Esimene kombineeritud kulla-Bitcoini ETF, mis käivitati Euroopas

Kolmapäeval debüteerib esimene börsil kaubeldav toode, mis ühendab kulla ja Bitcoini ühes fondis.

Fond ühendab aastatuhandeid vana väärtusehoidla tärkava väärtpaberiga, mida mõned on nimetanud "uueks digitaalseks kullaks" – isegi kui Bitcoini krahh on viimastel kuudel määrinud mainet, mis sellel võib rahututel või inflatsioonilistel aegadel olla varjupaigana olnud.

"Teeme Bitcoini vastuvõetavaks varaks ja toome kulla 21. sajandisse," ütles Charlie Morris, ByteTree Asset Managementi investeerimisjuht, mis on 21Shares ByteTree Bold Index ETP taga, mis on seatud börsile SIX Swiss börsil märgiga BOLD. Saksa nimekiri järgneb hiljem.

Kuigi nii kullast ETP-d kui ka kohapeal Bitcoini ETP-sid kasutatakse laialdaselt – vähemalt Mandri-Euroopas –, väitis Morris, et ByteTree aktiivne tasakaalustamisstrateegia parandas tagasitestimise tulusid 7-8 protsendipunkti aastas.

Fondi tasakaalustatakse igakuiselt 360-päevase ajaloolise volatiilsuse alusel, kusjuures riskiga kaalutud tulu maksimeerimiseks kasutatakse vähem volatiilset vara. Tegelikkuses tähendab see seda, et kuld kipub portfellis domineerima ning 2016. aasta tagasitestimise kaal jääb vahemikku 70–90 protsenti.

"Mulle jäi silma, et Bitcoin ja kuld on alati olnud vastutsüklilised. Mulle on selge, et Bitcoin on alati olnud korrelatsioonis aktsiaturuga või riskivaradega üldiselt," ütles Morris, kuni 2015. aastani HSBC absoluutse tootluse juht, kus ta haldas enam kui 3 miljardit dollarit.

Traditsiooniline tasakaalustatud portfell, mis koosneb 60-protsendilistest aktsiatest ja 40-protsendilistest võlakirjadest, on sel aastal raskustes, kuna mõlemad varaklassid on korraga maha müüdud, ütles Morris: "60/40 töötab deflatsiooniperioodil. Inflatsiooniperioodil on BOLD 60/40 selles mõttes, et see tasakaalustab riskantset vara riskikartliku varaga.

Morris väitis, et viimase viie aasta järeltestimisel on ETP olnud vähem kõikuv kui kaheksa USA kümnest suurimast aktsiast, mida edestavad vaid Berkshire Hathaway ja Johnson & Johnson.

2014. aastale tagasi vaadates oleks suurim kahjum olnud 12,7 protsenti kalendriaastal 2018, mil Bitcoin langes 73,8 protsenti.

See oleks andnud kogu perioodi 2014–2021 kumulatiivse tootluse 363 protsenti, võrreldes Bitcoini 3816 protsendiga, kulla puhul 58 protsendiga, S&P 500 aktsiaindeksiga 134 protsendiga ja USA riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberitega 82 protsendiga.

Aastatasud on 1,49 protsenti, mis on üldiselt kõrge ETP, kuid mitte eriti krüptotoote puhul. Morris ütles, et kulusid suurendasid raskused leida haldurit, kes oleks võimeline ja valmis käsitlema nii füüsilist kulda kui ka Bitcoini. ByteTree pidi lõpuks jagama hooldusõiguse JPMorgani (kulla jaoks) ja Coinbase'i (Bitcoin) vahel.

"Mitte kunagi varem pole ETP-l olnud kahte sõltumatut haldurit," ütles Morris. "Keelgi vanast maailmast ei tea, mida Bitcoiniga peale hakata."

Portfell meenutab seda, mida kirjeldas riskifondide grupi Bridgewater Associates asutaja Ray Dalio, kui temalt küsiti, kas ta valiks vihmaseks päevaks voodi alla panemiseks dollarid, kulla või Bitcoini.“Ma võtaks kulla. . . Tahaksin ka natuke Bitcoini segusse visata, ”vastas ta.

Mõned usuvad, et BOLDil on turul lai atraktiivsus.

"Investorid näevad Bitcoini sageli alternatiivse investeeringuna kullale ja teistele toorainetele, seega on mõlemat omava fondi olemasolu kaalukas," ütles ETF Trendsi uuringute juht Todd Rosenbluth.

Tema arvates võiksid erainvestorid kasu saada sellest, et vastavaid osakaalusid korrigeeritakse automaatselt dünaamiliselt, ilma et nad peaksid seda ise tegema

Kõik ei olnud aga fondi kasulikkuses veendunud.

Morningstari passiivsete strateegiate fondivanemanalüütik Kenneth Lamont ütles, et põhiküsimus on, miks keegi nendesse varadesse investeerib.

"Kulla osas võib öelda, et see on muutlik, kuid tavaliselt on see kõikuv, kui seda soovite. Tahad, et see saavutaks haripunkti kriisi ajal," ütles Lamont.

"Aga kas keegi arvab, et kuld tõuseb lõpmatuseni? Tõenäoliselt mitte. See on vara, mida hoiate oma portfellis ballastina, kaitsena kahjumite eest. See ei maksa dividende, sarnaselt Bitcoiniga. Te ei hoia seda, kuna see ei ole aja jooksul volatiilne."

Ledgeri krüptovaluuta poole kohta ütles Lamont: "Kui te ei soovi Bitcoini volatiilsust, siis võib-olla ei peaks te Bitcoiniga vaeva nägema. Mõnes mõttes ostate seda selle volatiilsuse pärast."

"Nende varaklasside puhul ei ole volatiilsus tingimata vaenlane," ütles ta ja lisas: "Ma ei ole kindel, kas see on mõistlik lähenemine."

Lamont seadis kahtluse alla ka BOLDi potentsiaalse pikaealisuse.

"Lõpuks on need nišifondid need, mis ei ela. Need on võib-olla liiga keerulised ja tasud mängivad selles selgelt suurt osa," lisas ta.