De veronderstelde methode in de crypto -waanzin van El Salvador

>

Miljoenen investeerders die crypto-assets houden, zitten vast. Na brutale zes maanden, waarin meer dan $ 1 biljoen in waarde doofde, zijn sommige van de verliezers grote namen, zoals Vitalik Buterin, de maker van Ethereum en Mike Novogratz, het hedgefonds Coryphaee, de digitale coin die nu werd ondersteund. Anderen zijn Tiddler. Maar een van de meest interessante is de regering van El Salvador.

Ongeveer een jaar geleden kondigde Nayib Bukele, de populistische president van het land, plannen aan om de eerste natie te zijn die bitcoin introduceert als een wettelijk betalingsmiddel naast de Amerikaanse dollar. IMF -functionarissen en westerse centrale bankiers veroordeelden het idee als iets dat alleen een president kon accepteren met een wankel begrip van de economie. Bukele hielp zijn zaak niet toen hij tweette: "#Bitcoin heeft een marktkapitalisatie van $ 680 miljard. Als 1 % van hen in El Salvador werd geïnvesteerd, zou ons BBP het met 25 % verhogen", die de functionaliteit van Bitcoin en BIP fundamenteel leek te hebben begrepen.

Bukele kocht uitdagend een stel bitcoin (en volgens mijn collega Robin Wigglesworth besteedde eerder meer dan $ 100 miljoen) en vroeg zijn burgers om digitale portefeuilles te downloaden, die meer dan de helft van de 6,5 miljoen inwoners deed. Sindsdien heeft deze crypto -opslag echter ongeveer een derde van zijn waarde verloren, wat het papieren verlies van het land van $ 40 miljoen gaf. Dit is een pijnlijke klap voor een natie die al in een slecht budget is.

Is El Salvador klaar om zijn knuffels van cryptocurrencies te vermijden? Vorige week sprak ik met Suecy Calleja, een voormalige ballerina en advocaat, die nu zowel minister van Cultuur als de zittende voorzitter van het Nationale Congres is. Haar boodschap was een uitdagende "nee".

Callejas vertelde me dat Bitcoin er anders uitziet dan het perspectief van een politicus op opkomende landen dan westerse critici - of traditionele economen. In deze rusteloze geopolitieke tijden zijn hun punten het vermelden waard, zelfs als ze het niet eens zijn.

Uw eerste punt betreft armoede. Ongeveer 70 procent van de bevolking van El Salvador heeft momenteel geen toegang tot het banksysteem. Maar meer dan de helft heeft mobiele telefoons, zij het met onvolledige internetservice. Het aanbod van de overheid kan "financiële inclusie bevorderen", volgens het argument van de regering.

Een tweede probleem, zei Callejas, is dat de EL Salvador -economie afhankelijk is van overdrachten van buitenlandse werknemers, wat overeenkomt met een kwart van het gehele bruto binnenlands product van het land. Op dit moment "verliezen mensen bijna 20 procent" van dit geld vanwege de hoge overdrachtskosten die bedrijven zoals MoneyGram en Western Union worden verhoogd. Het gebruik van digitale portefeuilles voor transfers kan veel goedkoper zijn.

Bovendien hebben de burgers van het land zoveel volatiliteit ervaren dat ze minder geschokt zijn door valutaschommelingen. "We weten dat geld altijd fluctueert," zei ze. "Nu verliest Bitcoin 25 procent van zijn waarde, maar Bitcoin kan over een paar weken herstellen."

Er is tenslotte nog steeds de kwestie van geopolitiek. El Salvador haat het om te worden blootgesteld aan de stemmingen van Washington. En niet alleen omdat het land, net als veel andere opkomende landen, scherp lijdt wanneer de dollarrente fluctueert.

Westler moet begrijpen dat de wrok tegen het dollargebaseerde systeem in de niet-westerse wereld

De westelijke golf van sancties tegen Rusland heeft de angst aangewakkerd dat de Verenigde Staten de dollar in toenemende mate als een politiek wapen zullen gebruiken. "We zijn een klein land en we zijn kwetsbaar", zei Callejas. "We proberen meer onafhankelijk en soeverein te zijn."

Westerse financiële officieren en het krachtige IMF zouden antwoorden dat Bitcoin de verkeerde "oplossing" is voor deze problemen. Misschien heb je gelijk. Crypto -technologie is zo dik dat er nauwelijks bewijs is dat het wijdverbreid is om dingen te betalen. En de bezorgdheid over cyberdiefstal en energieverbruik, dat nodig is om digitale valuta te graven, gaat om goede redenen door.

Maar wat Westler ook moet begrijpen, is dat de wrok tegen het dollargebaseerde systeem in de niet-westerse wereld toeneemt. Bukele is zelfs niet de enige leider die nieuwsgierig is naar crypto. Vorige week hield zijn regering een conferentie over haar ervaring in haar zogenaamde Bitcoin Beach-zone, en financiële functionarissen kwamen uit tientallen andere opkomende landen. Volgens een studie van de chainalyse van de cryptoanalysis -groep, vindt het hoogste gebruik per hoofd van de bevolking van crypto voornamelijk plaats in opkomende landen.

Dat is logisch. Aangezien Hyun Song Shin, bedrijfsadviseur bij de Bank for International Payment Compensation, samen met collega's heeft aangetroffen, lijken deze "kosten" (d.w.z. het risico) in regio's relatief laag te zijn in regio's met zwak vertrouwen in de fiat -valuta, terwijl de wrijvingswinnaar van westerlingen buitengewoon hoog lijken.

Misschien eindigt het experiment van El Salvador in tranen. Het ziet er absoluut riskant uit. Maar het Westen moet erkennen dat het ook riskant zou zijn om het gevoel van economische wanhoop en frustratie te negeren over de dollar-gebaseerde wereldorde die deze stap heeft veroorzaakt. Vooral in een tijd waarin economische tegenspoed zich verspreidt en het nieuwe onderwerp van tijd wordt.

Follow Gillian on Twitter @Gilliantt gillian.tet@ft.com

volg @ftmag op Twitter eerste over Twitter