A stabil érmék jövője a kardonált banki pénz

A szerző a holland ügyvédi iroda resor partnere

Mivel a decentralizált pénzügyi rendszer világa továbbra is növekszik, nagy igény van a digitális valuta iránt, amely alkalmas a blokklánc-alapú alkalmazásokban való felhasználásra, egy globális peer-to-peer számlázással, szinte valós időben, és felhasználható médiumként.

A legtöbb kriptovaluta azonban túl ingatag, és problémák merülnek fel a digitális központi banki valutákkal is. A CBDC -k nem alapulhatnak a Blockchain elosztott főkönyvi technológiáján, vagy a kiskereskedelemhez rendelkezésre állnak. Csak lassan pótolhatja magát.

Ennek eredményeként a stabil érmék vagy az e-pénz tokenek uralkodtak a piac követelményeinek való megfelelés érdekében.

stabil érmék sok változatban kaphatók. Úgy gondoljuk, hogy csak azok, akik valószínűleg a belátható jövőben médiumként működnek, a legszélesebb körben elterjedt, akik a Fiat valutához kötöttek, a kibocsátó tartalékokkal. A kibocsátók felajánlják, hogy kérésre megváltják zsetonjaikat, és azt állítják, hogy a tartalékok teljes mértékben biztosítják őket, hogy ezt az ígéretet tegyék.

Azok a tokenek, amelyek nem fizetnek kamatot, pénzt lehet felhasználni a blokklánc-pályázatokban, és a velük való kereskedelem szinte valós időben kezelhető peer-to-peer alapon. Nem csak a csere közeg, hanem biztonságként szolgálnak a defiben is.

A stabrecoinek kibocsátói virágzottak, míg a névleges kamatlábak közel voltak. A magas pozitív kamatlábakkal az érdektelen stabil érmék és a kibocsátók megőrzésének lehetőségei elveszítik az üzletet.

Egyértelműen negatív kamatlábak esetén a biztonságos tartalékok értéke csökken, de a tokenek még mindig visszaválthatók. A kibocsátók csődeljárással szembesülnek, és a túlélés érdekében kockázatos tartalékokba kell fektetniük. Ha a stablecoinokat már nem fedik le teljesen, és a biztonságos és likvid eszközökkel széles körben elterjednek, akkor a pénzügyi stabilitás kockázata merül fel.

feltételezte, hogy a kibocsátók továbbadhatják kamatjövedelmüket (vagy ha a kamatlábak negatívak) egy -egy tartalékot adhatnak a token tulajdonosoknak. A magas kamatlábak esetén a stabil érmék versenyképes folyadékérték -maradékok. Ha egyértelműen negatívak, akkor a kibocsátók kötelezettségei a tartalékukkal együtt zsugorodnak; A kibocsátó oldószer marad. A stabil érmék minden kamatbevételben fenntarthatóak lehetnek.

Van egy probléma, legalábbis az EU-val kapcsolatban a kripto-eszközök (MICA) piacairól szóló rendelettel, amely várhatóan 2024-ben hatályba lép. Ez tiltja a pénzjelek érdeklődését. Ez arra készteti a kibocsátókat, hogy alkalmazzanak egy olyan üzleti modellt, amely csak érdeklődéssel fenntartható.

Nem látunk ésszerű okot a tilalomra, de az ilyen szabályozás a stabil érméket kényszeríti a továbbfejlesztésre. Alternatív megoldás lehet a magánbefektetők szabályozott pénzpiaci alapjának részvényei, amelyek az alkalmazandó értékpapír -törvényekkel összhangban biztonsági tokenekként adnak ki egy nyilvános blokkláncot. Mint a stabil érmék, a Fiat valuta egységéhez kötődnének, de kamatot fizetnek.

A

például a pénzpiaci alapok, amelyek célja az állandó nettó készletérték fenntartása, akkor fennáll annak a kockázata, hogy teljesítik magukat, ha a befektetők sietnek, eladják a Token -t, amely további értékesítést vált ki. Ennek eredményeként hozzáférést kell biztosítani a központi bank hitelezői létesítményeihez, például a pénzpiaci alapokhoz. Az ilyen típusú alapok a MICA -n kívül helyezkednek el, és megengedett. Fontos azonban, hogy egy stabil stabil érme megtervezéséhez meg kell kezelni a csillámot.

A kereskedelmi bankok által kínált

tokenizált betétek egy másik lehetőség. A bankok a saját helyett az elosztott adatbázisban kezelik a betéteket. Ezek törvényesen és gazdaságilag megegyeznek a hagyományos talpbetétekkel; Nem esnek a csillám alá, és kamatot fizethetnek.

A betétek tokenizációja lehetővé tenné a peer-to-peer feldolgozást, és a kereskedelmi bankokból származó pénzt a blockchain alkalmazásokhoz használható, anélkül, hogy a szélesebb pénzügyi rendszert befolyásolná.

Az üzleti banki betétek ketyegése előnyei vannak az alternatív stabil érmékhez képest. A meglévő betéti garanciarendszerek alá tartozhat, és egyes jogrendszerekben jogi fizetési eszköznek tekinthetők. Végül is a bankok az utolsó eset hitelezőjeként hozzáférhetnek a központi bankhoz; Az eszközök terjedelmének kibővítése, amelybe az alaptulajdonosok pénzeszközei befektethetők, miközben megőrzik a megfelelő likviditást.

A nulla

eltérő kamat a nulla, a stabil érme -kibocsátóktól valószínűleg banki engedélyeket kérnek a szabályozási előnyökből való részvétel érdekében. A meglévő bankok valószínűleg bevezetik a tokenizált betéteket, hogy versenyképesek legyenek. A stabil érmekibocsátók valószínűleg csak ideiglenes megjelenésűek lesznek közvetítőkként. Ami továbbra is a kereskedelmi banki pénz, kiterjesztett műszaki funkcionalitással.

willem buiter és Anne Sibert együtt írta ezt a cikket