Digitala tillgångar: Ytterligare press på bankvinster

krypto-tillgångar som Bitcoin hotar dominansen av officiella valutor. Många länder förväntar sig därför att introducera dem. Kina har redan gjort detta och drivit McDonald's för att installera E-Renminbi-betalningssystem i fler av sina restauranger där. Tyvärr kommer centralbankernas digitala valutor att fortsätta driva de kommersiella bankernas ofullständiga vinster.

Avkastningen på eget kapital som sällan överstiger för europeiska banker, enligt en studie av experter från centralbanker som Europeiska centralbanken, Federal Reserve och Bank of England, kan ta en nedgång i nästan 1 procentenhet. Det skulle vara ett allvarligt slag för lönsamheten, eftersom den genomsnittliga ROE i den utvecklade världen var 8,9 procent under perioden 2000-2016.

Anledningen? För att motverka populariteten för kryptor bör centralbankernas digitala valutor också vara populära. Centralbankerna planerar att erbjuda insättningskonton vid förhållanden som är tillräckligt bra för att locka normala medborgare. Du kan föreställa dig det höga sugbruset när kassaflöden från insättningskonton för high street-banker som Barclays, BNP Paribas och tyskar. Dessa långivare är beroende av insättningar som billig, pålitlig finansieringskälla.

Studien uppskattar att grossistfinansiering kan öka till två tredjedelar av bankskulderna, jämfört med ungefär en tredjedel idag. En svårighet är att kreditmarknaderna kan torka ut i en kris. Detta var det främsta skälet till kollaps av den brittiska banken Northern Rock 2008. En annan fångst är att finansieringen av stora kunder är dyrare än kundinsättningar, särskilt om efterfrågan ökar.

Studien uppskattar att kommersiella banker måste höja låne ränta till upp till 70 punkter för att stänga klyftan i netto ränteintäkter. Men som Joachim Klement från Liberum betonar, kan det finnas en kink i centralbankers tänkande. Om utlåningen blir mindre lönsam - till exempel när de viktigaste räntorna i Tyskland och Schweiz blir negativa - kommer kommersiella banker att bli allt mer motvilliga att utlåning. Dina kunder är helt enkelt för resistenta mot högre räntor.

Det skulle innebära att centralbankerna skulle ha stört affärsbankerna för att dela ut kontanter och hantera lån ännu mer radikalt än väntat. Huvudet som bär och planerar att hålla det är obekvämt att behålla det.