Los diversos roles de los intercambios de cifrado despiertan las preocupaciones de conflicto

Las plataformas de comercio de criptomonedas tienen un poco de secreto: pretenden ser "intercambios de valores", pero generalmente son corredores.

En casi todos los aspectos, estos intercambios para los activos digitales difieren radicalmente de las intercambios de valores tradicionales, aunque tienen nombres que indican que son réplicas de los mercados que existen para acciones y otros valores.

En realidad, y en contraste con las bolsas de valores convencionales, las plataformas de negociación para Bitcoin y otros activos digitales ofrecen mucho más que una plataforma electrónica para inversores para comprar y vender valores. Se encargan de la custodia, manejan los fondos de los clientes, actúan como oponente para las transacciones comerciales y, recientemente, han comenzado a otorgar préstamos.

Y según Simon Forster y Duncan Trenholme, co-conductor de activos digitales en el corredor TP ICAP: "Si tiene un intercambio que lleva a cabo, ate, presta y prestado. Parece un corredor o un banco".

Este rol de múltiples capas ha despertado las preocupaciones de que las plataformas no siempre sirven a los mejores intereses del cliente. En lugar de ser una parte neutral en transacciones como una bolsa de valores, una plataforma criptográfica puede actuar contra los clientes, lo que crea una situación en la que un lado tiene que ganar, el otro debe perder, lo que significa que los clientes privados corren el riesgo de ser tratados injustamente.

Los riesgos como este se han identificado en estudios recientes. En octubre, la Oficina Nacional de Investigación Económica encontró que, en contraste con las bolsas de valores reguladas, las plataformas de criptomonedas no tenían precauciones para garantizar que los inversores reciban el mejor precio posible.

Anton Katz, CEO de la compañía de software Taslos, dice que este es un problema para los inversores profesionales que ingresan al mercado, ya que algunos de ellos tienen obligaciones de "mejor ejecución". Tienen que llevar a cabo transacciones al mejor precio posible.

En el sector criptográfico, la mayoría de los intercambios no solo ofrecen servicios de correspondencia, sino también de custodia, compensación y procesamiento

Como resultado, se siente más cómodo para distribuir transacciones a diferentes proveedores para minimizar los conflictos de intereses y el alcance de los efectos cuando una plataforma se descompone o piratea.

"En el área de Crypto, la mayoría de los intercambios no solo ofrecen servicios de correspondencia, sino también de custodia, compensación y procesamiento, por nombrar solo algunos", enfatiza Katz. “Esto significa que en realidad son más como un corredor [tradicional], ya que un cliente compite efectivamente contra la bolsa de valores, en contraste con otro cliente de la bolsa de valores.

y los intercambios criptográficos hacen esto con poco, si es que lo hace, supervisión oficial. Los tomadores de decisiones políticas dicen que en vista de los riesgos financieros y de estabilidad en constante aumento en un mercado de dólares estadounidenses hoy en día, esto se convierte en un problema. Muchas compañías concertaron esfuerzos para llevar a la industria de hongos bajo supervisión.

Como el mayor propietario de Bitcoin y otros activos digitales importantes, los intercambios de valores junto con los "mineros" que crean nuevas unidades monetarias se encuentran entre los actores más influyentes en el mundo criptográfico.

Mantiene el dinero de los clientes y requiere que los distribuidores reserven dinero para financiar el comercio por adelantado. Regulan operaciones y se aseguran de que todas las partes sean pagadas. Pero lo hacen en un entorno en el que los hacks están muy extendidos y la transparencia sobre los precios y lo que sucede en la bolsa de valores es casi cero.

Las autoridades reguladoras han sido conscientes del problema durante varios años. Ashley Alder, directora ejecutiva de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kongs, dijo en un discurso de 2018 que Crypto intercambia como agente para sus clientes y, como sus propios intereses en el comercio minorista, es difícil, lo que dificulta reconocer y monitorear conflictos de intereses más grandes. Agregó que los inversores también se enfrentan a "puntos débiles adicionales" porque actúan directamente con estas plataformas, no sobre un intermediario.

"Estos son de particular interés para las autoridades de seguridad, ya que estas plataformas imitan superficialmente fondos e intercambios de valores convencionales", dijo Alder. También señaló que la custodia de los fondos de los inversores era un área de "principales preocupaciones".

El año pasado, la Autoridad Reguladora de Hong Kong decidió que todas estas plataformas tenían que registrarse con ellas, lo que hizo que FTX y otros buscaran una atmósfera reguladora más cálida en las Islas Caribe.

Para las intercambios de valores tradicionales, las enormes sumas que fueron acumuladas por las nuevas empresas criptográficas en poco tiempo han dificultado resistir los activos digitales como un mercado potencial. También esperan que sus antecedentes en los mercados regulados les dé una ventaja.

$ 2 billones

Tamaño del mercado de activos de cifrado

Jürg Schneider, jefe de relaciones con los medios en el Operador Swiss Börsen Six, indicó esto cuando recibió la aprobación oficial de la introducción de una plataforma de activos digitales en septiembre.

"Somos un intercambio de valores a nivel mundial y regulado", dijo. "Todo esto representa una construcción completamente diferente a las intercambios comerciales de criptografía actualmente en el mercado. Desde un punto de vista regulatorio, no se consideran intercambios de valores".

Pero aunque las autoridades reguladoras están expuestas a menos desafíos, mientras que las plataformas de criptomonedas están expuestas, tienen que cumplir con otros grupos de interés molestos: clientes privados.

"Realidad [es] que los clientes insatisfechos están a solo unos clics de transferir sus activos a un competidor", Fadi Abousalfa, gerente de investigación del proveedor de Infraestructura Digital de Cobre de Infraestructura Digital de Londres.

Dado que la regulación se intensifica y los aumentos de la competencia mediante intercambios de valores establecidos, la capacidad de los inversores para moverse libremente podría ser la mayor prueba para las nuevas empresas digitales.