Разнообразните роли на криптовалутите предизвикват притеснения на конфликти

Платформите за търговия с криптовалута имат малко тайна: те се преструват на „борси“, но обикновено всъщност са брокери.

В почти всяко отношение тези борси за цифрови активи се различават коренно от традиционните фондови борси, въпреки че имат имена, които показват, че те са реплики на пазарите, които съществуват за акции и други ценни книжа.

В действителност - и за разлика от конвенционалните фондови борси - платформи за търговия за биткойн и други цифрови активи предлагат много повече от електронна платформа за инвеститори за покупка и продажба на ценни книжа. Те се грижат за ареста, обработват клиентски средства, действат като опонент за търговски транзакции и - наскоро - започнаха да присъждат и заемат заеми.

И според Саймън Форстър и Дънкан Тренхолм, съ-проводник за цифрови активи на брокера TP ICAP: "Ако имате борса, която осъществява, обвързва, заема и заема. Той изглежда като брокер или банка."

Тази многослойна роля предизвика опасения, че платформите не винаги могат да обслужват най -добрите интереси на клиента. Вместо да бъде неутрална страна в транзакции като фондова борса, крипто платформата може да действа срещу клиенти, което създава ситуация, в която едната страна трябва да спечели, другата трябва да загуби-което означава, че частните клиенти рискуват да бъдат третирани несправедливо.

Рискове като този са идентифицирани в последните проучвания. През октомври Националното бюро за икономически изследвания установи, че за разлика от регулираните фондови борси, платформите за криптовалути нямат предпазни мерки, за да гарантират, че инвеститорите получават най -добрата възможна цена.

Антон Кац, изпълнителен директор на софтуерната компания Taslos, казва, че това е проблем за професионалните инвеститори, които навлизат на пазара, тъй като някои от тях имат задължения за „най-добро изпълнение“-т.е. Те трябва да извършват транзакции на най -добрата възможна цена.

В криптовалутата повечето обмени не само предлагат съвпадащи услуги, но и попечителство, разчистване и обработка

В резултат на това се чувствате по -удобно да разпределяте транзакции на различни доставчици, за да сведете до минимум конфликта на интереси и степента на ефектите, когато платформата се разпадне или хакне.

"В криптовалутата повечето обмени не само предлагат съвпадащи услуги, но и попечителство, разчистване и обработка, за да назовем само няколко", подчертава Кац. „Това означава, че в действителност те са по -скоро като [традиционен] брокер, тъй като клиентът ефективно се конкурира срещу самата фондова борса, за разлика от друг клиент на фондовата борса.

и криптовалутите правят това с малко, ако изобщо, официален надзор. Политическите лицата, вземащи решения, казват, че с оглед на постоянно нарастващите финансови и стабилни рискове на пазара от щатски долари днес, това се превръща в проблем. Много компании съгласуваха усилията си да приведат гъбната индустрия под надзор.

Като най -големият собственик на биткойн и други важни цифрови активи, фондовите борси заедно с „миньорите“, които създават нови валутни единици, са сред най -влиятелните участници в крипто света.

Поддържате парите на клиентите и изисквате дилърите да резервират пари, за да финансират търговията предварително. Те регулират сделките и гарантират, че всички страни са изплатени. Но те правят това в среда, в която хакетите са широко разпространени и прозрачността на цените и това, което се случва на фондовата борса, е почти нула.

Регулаторните органи са наясно с проблема от няколко години. Ашли Алдер, изпълнителен директор на Комисията за ценни книжа и фючърси в Хонконгс, заяви в реч от 2018 г., че крипто обменя като агент на своите клиенти и тъй като техните собствени интереси в търговията на дребно са трудни-което затруднява разпознаването и наблюдението на по-големите конфликти на интереси. Той добави, че инвеститорите също са изправени пред "допълнителни слаби точки", защото действат директно с тези платформи, а не за посредник.

"Те представляват особен интерес за органите по сигурността, тъй като тези платформи повърхностно имитират конвенционалните фондове и фондовите борси", каза Алдер. Той също така посочи, че попечителството на средствата на инвеститорите е област от „основни проблеми“.

Миналата година регулаторният орган на Хонконг реши, че всички тези платформи трябва да се регистрират с тях, което накара FTX и други да търсят по -топла регулаторна атмосфера на Карибските острови.

За традиционните фондови борси огромните суми, които бяха натрупани от стартиращи криптовалути за кратко време, затрудняват устояването на цифровите активи като потенциален пазар. Те също така се надяват, че техният опит на регулираните пазари им дава предимство.

$ 2 трилиони

Размер на пазара за крипто активи

Jürg Schneider, ръководител на медийните отношения в швейцарския оператор Börsen Six, посочи това, когато получи официалното одобрение за въвеждането на платформа за цифрови активи през септември.

"Ние сме глобално призната и регулирана борса за ценни книжа", каза той. "Всичко това представлява съвсем различна конструкция от криптовалутите, които в момента са на пазара. От регулаторна гледна точка те не се считат за фондови борси."

Но докато регулаторните органи са изложени на по -малко предизвикателства, докато платформите за криптовалута са изложени, те трябва да отговарят на други досадни групи по интереси: частни клиенти.

"Реалността [е], че недоволните клиенти са само на няколко кликвания от прехвърлянето на активите си на конкурент", Fadi Aboualfa, мениджър на научни изследвания в лондонския доставчик на Digital Infrastructure Copper.

Тъй като регламентът се засилва и конкуренцията се увеличава от установените фондови борси, способността на инвеститорите да се движат свободно може да бъде най-големият тест за цифрови стартиращи фирми.