens disponibles cada año).

La capitalización de mercado también es un concepto engañoso si se aplica a Bitcoin porque el mercado es muy extraño. Menos del 20 por ciento de la oferta se negocia activamente. Según Chainalysis, el 85 por ciento del valor en dólares está dominado por unos pocos "Waln" de los bitcoins que se negocian. Bitcoin es una parte con una gran cantidad de acciones y un flotador libre muy pequeño: el precio puede no decir mucho sobre lo que valdría el activo si tuviera una estructura de mercado menos limitada.

sin cobrar cree que las personas deberían ser libres de apostar (y tal vez perder) la casa en Bitcoin. La cuestión de la burbuja de bitcoin que nos interesa es cuánto un colapso devastador del precio de bitcoin afectaría a otros mercados. No estamos seguros. (Ethan Wu)

ge rip!

General Electric se dividió en tres compañías, y eso es un gran problema. Durante la mayor parte de finales de los años noventa y principios de la década de 2000, fue la compañía más valiosa del mundo y fue considerada la compañía mejor administrada bajo Jack Welch. Resultó que no había salsa de liderazgo mágico en GE. La mayoría de las veces hubo un apalancamiento, y los problemas causados ​​por el efecto de apalancamiento tardaron dos décadas (y aún más) para eliminarlos.

Eso fue todo predecible. Sé eso porque mi colega John Plender lo predijo en agosto de 2000, cuando en el apogeo de su pompa y preparado para la jubilación. Plender escribió en una columna FT titulada "Error oculto de Geschen":

"General Electric es la compañía mejor calificada en el mundo con una capitalización de mercado de $ 503 mil millones. Jack Welch, el presidente y CEO, que ha liderado más de dos décadas, es probablemente el gerente más admirado del mundo. Puede ser su extraordinaria dinámica y capacidad para resolver a un hombre que ha reinventado a la compañía, que ha reinventado a la compañía, ¿mantener?"

En ese momento,

ge era conocido por su cultura y estructura de gestión. Pero ninguno de los dos, argumentó Plender, tenía mucho que ver con el crecimiento de GE Capital, el departamento financiero de la compañía:

“En los cinco años hasta finales del año pasado, la contribución de los 28 negocios operativos de GE Capital al resultado de 36.7 por ciento a 41.5 por ciento y, por lo tanto, es mucho más importante que cualquier otro negocio.

"GE Capital domina el saldo del grupo y realiza el 85.1 por ciento de los activos del grupo y el 89.6 por ciento de sus pasivos".

Esto a su vez hizo que GE sea vulnerable a los choques financieros:

"A finales del año pasado [GE], el balance general contenía $ 330 mil millones en propiedad. Solo requeriría una disminución en el valor de la propiedad en un 3 por ciento o el valor de las reclamaciones en un 5.9 por ciento para eliminar la base de capital de propiedad de $ 9.9 mil millones.

"Nada de esto significa que la compañía probablemente se romperá mañana. Pero es un margen de seguridad muy bajo contra la recesión y los choques financieros".

hecho. Plender (y respondió) hizo la pregunta que debe hacerse en cada mercado exuberante: ¿Dónde está la palanca?

¿Dónde está el apalancamiento ahora?

Una buena lectura

La explicación visual del economista sobre varios métodos para medir la inflación y la nueva variable de medición propuesta es buena.