تثير الأدوار المتنوعة لتبادل التشفير مخاوف الصراع

منصات تداول العملة المشفرة لديها سر قليلاً: إنها تتظاهر بأنها "تبادلات الأسهم" ، ولكنها عادة ما تكون في الواقع وسيطين.

من كل الاحترام تقريبًا ، تختلف هذه التبادلات للأصول الرقمية بشكل جذري عن التبادلات التقليدية ، على الرغم من أنها تحتوي على أسماء تشير إلى أنها نسخ متماثلة من الأسواق الموجودة للأسهم والأوراق المالية الأخرى.

في الواقع - وعلى عكس التبادلات التقليدية - توفر منصات التداول لبيتكوين والأصول الرقمية الأخرى أكثر من مجرد منصة إلكترونية للمستثمرين لشراء الأوراق المالية وبيعها. إنهم يهتمون بالحضانة ، ويتعاملون مع أموال العملاء ، ويعملون كخصم للمعاملات التجارية وبدأوا - مؤخرًا - في منح القروض واستعارةها.

ووفقًا لـ Simon Forster و Duncan Trenholme ، الموصل المشارك للأصول الرقمية في الوسيط TP ICAP: "إذا كان لديك تبادل ينفذ وربطة التعادل أو الإقراض والاقتراض .. يبدو وكأنه وسيط أو بنك."

أثار هذا الدور متعدد الطبقات مخاوف من أن المنصات قد لا تخدم دائمًا المصالح الفضلى للعميل. بدلاً من أن تكون حزبًا محايدًا في معاملات مثل البورصة ، يمكن أن تعمل منصة التشفير ضد العملاء ، مما يخلق موقفًا يجب على أحدهم الفوز فيه ، ويجب أن يخسر الآخر-مما يعني أن العملاء الخاصين يتعرضون لخطر المعاملة غير العادلة.

تم تحديد مخاطر مثل هذه في الدراسات الحديثة. في أكتوبر ، وجد المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية أنه على عكس البورصات المنظمة ، لم يكن لدى منصات العملة المشفرة أي احتياطات لضمان حصول المستثمرين على أفضل سعر ممكن.

Anton Katz ، الرئيس التنفيذي لشركة Taslos ، أن هذه مشكلة للمستثمرين المحترفين الذين يدخلون السوق ، لأن بعضهم لديه "أفضل تنفيذ" التزامات-I.E. يجب عليهم تنفيذ المعاملات بأفضل سعر ممكن.

في قطاع التشفير ، لا تقدم معظم عمليات التبادل خدمات مطابقة فحسب ، بل أيضًا الحضانة والمقاصة والمعالجة

"في منطقة التشفير ، لا تقدم معظم عمليات التبادل الخدمات المطابقة فحسب ، بل توفر أيضًا الحضانة والمقاصرة والمعالجة ، على سبيل المثال لا الحصر". "هذا يعني أنه في الواقع يشبهون وسيط [تقليدي] ، لأن العميل يتنافس فعليًا ضد البورصة نفسها ، على عكس عميل آخر للبورصة.

وتبادل التشفير تفعل ذلك مع القليل ، إن وجدت ، الإشراف الرسمي. يقول صناع القرار السياسيون أنه في ضوء المتزايد المستمر للمخاطر المالية والاستقرار في سوق بالدولار الأمريكي اليوم ، تصبح هذه مشكلة. العديد من الشركات منسقة الجهود لجلب صناعة الفطر تحت إشراف.

كأكبر مالك لـ Bitcoin والأصول الرقمية المهمة الأخرى ، فإن التبادلات مع "عمال المناجم" التي تخلق وحدات عملات جديدة هي من بين أكثر الجهات الفاعلة نفوذاً في عالم التشفير.

تحتفظ بأموال العملاء وتطلب من التجار حجز الأموال لتمويل التجارة مقدمًا. أنها تنظم الصفقات والتأكد من دفع جميع الأطراف. لكنهم يفعلون ذلك في بيئة يكون فيها الاختراقات منتشرة على نطاق واسع والشفافية حول الأسعار وما يحدث في البورصة تقريبًا صفر.

السلطات التنظيمية كانت على دراية بالمشكلة لعدة سنوات. وقال آشلي ألدر ، الرئيس التنفيذي لجنة هونغ كونغز للأوراق المالية والعقود الآجلة ، في خطاب صادر عن عام 2018 إن تبادل التشفير كوكيل لعملائها وكمواجههم الخاصة في التجزئة يصعب أن تجعل من الصعب التعرف ومراقبة تضارب أكبر في المصالح. وأضاف أن المستثمرين يواجهون أيضًا "نقاط ضعف إضافية" لأنهم يتصرفون مباشرة مع هذه المنصات ، وليس حول وسيط.

"هذه ذات أهمية خاصة لسلطات الأمن ، لأن هذه المنصات تقلد بشكل سطحي الأموال التقليدية والبورصات". كما أشار إلى أن حضانة أموال المستثمرين كانت مجالًا من "المخاوف الرئيسية".

في العام الماضي ، قررت هيئة تنظيم هونغ كونغ أن جميع هذه المنصات كان عليها التسجيل معهم ، مما تسبب في البحث عن أجواء تنظيمية أكثر دفئًا في جزر الكاريبي.

بالنسبة للتبادلات التقليدية ، فإن المبالغ الهائلة التي تراكمتها الشركات الناشئة في وقت قصير جعلت من الصعب مقاومة الأصول الرقمية كسوق محتمل. كما يأملون في أن خلفيتهم في الأسواق الخاضعة للتنظيم تمنحهم ميزة.

$ 2 تريليونات

حجم السوق لأصول التشفير

يورج شنايدر ، رئيس العلاقات الإعلامية في مشغل Börsen السويسري Six ، أشار إلى ذلك عندما تلقى الموافقة الرسمية على تقديم منصة الأصول الرقمية في سبتمبر.

"نحن تبادل للأوراق المالية المعترف بها عالميا والمنظمة". "كل هذا يمثل بناءًا مختلفًا تمامًا عن التبادلات التجارية للتشفير في السوق حاليًا. من وجهة نظر تنظيمية ، لا يُعتبر بتبادل الأسهم."

ولكن في حين أن السلطات التنظيمية تتعرض لتحديات أقل في حين تتعرض منصات العملة المشفرة ، فإنها يتعين عليهم تلبية مجموعات المصالح المزعجة الأخرى: العملاء من القطاع الخاص.

"الواقع [هو] أن العملاء غير الراضين ليسوا سوى بضع نقرات بعيدًا عن نقل أصولهم إلى منافس" ، فادي أبوالفا ، مدير الأبحاث في مزود لندن للنحاس للبنية التحتية الرقمية.

نظرًا لتكثيف اللائحة وزيادة المنافسة من خلال البورصات المعمول بها ، فإن قدرة المستثمرين على التحرك بحرية قد تكون أعظم اختبار للشركات الناشئة الرقمية.

المصدر: فاينانشال تايمز