Les plates-formes de trading des crypto-monnaies ont un peu de secret: ils prétendent être des "bourses", mais sont généralement des courtiers.
À presque tous les égards, ces échanges contre les actifs numériques diffèrent radicalement des bourses traditionnelles, bien qu'elles aient des noms qui indiquent qu'ils sont des répliques des marchés qui existent pour les actions et autres titres.
En réalité - et contrairement aux bourses conventionnelles - les plateformes de trading pour Bitcoin et autres actifs numériques offrent bien plus qu'une simple plateforme électronique pour les investisseurs pour acheter et vendre des titres. Ils s'occupent de la garde, gèrent les fonds clients, agissent en tant qu'adversaire pour les transactions commerciales et ont - récemment - commencé à attribuer et à emprunter des prêts.
Et selon Simon Forster et Duncan Trenholme, co-conducteur des actifs numériques au courtier TP ICAP: "Si vous avez un échange qui effectue, lie, prête et emprunte. Il ressemble à un courtier ou à une banque."
Ce rôle multi-réparties a suscité des inquiétudes selon lesquelles les plates-formes ne servent pas toujours les meilleurs intérêts du client. Au lieu d'être une partie neutre dans des transactions comme une bourse, une plate-forme cryptographique peut agir contre les clients, ce qui crée une situation dans laquelle un côté doit gagner, l'autre doit perdre - ce qui signifie que les clients privés courent le risque d'être traités injustement.
Les risques comme celui-ci ont été identifiés dans des études récentes. En octobre, le National Bureau of Economic Research a révélé que contrairement aux bourses réglementées, les plateformes de crypto-monnaie n'avaient aucune précaution pour garantir que les investisseurs reçoivent le meilleur prix possible.
Anton Katz, PDG de la société de logiciels Taslos, dit que c'est un problème pour les investisseurs professionnels qui entrent sur le marché, car certains d'entre eux ont des obligations de "meilleure exécution" - i.e. Ils doivent effectuer des transactions au meilleur prix possible.
Dans le secteur de la cryptographie, la plupart des échanges offrent non seulement des services de correspondance, mais aussi la garde, la compensation et le traitement
En conséquence, vous vous sentez plus à l'aise pour distribuer des transactions à différents fournisseurs afin de minimiser les conflits d'intérêts et l'étendue des effets lorsqu'une plate-forme décompose ou piraté.
"Dans la zone cryptographique, la plupart des échanges offrent non seulement des services de correspondance, mais aussi la garde, la compensation et le traitement, pour n'en nommer que quelques-uns", souligne Katz. «Cela signifie qu'en réalité, ils ressemblent davantage à un courtier [traditionnel], car un client rivalise efficacement avec la bourse elle-même, contrairement à un autre client de la bourse.
et les échanges de crypto le font avec peu, voire pas du tout, supervision officielle. Les décideurs politiques affirment que, compte tenu des risques financiers et de stabilité en constante augmentation sur un marché de dollars américains aujourd'hui, cela devient un problème. De nombreuses entreprises ont concerné des efforts pour mettre la supervision de l'industrie des champignons.
En tant que plus grand propriétaire de Bitcoin et d'autres actifs numériques importants, les bourses ainsi que les «mineurs» qui créent de nouvelles unités monétaires sont parmi les acteurs les plus influents du monde de la cryptographie.
Vous gardez l'argent des clients et obligez les concessionnaires à réserver de l'argent pour financer le commerce à l'avance. Ils réglementent les métiers et veillent à ce que toutes les parties soient payées. Mais ils le font dans un environnement dans lequel les hacks sont répandus et la transparence des prix et ce qui se passe à la bourse est presque nul.
Les autorités réglementaires sont conscientes du problème depuis plusieurs années. Ashley Alder, directrice générale de la Hong Kongs Securities and Futures Commission, a déclaré dans un discours de 2018 que les échanges de crypto en tant qu'agent pour leurs clients et que leurs propres intérêts dans le commerce de détail sont difficiles, ce qui rend difficile la reconnaissance et le suivi des conflits d'intérêts plus importants. Il a ajouté que les investisseurs sont également confrontés à des "points faibles supplémentaires" car ils agissent directement avec ces plateformes, et non sur un intermédiaire.
"Celles-ci sont particulièrement intéressantes pour les autorités de sécurité, car ces plateformes imitent superficiellement les fonds et bourses conventionnels", a déclaré Alder. Il a également souligné que la garde des fonds des investisseurs était un domaine de "principales préoccupations".
L'année dernière, la Hong Kong Regulatory Authority a décidé que toutes ces plateformes devaient s'inscrire avec eux, ce qui a amené FTX et d'autres à rechercher une atmosphère réglementaire plus chaude sur les îles des Caraïbes.
Pour les bourses traditionnelles, les sommes énormes qui ont été accumulées par les start-ups cryptographiques en peu de temps ont rendu difficile de résister aux actifs numériques en tant que marché potentiel. Ils espèrent également que leurs antécédents sur les marchés réglementés leur donnent un avantage.
2 milliards de dollars
Taille du marché pour les actifs cryptographiques
Jürg Schneider, responsable des relations avec les médias à l'opérateur Suisse Börsen Six, l'a indiqué lorsqu'il a reçu l'approbation officielle de l'introduction d'une plate-forme d'actifs numériques en septembre.
"Nous sommes un échange de valeurs mobilières mondialement reconnu et réglementé", a-t-il déclaré. "Tout cela représente une construction complètement différente de celle des échanges commerciaux de crypto actuellement sur le marché. D'un point de vue réglementaire, ils ne sont pas considérés comme des bourses."
Mais bien que les autorités réglementaires soient exposées à moins de défis tandis que les plateformes de crypto-monnaie sont exposées, ils doivent répondre à d'autres groupes d'intérêt ennuyeux: les clients privés.
"La réalité [est] que les clients insatisfaits ne sont qu'à quelques clics de transférer leurs actifs à un concurrent", Fadi Aboualfa, responsable de la recherche chez le fournisseur de Londres en cuivre infrastructure numérique.
Étant donné que le règlement est intensifié et que la concurrence augmente par les bourses établies, la capacité des investisseurs à se déplacer librement pourrait être le meilleur test pour les start-ups numériques.
