De forskellige roller i kryptoudvekslingerne vekker konflikt bekymringer

Cryptocurrency -handelsplatforme har en lille hemmelighed: De foregiver at være "børser", men er normalt faktisk mæglere.

I næsten enhver henseende adskiller disse udvekslinger sig for digitale aktiver radikalt fra traditionelle børser, selvom de har navne, der indikerer, at de er kopier af de markedspladser, der findes for aktier og andre værdipapirer.

I virkeligheden - og i modsætning til konventionelle børser - handler handelsplatforme for Bitcoin og andre digitale aktiver meget mere end blot en elektronisk platform for investorer til køb og salg af værdipapirer. De tager sig af forældremyndigheden, håndterer kundefonde, fungerer som modstander for handelstransaktioner og er - for nylig - begyndt at tildele og låne lån.

Og ifølge Simon Forster og Duncan Trenholme, co-ledere for digitale aktiver på mægleren TP ICAP: "Hvis du har en udveksling, der udfører, slips, låner og låner .. Det ligner en mægler eller en bank."

Denne flerlagte rolle har vakt bekymring for, at platforme muligvis ikke altid tjener kundens bedste interesser. I stedet for at være en neutral part i transaktioner som en børs, kan en krypto-platform handle mod kunder, hvilket skaber en situation, hvor den ene side skal vinde, den anden skal miste, hvilket betyder, at private kunder risikerer at blive behandlet uretfærdigt.

Risici som dette er blevet identificeret i nylige studier. I oktober fandt National Bureau of Economic Research, at i modsætning til regulerede børser, havde cryptocurrency platforme ingen forholdsregler for at sikre, at investorer får den bedst mulige pris.

Anton Katz, administrerende direktør for softwarefirmaet Taslos, siger, at dette er et problem for professionelle investorer, der kommer ind på markedet, da nogle af dem har "bedste udførelse" -forpligtelser-dvs. De er nødt til at gennemføre transaktioner til den bedst mulige pris.

I kryptosektoren tilbyder de fleste udvekslinger ikke kun matchende tjenester, men også forældremyndighed, clearing og behandling

Som et resultat føler du dig mere komfortabel med at fordele transaktioner til forskellige udbydere for at minimere interessekonflikter og omfanget af virkningerne, når en platform bryder sammen eller hacket.

"I Crypto -området tilbyder de fleste udvekslinger ikke kun matchende tjenester, men også forældremyndighed, clearing og behandling, for blot at nævne nogle få," understreger Katz. ”Dette betyder, at de i virkeligheden ligner en [traditionel] mægler, da en kunde effektivt konkurrerer mod selve børsen, i modsætning til en anden kunde på børsen.

og kryptoudvekslinger gør dette med lidt, hvis overhovedet, officielt tilsyn. Politiske beslutningstagere siger, at i betragtning af de konstant stigende økonomiske og stabilitetsrisici på et marked med amerikanske dollars i dag, bliver dette et problem. Mange virksomheder samordnede bestræbelser på at bringe svampeindustrien under tilsyn.

Som den største ejer af Bitcoin og andre vigtige digitale aktiver er børserne sammen med ”minearbejdere”, der skaber nye valutaenheder, blandt de mest indflydelsesrige aktører i kryptoverdenen.

Du holder kundernes penge og kræver, at forhandlerne booker penge for at finansiere handelen på forhånd. De regulerer handler og sikrer, at alle parter betales. Men de gør dette i et miljø, hvor hacks er udbredt, og gennemsigtigheden omkring priserne og hvad der sker på børsen er næsten nul.

Regulerende myndigheder har været opmærksomme på problemet i flere år. Ashley Alder, administrerende direktør for Hongkongs Securities and Futures Commission, sagde i en tale fra 2018, at krypto udveksles som agent for deres kunder, og som deres egne interesser i detailhandelen er vanskelige, hvilket gør det vanskeligt at genkende og overvåge større interessekonflikter. Han tilføjede, at investorer også står over for "yderligere svage punkter", fordi de handler direkte med disse platforme, ikke om en formidler.

"Disse er af særlig interesse for sikkerhedsmyndighederne, da disse platforme overfladisk efterligner konventionelle fonde og børser," sagde Alder. Han påpegede også, at forældremyndigheden for investorernes midler var et område med "største bekymringer".

Sidste år besluttede Hong Kong -lovgivningsmyndigheden, at alle disse platforme måtte registrere sig hos dem, hvilket fik FTX og andre til at lede efter en varmere regulatorisk atmosfære på de caribiske øer.

For de traditionelle børser har de enorme summer, der blev akkumuleret af crypto-start-ups på kort tid, gjort det vanskeligt at modstå digitale aktiver som et potentielt marked. De håber også, at deres baggrund på regulerede markeder giver dem en fordel.

$ 2 billioner

størrelse på markedet for kryptoaktiver

Jürg Schneider, leder af medierelationer på den schweiziske Börsen -operatør Six, angav dette, da han modtog den officielle godkendelse til indførelsen af ​​en digital aktivplatform i September.

"Vi er en globalt anerkendt og reguleret værdipapirudveksling," sagde han. "Alt dette repræsenterer en helt anden konstruktion end crypto -handelsudvekslinger, der i øjeblikket er på markedet. Fra et regulerende synspunkt betragtes de ikke som børser."

Men selvom de regulerende myndigheder udsættes for færre udfordringer, mens cryptocurrency -platforme udsættes for, er de nødt til at møde andre irriterende interessegrupper: private kunder.

"Virkelighed [er], at utilfredse kunder kun er et par klik væk fra at overføre deres aktiver til en konkurrent," Fadi Aboualfa, forskningschef hos London -udbyderen af ​​Digital Infrastructure Copper.

Da forordningen er intensiveret, og konkurrencen øges med etablerede børser, kunne investorernes evne til at bevæge sig frit være den største test for digitale start-ups.