Den formodede metode i krypto -galskaben i El Salvador

Millioner af investorer, der holder krypto-aktiver, sidder fast. Efter brutale seks måneder, hvor mere end $ 1 billioner blev slukket i værdi, er nogle af taberne store navne, såsom Vitalik Buterin, skaberen af ​​Ethereum og Mike Novogratz, hedgefonden Coryphaee, den digitale mønt understøttet nu sammenbrudt. Andre er Tiddler. Men en af ​​de mest interessante er regeringen i El Salvador.

For omkring et år siden annoncerede Nayib Bukele, landets populistiske præsident, planer om at være den første nation, der indførte Bitcoin som et juridisk betalingsmiddel ud over den amerikanske dollar. IMF -embedsmænd og vestlige centralbankfolk fordømte ideen som noget, der kun kunne acceptere en præsident med en rystende forståelse af økonomien. Bukele hjalp ikke sin sag, da han twitrede: "#Bitcoin har en markedsværdi på 680 milliarder dollars. Hvis 1 % af dem blev investeret i El Salvador, ville vores BNP øge det med 25 %", hvilket syntes at have grundlæggende misforstået funktionaliteten af ​​Bitcoin og BIP.

Bukele købte trodsigt en flok bitcoin (og ifølge min kollega Robin Wigglesworth brugte tidligere mere end $ 100 millioner) og bad sine borgere om at downloade digitale tegnebøger, hvilket gjorde mere end halvdelen af ​​de 6,5 millioner indbyggere. Siden da har denne kryptoopbevaring imidlertid mistet omkring en tredjedel af sin værdi, hvilket gav landets papirtab på 40 millioner dollars. Dette er et smertefuldt slag for en nation, der allerede er i et dårligt budget.

Er El Salvador klar til at undgå sine knus af cryptocurrencies? Sidste uge talte jeg med Suecy Calleja, en tidligere ballerina og advokat, der nu er både kulturminister og den nuværende formand for den nationale kongres. Hendes budskab var en trassende "nej".

Callejas fortalte mig, at Bitcoin ser anderledes ud end perspektivet af en voksende landspolitiker end vestlige kritikere - eller traditionelle økonomer. I disse rastløse geopolitiske tider er deres punkter værd at nævne, selvom de er uenige.

Dit første punkt vedrører fattigdom. Cirka 70 procent af El Salvadors befolkning har i øjeblikket ingen adgang til banksystemet. Men mere end halvdelen har mobiltelefoner, omend med ufuldstændig internettjeneste. Udbudet af regeringen kan "fremme økonomisk inkludering" ifølge regeringens argument.

Et andet problem, sagde Callejas, er, at El Salvador -økonomien er afhængig af overførsler fra udenlandske arbejdstagere, hvilket svarer til en fjerdedel af landets hele bruttonationalprodukt. I øjeblikket "mister folk næsten 20 procent" af disse penge på grund af de høje overførselsgebyrer, som virksomheder som MoneyGram og Western Union hæves. Brugen af ​​digitale tegnebøger til overførsler kan være meget billigere.

Derudover har landets borgere oplevet så meget volatilitet, at de er mindre chokeret over valutasvingninger. ”Vi ved, at penge altid svinger,” sagde hun. "Nu mister Bitcoin 25 procent af sin værdi, men Bitcoin kan komme sig om et par uger."

Når alt kommer til alt er der stadig spørgsmålet om geopolitik. El Salvador hader for at blive udsat for Washingtons humør. Og ikke kun fordi landet, som mange andre nye lande, lider skarpt, når dollarens rente svinger.

Westler skal forstå, at harmen mod det dollarbaserede system i den ikke-vestlige verden

Den vestlige bølge af sanktioner mod Rusland har givet anledning til frygt for, at De Forenede Stater i stigende grad vil bruge dollaren som et politisk våben. "Vi er et lille land, og vi er sårbare," sagde Callejas. "Vi prøver at være mere uafhængige og suveræne."

Western Finance Officers og de magtfulde IMF ville svare, at Bitcoin er den forkerte "løsning" til disse problemer. Du har måske ret. Crypto -teknologi er så tykk, at der næppe er noget bevis for, at det er udbredt at betale ting. Og bekymringen for cyberstyveri og energiforbrug, som kræves for at grave digitale valutaer, fortsætter af gode grunde.

Men hvad Westler også har at forstå, er, at harmen mod det dollarbaserede system i den ikke-vestlige verden øges. Faktisk er Bukele ikke den eneste leder, der er nysgerrig efter krypto. Sidste uge afholdt hans regering en konference om hendes oplevelse i hendes såkaldte Bitcoin Beach-zone, og finanstjenestemænd kom fra snesevis af andre nye lande. Ifølge en undersøgelse fra Cryptoanalysis Group Chainalysis finder den højeste brug pr. Indbygger af krypto hovedsageligt sted i nye lande.

Det giver mening. Som Hyun Song Shin, forretningskonsulent i Bank for International Payment Compensation, har fundet sammen med kolleger, disse "omkostninger" (dvs. risikoen) i regioner synes at være relativt lav i regioner med svag tillid til fiat -valutaen, mens den friktionsmæssige tilsluttede friktion af vestermænd synes for høje.

Måske ender El Salvadors eksperiment i tårer. Det ser bestemt risikabelt ud. Men Vesten må erkende, at det også ville være risikabelt at ignorere følelsen af ​​økonomisk fortvivlelse-og frustration over den dollarbaserede verdensorden-som udløste dette trin. Især på et tidspunkt, hvor økonomisk vanskelighed spreder sig og bliver det nye tidsemne.

M

følg @ftmag på Twitter først til at lære om vores seneste historier