首个黄金-比特币组合 ETF 将在欧洲推出

第一个将黄金和比特币结合在单一基金中的交易所交易产品将于周三首次亮相。

该基金将把具有千年历史的价值储存手段与一些人吹捧为“新数字黄金”的新兴证券结合起来——尽管比特币近几个月的崩盘已经损害了它在困难时期或通货膨胀时期作为避风港的声誉。

ByteTree 资产管理公司首席投资官 Charlie Morris 表示：“我们正在使比特币成为一种可接受的资产，并将黄金带入 21 世纪。”该公司是 21Shares ByteTree Bold 指数 ETP 的幕后推手，该指数将在瑞士第六交易所上市，股票代码为 BOLD。 稍后将在德国上市。

虽然黄金 ETP 和现货比特币 ETP 都独立广泛使用（至少在欧洲大陆），但 Morris 声称 ByteTree 的主动再平衡策略将回溯测试的回报率每年提高了 7-8 个百分点。

该基金每月根据 360 天的历史波动性进行重新平衡，对波动性较小的资产给予较高的权重，以最大限度地提高风险加权回报。 事实上，这意味着黄金往往在投资组合中占据主导地位，自 2016 年以来的回溯测试中其权重在 70% 至 90% 之间。

“令我震惊的是，比特币和黄金一直是反周期的。我很清楚，比特币一直与股市或一般风险资产相关，”莫里斯说，直到 2015 年，他担任汇丰银行绝对回报主管，管理着超过 30 亿美元的资金。

传统的由 60% 股票和 40% 债券组成的平衡投资组合今年表现不佳，因为这两种资产类别同时遭到抛售，Morris 表示：“60/40 在通货紧缩时期发挥作用。在通货膨胀时期，BOLD 就是 60/40，从某种意义上说，它平衡了风险资产和规避风险资产。

莫里斯声称，在过去五年的回测中，ETP的波动性低于美国十大股票中的八只，仅次于伯克希尔哈撒韦公司和强生公司。

回顾 2014 年，最大的损失是 2018 年的 12.7%，这一年比特币暴跌 73.8%。

在整个 2014-21 年期间，它的累计回报率为 363%，而比特币为 3,816%，黄金为 58%，标准普尔 500 股票指数为 134%，美国国库通胀保值证券为 82%。

年费为 1.49%，对于 ETP 来说通常较高，但对于加密产品而言则不然。 莫里斯表示，由于难以找到有能力且愿意同时处理实物黄金和比特币的托管人，成本推高。 ByteTree 最终不得不将托管权分配给摩根大通（黄金）和 Coinbase（比特币）。

“历史上从未有过 ETP 有两个独立的托管人，”莫里斯说。 “旧世界的人都不知道如何处理比特币。”

这一投资组合让人想起对冲基金集团 Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 所描述的投资组合，当被问及他是否会选择美元、黄金或比特币放在床底下以备不时之需时。“我会拿下金牌。 。 。 我也想加入一些比特币，”他回答道。

一些人认为 BOLD 将具有广泛的市场吸引力。

ETF Trends 研究主管托德·罗森布鲁斯 (Todd Rosenbluth) 表示：“投资者通常将比特币视为黄金和其他大宗商品的替代投资，因此拥有一支同时拥有这两种资产的基金很有吸引力。”

他认为，私人投资者可以受益于各自权重自动动态调整的事实，而无需自己进行调整

然而，并非所有人都相信该基金的好处。

晨星公司被动策略高级基金分析师肯尼思·拉蒙特表示，关键问题是为什么有人投资这些资产。

“就黄金而言，你可以说它是波动的，但通常当你想要它的时候它就会波动。你希望它在危机时期达到顶峰，”拉蒙特说。

“但有人认为黄金会无限期上涨吗？可能不会。它是你在投资组合中作为镇流器持有的资产，作为抵御损失的保护。它不支付股息，就像比特币一样。你不持有它是因为它随着时间的推移缺乏波动性。”

至于Ledger的加密货币方面，拉蒙特表示：“如果你不想要比特币的波动性，那么也许你不应该为比特币操心。从某种意义上说，你是因为它的波动性而购买它。”

“对于这些资产类别，波动性不一定是敌人，”他补充道，“我不确定这是否是一个明智的做法。”

拉蒙特还对 BOLD 的潜在寿命提出了质疑。

“归根结底，这些利基基金无法生存。它们可能太复杂了，费用显然将成为其中的很大一部分，”他补充道。