I diversi ruoli degli scambi crittografici suscitano preoccupazioni per i conflitti

Le piattaforme di trading di criptovaluta hanno un po 'segreto: fingono di essere "scambi di azioni", ma di solito sono in realtà broker.

In quasi tutti gli aspetti, questi scambi con le attività digitali differiscono radicalmente dalle tradizionali scambi di azioni, sebbene abbiano nomi che indicano che sono repliche dei mercati che esistono per azioni e altri titoli.

In realtà - e in contrasto con gli scambi di azioni convenzionali - le piattaforme di trading per Bitcoin e altre risorse digitali offrono molto più di una semplice piattaforma elettronica per gli investitori per l'acquisto e la vendita di titoli. Si occupano della custodia, gestiscono i fondi dei clienti, fungono da avversario per le transazioni commerciali e hanno recentemente iniziato a assegnare e prendere in prestito prestiti.

E secondo Simon Forster e Duncan Trenholme, co-conduttore per le risorse digitali presso il broker TP ICAP: "Se hai uno scambio che effettua, legami, prestano e prende in prestito .. sembra un broker o una banca".

Questo ruolo a più livelli ha suscitato preoccupazioni per il fatto che le piattaforme potrebbero non servire sempre l'interesse migliore del cliente. Invece di essere una parte neutrale in transazioni come una borsa, una piattaforma crittografica può agire contro i clienti, che crea una situazione in cui una parte deve vincere, l'altra deve perdere, il che significa che i clienti privati ​​corrono il rischio di essere trattati ingiustamente.

Rischi come questo sono stati identificati in studi recenti. A ottobre, il National Bureau of Economic Research ha scoperto che, a differenza delle borse regolamentate, le piattaforme di criptovaluta non avevano precauzioni per garantire che gli investitori ricevano il miglior prezzo possibile.

Anton Katz, CEO della società di software Taslos, afferma che questo è un problema per gli investitori professionisti che entrano nel mercato, dal momento che alcuni di loro hanno obblighi di "migliore esecuzione", ad es. Devono effettuare transazioni al miglior prezzo possibile.

Nel settore delle criptovalute, la maggior parte degli scambi non solo offre servizi di abbinamento, ma anche di custodia, compensazione ed elaborazione

"Nell'area di criptovaluta, la maggior parte degli scambi non solo offre servizi di abbinamento, ma anche la custodia, la compensazione e l'elaborazione, per citarne solo alcuni", sottolinea Katz. “Ciò significa che in realtà sono più simili a un broker [tradizionale], poiché un cliente compete effettivamente contro la borsa stessa, in contrasto con un altro cliente della borsa.

e gli scambi crittografici lo fanno con poca, se non del tutto, supervisione ufficiale. I decisori politici affermano che, in vista dei rischi finanziari e di stabilità in costante aumento in un mercato di dollari USA oggi, questo diventa un problema. Molte aziende hanno concluso gli sforzi per portare l'industria dei funghi sotto supervisione.

In qualità di maggiore proprietario di Bitcoin e di altre importanti attività digitali, lo scambio di azioni insieme ai "minatori" che creano nuove unità valutarie sono tra gli attori più influenti nel mondo delle criptovalute.

Mantieni i soldi dei clienti e richiedi ai rivenditori di prenotare denaro per finanziare il commercio in anticipo. Regolano le operazioni e assicurano che tutte le parti siano pagate. Ma lo fanno in un ambiente in cui gli hack sono diffusi e la trasparenza sui prezzi e ciò che accade alla borsa è quasi zero.

Le autorità di regolamentazione sono a conoscenza del problema per diversi anni. Ashley Alder, amministratore delegato della Hong Kongs Securities and Futures Commission, ha dichiarato in un discorso del 2018 che le criptovalute si scambiano come agente per i loro clienti e poiché i propri interessi nella vendita al dettaglio sono difficili, il che rende difficile riconoscere e monitorare più grandi conflitti di interesse. Ha aggiunto che anche gli investitori devono affrontare "punti deboli aggiuntivi" perché agiscono direttamente con queste piattaforme, non su un intermediario.

"Questi sono di particolare interesse per le autorità di sicurezza, poiché queste piattaforme imitano superficialmente fondi e scambi di azioni", ha affermato Alder. Ha anche sottolineato che la custodia dei fondi degli investitori era un'area di "principali preoccupazioni".

L'anno scorso, l'autorità normativa di Hong Kong ha deciso che tutte queste piattaforme hanno dovuto registrarsi con loro, il che ha causato a FTX e altri a cercare un'atmosfera normativa più calda sulle isole caraibiche.

Per le tradizionali borse, le enormi somme che sono state accumulate dalle start-up cripto in breve tempo hanno reso difficile resistere alle attività digitali come potenziale mercato. Sperano anche che il loro background nei mercati regolamentati offra loro un vantaggio.

$ 2 trilioni

Dimensione del mercato per le risorse crittografiche

Jürg Schneider, responsabile delle relazioni con i media presso l'operatore Swiss Börsen Six, ha indicato questo quando ha ricevuto l'approvazione ufficiale per l'introduzione di una piattaforma di risorse digitali a settembre.

"Siamo uno scambio di titoli riconosciuto a livello globale e regolamentato", ha detto. "Tutto ciò rappresenta un costrutto completamente diverso rispetto agli scambi commerciali crittografici attualmente sul mercato. Da un punto di vista normativo, non sono considerati scambiamenti azionari."

Ma mentre le autorità di regolamentazione sono esposte a un minor numero di sfide mentre le piattaforme di criptovaluta sono esposte, devono incontrare altri fastidiosi gruppi di interesse: clienti privati.

"La realtà [è] che i clienti insoddisfatti sono solo a pochi clic dal trasferimento delle loro attività a un concorrente", Fadi Aboualfa, responsabile della ricerca presso il fornitore di infrastrutture digitali di Londra Copper.

Poiché il regolamento è intensificato e la concorrenza aumenta con le borse stabilite, la capacità degli investitori di muoversi liberamente potrebbe essere il test più grande per le start-up digitali.

Fonte: Financial Times