Den antatte metoden i krypto -galskapen til El Salvador

Millioner av investorer som holder krypto-anvendelser sitter fast. Etter brutale seks måneder, der mer enn en billion dollar ble slukket i verdi, er noen av taperne store navn, som Vitalik Buterin, skaperen av Ethereum, og Mike Novogratz, hedgefondet Coryphaee, den digitale mynten støttet nå kollapset. Andre er tiddler. Men en av de mest interessante er regjeringen i El Salvador.

For omtrent ett år siden kunngjorde Nayib Bukele, landets populistiske president, planer om å være den første nasjonen som introduserer Bitcoin som et lovlig betalingsmiddel i tillegg til den amerikanske dollaren. IMF -tjenestemenn og vestlige sentralbankfolk fordømte ideen som noe som bare kunne akseptere en president med en skjelven forståelse av økonomien. Bukele hjalp ikke sin sak da han twitret: "#Bitcoin har en markedsverdi på 680 milliarder dollar. Hvis 1 % av dem ble investert i El Salvador, ville BNP øke den med 25 %", som så ut til å ha fundamentalt misforstått funksjonaliteten til Bitcoin og BIP.

Bukele kjøpte trassig en haug med bitcoin (og ifølge min kollega Robin Wigglesworth, tidligere brukt mer enn 100 millioner dollar) og ba innbyggerne om å laste ned digitale lommebøker, som gjorde mer enn halvparten av de 6,5 millioner innbyggerne. Siden den gang har imidlertid denne krypto -lagringen mistet omtrent en tredjedel av verdien, noe som ga landets papirtap på 40 millioner dollar. Dette er et smertefullt slag for en nasjon som allerede er i et dårlig budsjett.

Er El Salvador klar til å unngå klemmer av cryptocururrency? Forrige uke snakket jeg med Suecy Calleja, en tidligere ballerina og advokat, som nå er både kulturminister og den sittende styrelederen for National Congress. Meldingen hennes var et trassig "nei".

Callejas fortalte meg at Bitcoin ser annerledes ut fra perspektivet til en fremvoksende landspolitiker enn vestlige kritikere - eller tradisjonelle økonomer. I disse rastløse geopolitiske tidene er poengene deres verdt å nevne, selv om de er uenige.

Ditt første poeng angår fattigdom. Rundt 70 prosent av El Salvadors befolkning har foreløpig ingen tilgang til banksystemet. Men mer enn halvparten har mobiltelefoner, om enn med ufullstendig internettjeneste. Offeringen av regjeringen kan "fremme økonomisk inkludering", i henhold til regjeringens argumentasjon.

Et annet problem, sa Callejas, er at El Salvador -økonomien er avhengig av overføringer fra utenlandske arbeidere, som tilsvarer en fjerdedel av landets hele bruttonasjonalprodukt. For øyeblikket mister folk nesten 20 prosent "av disse pengene på grunn av de høye overføringsgebyrene som selskaper som MoneyGram og Western Union blir hevet. Bruken av digitale lommebøker for overføringer kan være mye billigere.

I tillegg har innbyggerne i landet opplevd så mye volatilitet at de er mindre sjokkerte over valutasvingninger. "Vi vet at penger alltid svinger," sa hun. "Nå mister Bitcoin 25 prosent av verdien, men Bitcoin kan komme seg om noen uker."

Det er tross alt fortsatt spørsmålet om geopolitikk. El Salvador hater å bli utsatt for Washingtons stemninger. Og ikke bare fordi landet, som mange andre fremvoksende land, lider skarpt når dollarrenter svinger.

Westler må forstå at harmen mot det dollarbaserte systemet i den ikke-vestlige verden

Den vestlige bølgen av sanksjoner mot Russland har drevet frykten for at USA i økende grad vil bruke dollaren som et politisk våpen. "Vi er et lite land og er sårbare," sa Callejas. "Vi prøver å være mer uavhengige og suverene."

Western Finance -offiserer og den mektige IMF vil svare at Bitcoin er feil "løsning" for disse problemene. Du kan ha rett. Kryptoteknologi er så tykk at det knapt er bevis på at det er utbredt å betale ting. Og bekymringen for nettstyveri og energiforbruk, som kreves for å grave digitale valutaer, fortsetter av gode grunner.

Men det Westler også må forstå er at harmen mot det dollarbaserte systemet i den ikke-vestlige verden øker. Faktisk er Bukele ikke den eneste lederen som er nysgjerrig på krypto. Forrige uke holdt regjeringen hans en konferanse om hennes erfaring i hennes såkalte Bitcoin Beach Zone, og finansfunksjonærer kom fra dusinvis av andre fremvoksende land. I følge en studie fra kryptoanalysegruppen kjedealyse, foregår den høyeste bruken per innbygger hovedsakelig i fremvoksende land.

Det er fornuftig. Som Hyun Song Shin, forretningskonsulent i Bank for International Payment Compensation, har funnet sammen med kolleger, ser disse "kostnadene" (dvs. risikoen) i regioner ut til å være relativt lave i regioner med svak tillit til fiat -valutaen, mens den friksjonelle koblede friksjonen til vestlige virker overdreven høy.

Kanskje El Salvadors eksperiment ender i tårer. Det ser definitivt risikabelt ut. Men Vesten må erkjenne at det også ville være risikabelt å ignorere følelsen av økonomisk fortvilelse-og frustrasjon over den dollarbaserte verdensordenen-som utløste dette trinnet. Spesielt i en tid hvor økonomisk motgang sprer seg og blir det nye temaet.

Følg @ftmag

på Twitter først for å lære om de siste historiene