De mangfoldige rollene til kryptoutvekslingene vekker konflikt bekymringer

Cryptocurrency trading -plattformer har en liten hemmelighet: de later til å være "børser", men er vanligvis faktisk meglere.

I nesten alle henseender skiller disse utvekslingene for digitale eiendeler seg radikalt fra tradisjonelle børser, selv om de har navn som indikerer at de er kopier av markedsplassene som finnes for aksjer og andre verdipapirer.

i virkeligheten - og i motsetning til konvensjonelle børser - tilbyr handelsplattformer for Bitcoin og andre digitale eiendeler mye mer enn bare en elektronisk plattform for investorer for kjøp og salg av verdipapirer. De tar seg av varetekt, håndterer kundefond, fungerer som en motstander for handelstransaksjoner og har - nylig - begynt å tildele og låne lån.

Og ifølge Simon Forster og Duncan Trenholme, med-leder for digitale eiendeler på megleren TP ICAP: "Hvis du har en utveksling som utfører, kan du slippe og låne .. det ser ut som en megler eller en bank."

Denne multi -lagers rollen har vekket bekymring for at plattformer ikke alltid kan tjene kundens beste. I stedet for å være en nøytral part i transaksjoner som en børs, kan en kryptoplattform handle mot kunder, som skaper en situasjon der den ene siden må vinne, den andre må miste-noe som betyr at private kunder risikerer å bli behandlet urettferdig.

Risiko som dette er identifisert i nyere studier. I oktober fant National Bureau of Economic Research at i motsetning til regulerte børser, hadde cryptocurrency -plattformer ingen forholdsregler for å sikre at investorer får en best mulig pris.

Anton Katz, administrerende direktør i programvareselskapet Taslos, sier at dette er et problem for profesjonelle investorer som kommer inn i markedet, siden noen av dem har "best utførelsesforpliktelser" -forpliktelser. De må gjennomføre transaksjoner til best mulig pris.

I kryptosektoren tilbyr de fleste utvekslinger ikke bare matchende tjenester, men også varetekt, rydding og behandling

Som et resultat føler du deg mer komfortabel med å distribuere transaksjoner til forskjellige leverandører for å minimere interessekonflikter og omfanget av effektene når en plattform brytes sammen eller hacket.

"I kryptoområdet tilbyr de fleste utvekslinger ikke bare matchende tjenester, men også varetekt, rydding og prosessering, for bare å nevne noen," understreker Katz. “Dette betyr at de i virkeligheten er mer som en [tradisjonell] megler, siden en kunde effektivt konkurrerer mot selve børsen, i motsetning til en annen kunde på børsen.

og kryptoutvekslinger gjør dette med lite, om i det hele tatt, offisielt tilsyn. Politiske beslutningstakere sier at med tanke på den stadig økende økonomiske og stabilitetsrisikoen i et marked av amerikanske dollar i dag, blir dette et problem. Mange selskaper samlet innsatsen for å bringe soppindustrien under tilsyn.

Som den største eieren av Bitcoin og andre viktige digitale eiendeler, er børsene sammen med "gruvearbeiderne" som skaper nye valutaenheter blant de mest innflytelsesrike aktørene i kryptoverden.

Du holder pengene til kundene og krever at forhandlerne bestiller penger for å finansiere handelen på forhånd. De regulerer handler og sikrer at alle parter blir betalt. Men de gjør dette i et miljø der hacks er utbredt og åpenheten om prisene og hva som skjer på børsen er nesten null.

Regulerende myndigheter har vært klar over problemet i flere år. Ashley Alder, administrerende direktør i Hong Kongs Securities and Futures Commission, sa i en tale fra 2018 at kryptoutveksling som agent for sine kunder og som deres egne interesser i detaljhandel er vanskelig-noe som gjør det vanskelig å gjenkjenne og overvåke større interessekonflikter. Han la til at investorer også blir møtt med "ekstra svake punkter" fordi de handler direkte med disse plattformene, ikke om en mellommann.

"Disse er av spesiell interesse for sikkerhetsmyndighetene, siden disse plattformene overfladisk etterligner konvensjonelle midler og børser," sa Alder. Han påpekte også at forvaring av investorens midler var et område med "hovedproblemer".

I fjor bestemte Hong Kong Regulatory Authority at alle disse plattformene måtte registrere seg hos dem, noe som fikk FTX og andre til å se etter en varmere regulatorisk atmosfære på de karibiske øyene.

For de tradisjonelle børsene har de enorme beløpene som ble akkumulert av krypto-oppstarter på kort tid gjort det vanskelig å motstå digitale eiendeler som et potensielt marked. De håper også at deres bakgrunn i regulerte markeder gir dem en fordel.

$ 2 billioner

Størrelsen på markedet for krypto -eiendeler

Jürg Schneider, leder for medieforhold ved den sveitsiske Börsen -operatøren Six, indikerte dette da han mottok den offisielle godkjenningen for innføringen av en digital aktivaplattform i September.

"Vi er en globalt anerkjent og regulert verdipapirutveksling," sa han. "Alt dette representerer en helt annen konstruksjon enn krypto -handelsutvekslingene som for tiden er på markedet. Fra et reguleringssynspunkt blir de ikke sett på som børser."

Men selv om regulerende myndigheter blir utsatt for færre utfordringer mens cryptocurrency -plattformer blir utsatt for, må de oppfylle andre irriterende interessegrupper: private kunder.

"Reality [er] at misfornøyde kunder bare er noen få klikk unna å overføre eiendelene sine til en konkurrent," Fadi Aboualfa, forskningssjef ved London -leverandøren av digital infrastruktur kobber.

Siden reguleringen intensiveres og konkurransen øker med etablerte børser, kan investorens mulighet til å bevege seg fritt være den største testen for digitale oppstart.