Fremtiden til de stabile myntene er kardonerte bankpenger

Forfatteren er en partner av det nederlandske advokatfirmaet Resor

Siden verden av desentralisert økonomisk system fortsetter å vokse, er det stor etterspørsel etter en digital valuta som er egnet for bruk i blockchain-baserte applikasjoner med en global peer-to-peer-fakturering nesten i sanntid og kan brukes som medium.

Imidlertid er de fleste cryptocurrencies for ustabile, og det er også problemer med digitale sentralbankvalutaer. CBDC -er må ikke være basert på den distribuerte hovedteknologien til blockchain eller er tilgjengelige for detaljhandel. Du kunne bare gjøre opp for deg selv sakte.

Som et resultat har stabile mynter eller e-penger-symboler seiret for å oppfylle kravene i markedet.

Stabile mynter er tilgjengelige i mange varianter. Vi tror at de eneste som sannsynligvis vil fungere som et medium i overskuelig fremtid som er de mest utbredte-som er bundet til en fiat-valuta, med de utstedende reserver. Emitters tilbyr å innløse sine symboler på forespørsel og hevder at de er fullt sikret av reserver for å gi dette løftet.

symbolene som ikke betaler renter, kan brukes som penger i blockchain-applikasjoner, og handel med dem kan håndteres på en peer-to-peer-basis nesten i sanntid. De er ikke bare et utvekslingsmedium, men fungerer også som sikkerhet i Defi.

Utstedere av disse Stablecoins blomstret, mens de nominelle rentene var nær. Med høye positive renter mister mulighetene for å holde renteløse stabile mynter og utstedere virksomheten.

Når det gjelder tydelig negative renter, synker verdien av de sikre reserverene, men symbolene er fremdeles innløsbar. Utstedere blir møtt med konkurs og må investere i risikable reserver for å overleve. Hvis StableCoins ikke lenger er fullstendig dekket og utbredt av sikre og likvide eiendeler, oppstår risiko for økonomisk stabilitet.

antok at utstedere kunne formidle renteinntekten (eller hvis rentene er negative) for å reservere en til en til tokeneierne. I høye renter er stabile mynter konkurransedyktige flytende verdier. Hvis de tydelig er negative, krymper forpliktelsene til utstedere sammen med deres reserve; Utstederen forblir løsemiddel. Stabile mynter kan være bærekraftige i alle renteinntekter.

Det er et problem, i det minste for EU med forordningen om markeder for krypto-assets (MICA), som forventes å tre i kraft i 2024. Dette forbyr interessen for pengetokener. Dette vil tvinge utstedere til å ta i bruk en forretningsmodell som bare er bærekraftig av interesse.

Vi ser ingen rimelig grunn til forbudet, men slik regulering vil tvinge stabile mynter til videre utvikling. Et alternativ kan være aksjer i et regulert pengemarkedsfond for private investorer, som er produksjon som sikkerhetstokener på en offentlig blockchain i samsvar med gjeldende verdipapirlover. Som stabile mynter ville de være bundet til en enhet av fiat -valutaen, men ville betale renter.

som Money Market -midler som tar sikte på å opprettholde en konstant nettobeholdningsverdi, risikerer de å oppfylle seg selv hvis investorene skynder seg, selger token, som utløser ytterligere salg. Som et resultat, bør du ha tilgang til långivere-anlegg i sentralbanken som pengemarkedsfond. Denne typen fond ligger utenfor MICA og er tillatt. Imidlertid er det viktig at du må håndtere glimmer for å designe en stabil stabil mynt.

Tokeniserte innskudd som tilbys av forretningsbanker er et annet alternativ. Bankene ville administrere innskudd i en distribuert database i stedet for sin egen. Disse er lovlig og økonomisk identiske med konvensjonelle innleggssåler; De faller ikke under glimmer og kan betale renter.

Tokenisering av innskudd vil muliggjøre peer-to-peer-prosessering og tjene pengene fra kommersielle banker brukbare i blockchain-applikasjoner uten å påvirke det bredere økonomiske systemet.

Ticking Business Bank -innskudd har fordeler i forhold til alternative stabile mynter. Du kan falle under eksisterende innskuddsgarantisystemer og regnes som et lovlig betalingsmiddel i noen rettssystemer. Tross alt har bankene tilgang til sentralbanken som utlåner av siste forekomst; Utvidelse av omfanget av eiendelene som fondseiernes midler kan investeres mens de opprettholder tilstrekkelig likviditet.

Interesse fra null

avviker fra null, stabile myntsutsendere vil sannsynligvis søke om banklisenser for å dra nytte av de forskriftsmessige fordelene. Eksisterende banker vil sannsynligvis innføre tokeniserte innskudd for å være konkurransedyktige. Stabile myntsutsendere vil sannsynligvis bare være et midlertidig utseende som formidlere. Det som gjenstår er kommersielle bankpenger med en utvidet teknisk funksjonalitet.

Willem Buiter og Anne Sibert skrev denne artikkelen sammen