Bitcoins outhärdliga stabilitet

bitcoin Det är bra, tack för efterfrågan.

Mitt i några skakiga månader för marknaderna var den mest populära cryptocurrency i världen anmärkningsvärt stabil och har handlats i det närmaste spännvidden i slutet av 2020:

Du kan se detta annorlunda beroende på historien, t.ex. B. Oavsett om du köpte, när och i vilken höjd. Perspektiv kan vara:

Det är också möjligt att du inte har följt de dagliga fluktuationerna av Bitcoin exakt för att du är en vuxen som investerar i solida tillgångar som brittiska statsobligationer.

Hur som helst, för en valuta som gjorde detta under pandemic -

- De senaste månaderna är lite ... skrämmande .

Volatiliteten ångas också:

Vad händer? Morgan Stanley -strategerna Sheena Shah och Kinji Steinmetz tittade på en anteckning som publicerades på torsdag.

Deras viktigaste insikt är att de flesta av dem som har haft med Bitcoin sedan början av 2021 för närvarande håller sina väskor (eller Hodlern) - och att tokens inte rör sig mycket:

Nästan ett år efter början av Bitcoin Bärenmark, står de flesta Bitcoin -köpare inför allvarliga förluster 2021 och verkar vänta på att rally ska stänga sin position. Ett rekordantal Bitcoin -enheter har använts för ingen transaktion under de senaste 6 månaderna, för närvarande 78 % av det totala antalet och detta antal fortsätter att öka (figur 1).

Om vi ​​förenklar det lite för mycket, betyder det att de som köpte/tar emot Bitcoin för mer än 6 månader sedan håller fast vid sina positioner och förmodligen väntar på vissa på en prisåtervinning. För de återstående 22 % av bitcoin-enheterna som har hållits av de kortsiktiga investerarna som har agerat med Bitcoin under de senaste 6 månaderna beräknas det genomsnittliga Breakeven-priset vara drygt 22,3 000 dollar (+7 % jämfört med det nuvarande värdet, men i några upp till 20 %). Dagar sedan, se bilaga 2)

(Shah och stonemasoner finner att det finns några viktiga reservationer: den första är att det antas att varje plånbok tillhör en annan enhet, den andra är att transaktioner utanför blockchain inte kan beaktas.)

Som man kunde förvänta sig, sjönk denna brist på rörelse tillsammans med en minskning av aktiviteten på de flesta utbyten, med undantag för marknadsledaren Binance, som minskade avgifterna för att öka mer affärer, och nu har en femtedel av hela volymen:

Elefanten i rummet är naturligtvis Ethereum, som hade en reklambas förra månaden när hans blockchain överlevde en uppdatering. Trevlig! ETH följer nu aktiemarknaderna mer exakt än Bitcoin, en dynamik som indikerar att det kan vara det mer normaliserade risksystemet för de två. Vissa på marknaden "kunde börja nu ... för att ifrågasätta handelsdynamiken" för Bitcoin, till följd av övergången till ETH till en proof-of-stake-modell, säger Morgan Stanley.

Analytikerna finner att Bitcoin tenderar att hitta starkt stöd till drygt 18 100 $, vilket indikerar att återförsäljare köper inbrottstjuvar under denna nivå:

Rapporteringen på sommaren identifierade $ 20 000 som en viktig stödnivå, under vilken tvingade likvidationer av upplysta positioner krävdes. Vi skulle spekulera i att den senaste dynamiken indikerar att 18 000 dollar kan vara en liknande smärtpunkt. (Om du är en starkt lyftad bitcoinval, vänligen kontakta oss.)

offentlig bitcoin gruvarbetare gräver nu inte längre så mycket som också bör ge ett visst stöd. Faktum är att du har ett särskilt varmt år (även efter kryptotandarder) mitt i stigande energipriser. Aktiekurserna för några av de största listade - Marathon Digital, Riot Blockchain och Core Scientific - var fruktansvärda:

(Core Scientific meddelade att det skulle registrera konkurs medan den här artikeln skrevs!)

Det finns omständigheter under vilka ägare med hög skuld kanske vill hålla denna typ av stabilitet genom allvarliga, långsiktiga investerare som håller BTC. Shah och Steinmetz:

med fallande handelsvolymer och färre marknadsaktörer, intradagshandlare och marknadsmarknader har en ökande inverkan på priserna. Dina aktiviteter påverkas förmodligen mer av tekniska priser och fart än till exempel av långsiktiga kapitalförvaltare.

Företagets drivna ansträngningar för att introducera Bitcoin fortsätta, eventuellt uppmuntras av Storbritannien, som använder sin första premiärminister med glasande ögon. MS -teamet är lite skeptiskt till hur viktigt det är:

Under de senaste månaderna har traditionella finansiella företag i allt högre grad meddelat nya kryptoprodukter för att erbjuda sina kunder tillgång till marknaderna och möjligheterna att köpa, sälja och behålla de underliggande krypton ...

Företagen säger att de har introducerat produkterna på grundval av kundens efterfrågan, men med tanke på de senaste tillägg och utflöden av aktiemarknadshandlade produkter och trenderna som beskrivs ovan för den kommersiella volymen, fortsätter vi att tro att detta kan vara fallet, såvida det inte finns en betydande prisolatilitet för att inse att verkliga efterfrågan lockar sig avsevärt.

Stabiliteten ser bra ut, åtminstone jämfört med vad som händer någon annanstans. Men tunnningen av volymer på en marknad som inte har någon fördel utöver värdeslagring, där handlingarna hos dess få aktiva dagliga deltagare bestäms av tekniska motstånd och stödnivåer, är inte ett symptom för robust hälsa. Även om vi är för tråkiga för att säga att det bästa för modern till alla kryptor har gått, kan hennes utplattning inte betyda något annat än att det nu är en livsresistent tillgångsklass.