Den antagna metoden i Crypto Madness of El Salvador

miljoner investerare som håller krypto-tillgångar sitter fast. Efter brutala sex månader, där mer än 1 biljon dollar släcktes i värde, är några av förlorarna stora namn, som Vitalik Buterin, skaparen av Ethereum, och Mike Novogratz, hedgefonden Coryphaee, det digitala myntet som nu stöds. Andra är Tiddler. Men en av de mest intressanta är regeringen i El Salvador.

För ungefär ett år sedan meddelade Nayib Bukele, landets populistiska president, planer på att vara den första nationen som introducerade Bitcoin som ett lagligt betalningsmedel utöver den amerikanska dollarn. IMF: s tjänstemän och västra centralbanker fördömde idén som något som bara kunde acceptera en president med en skakig förståelse av ekonomin. Bukele hjälpte inte sin sak när han tweetade: "#BitCoin har ett marknadsvärde på 680 miljarder dollar. Om 1 % av dem investerades i El Salvador, skulle vår BNP öka den med 25 %", vilket tycktes ha grundläggande missförstått funktionaliteten för Bitcoin och BIP.

Bukele köpte Defiantly ett gäng Bitcoin (och enligt min kollega Robin Wigglesworth spenderade tidigare mer än 100 miljoner dollar) och bad sina medborgare att ladda ner digitala plånböcker, som gjorde mer än hälften av de 6,5 miljoner invånarna. Sedan dess har emellertid denna krypto -lagring förlorat ungefär en tredjedel av sitt värde, vilket gav landets pappersförlust på 40 miljoner dollar. Detta är ett smärtsamt slag för en nation som redan är i en dålig budget.

Är El Salvador redo att undvika sina kryptokurser? Förra veckan pratade jag med Suecy Calleja, en tidigare ballerina och advokat, som nu är både kulturminister och den sittande ordföranden för National Congress. Hennes meddelande var ett trassigt "nej".

Callejas berättade för mig att Bitcoin ser annorlunda ut ur en politiker i den tillväxtlandet än västerländska kritiker - eller traditionella ekonomer. I dessa rastlösa geopolitiska tider är deras poäng värda att nämna, även om de inte håller med.

Din första punkt gäller fattigdom. Cirka 70 procent av El Salvadors befolkning har för närvarande ingen tillgång till banksystemet. Men mer än hälften har mobiltelefoner, om än med ofullständig internettjänst. Regeringens erbjudande kan "främja ekonomisk inkludering", enligt regeringens argument.

Ett andra problem, sa Callejas, är att El Salvador -ekonomin är beroende av överföringar från utländska arbetare, vilket motsvarar en fjärdedel av landets hela bruttonationalprodukt. Just nu förlorar människor nästan 20 procent "av dessa pengar på grund av de höga överföringsavgifterna som företag som MoneyGram och Western Union höjs. Användningen av digitala plånböcker för överföringar kan vara mycket billigare.

Dessutom har medborgarna i landet upplevt så mycket volatilitet att de är mindre chockade av valutafluktuationer. "Vi vet att pengar alltid fluktuerar," sa hon. "Nu förlorar Bitcoin 25 procent av sitt värde, men Bitcoin kan återhämta sig om några veckor."

trots allt finns det fortfarande frågan om geopolitik. El Salvador hatar att bli utsatta för Washingtons stämningar. Och inte bara för att landet, som många andra tillväxtländer, lider kraftigt när dollarintresse fluktuerar.

Westler måste förstå att harmen mot det dollarbaserade systemet i den icke-västra världen

Den västra vågen av sanktioner mot Ryssland har drivit rädslan för att USA i allt högre grad kommer att använda dollarn som ett politiskt vapen. "Vi är ett litet land och vi är sårbara," sade Callejas. "Vi försöker vara mer oberoende och suveräna."

Western Finance Officers och den mäktiga IMF skulle svara att Bitcoin är fel "lösning" för dessa problem. Du kan ha rätt. Kryptoteknologi är så chunky att det knappast finns några bevis för att det är utbrett att betala saker. Och oroen för cyberstöld och energiförbrukning, som krävs för att gräva digitala valutor, fortsätter av goda skäl.

Men vad Westler också måste förstå är att harmen mot det dollarbaserade systemet i den icke-västra världen ökar. I själva verket är Bukele inte den enda ledaren som är nyfiken på krypto. Förra veckan höll hans regering en konferens om sin erfarenhet i hennes så kallade Bitcoin Beach Zone, och finansiella tjänstemän kom från dussintals andra tillväxtländer. Enligt en studie från kryptoanalysgruppskedalysen sker den högsta användningen av krypto i tillväxtländer i tillväxtländer.

Det är meningsfullt. Som Hyun Song Shin, företagskonsult vid Bank for International betalningskompensation, har funnit tillsammans med kollegor, verkar dessa "kostnader" (dvs risken) i regioner vara relativt låga i regioner med svagt förtroende för fiatvalutan, medan friktionellt anslutna friktion av västerlänningar verkar alltför höga.

Kanske El Salvadors experiment slutar i tårar. Det ser definitivt riskabelt ut. Men väst måste inse att det också skulle vara riskabelt att ignorera känslan av ekonomisk förtvivlan och frustration över den dollarbaserade världsordningen som utlöste detta steg. Särskilt vid en tidpunkt då ekonomiska svårigheter sprider sig och blir det nya ämnet.

Följ Gillian på Twitter @gilliantt följ @ftmag på Twitter först för att lära sig om våra senaste berättelser