Tragedia turcă | Vremuri financiare
Tragedia turcă | Vremuri financiare
Bună dimineața. Ziua Recunoștinței este mâine, iar nefericit va mulțumi cititorilor noștri care sunt motivul pentru care Ethan și cu mine avem slujbe amuzante. Mulțumesc foarte mult!
ne -am întors luni. Între timp, cititorii noștri britanici ar trebui să se înregistreze la buletinul informativ al Buletinului City Buletin de la FT, o introducere zilnică rapidă în scena financiară din Londra. Aici vă puteți înregistra pentru asta. Și ca întotdeauna, trimiteți -ne gândurile dvs. prin e -mail: Robert.armstrong@ft.com și etan.wu@ft.com.
Türkiye și țările emergente
Recep Tayyip Erdogan consideră că reducerile ratei dobânzii vor ajuta la stabilizarea monedei turcești și a inflației de control. Greșește. Aici LIRA a fost comparată cu dolarul din 2014, anul în care a devenit președinte al Türkiye (aceasta și următoarele grafice folosesc date de la Bloomberg):
Cercul roșu arată cea mai recentă criză a monedei turcești, care rezultă că banca centrală scade interesul la 15 la sută (în septembrie a fost de 19 la sută), iar Erdogan a susținut marți un discurs combativ care a distrus lumea financiară globală.
Acesta este modul în care s -au comportat investitorii în stocuri turcești din LIRA și dolari:
" 475 "ARIA-HIDDEN" Old = "> P>/P>" 475 "
Având în vedere devastarea LIRA, este remarcabil faptul că investitorii în monedă dură au pierdut doar jumătate din banii lor în stocurile turcești. Dar situația este disperată pentru națiune și trebuie făcut ceva. O explicație a Băncii Centrale marți indică faptul că guvernul poate interveni pe piețele de schimb valutar pentru a sprijini LIRA, dar nu are rezervele pentru a face acest lucru într -o măsură semnificativă.
Edward Glossop, economia piețelor emergente la ABRDN, mi -a spus că opțiunile de bază sunt în prezent creșteri ale ratei dobânzii și controale de capital, dar tonul războinic al lui Erdogan indică faptul că creșterea ratei dobânzii sunt puțin probabile. Controalele de capital „Soft-Touch”, cum ar fi B. Conversia depozitelor de monedă dură în LIRA într-o anumită fereastră de timp poate fi următorul pas. Pe de altă parte, Edward Al-Hussainy de la Columbia Threadneedle susține că creșterea ratei dobânzii devin mai probabile de la o zi la alta.
Vestea bună - pentru toată lumea în afară de turci - este că criza a fost cauzată în primul rând de o politică proastă care există doar în Turcia și că există doar câteva canale pentru a se răspândi în altă parte. După cum rezumă Jonas Goltermann din economia capitalului, importurile turce nu sunt atât de importante încât prăbușirea lor ar provoca daune externe mari; Investițiile străine în Turcia au devenit o mică parte chiar și pe piețele emergente orientate către țările emergente; Și haosul din Turcia nu va oferi probabil investitorilor temându -se posibilelor crize pe alte piețe, pentru că toată lumea știe cât de unică politică a Ankara și cât de susceptibilă este moneda sa.
Dar asta nu este totul, deoarece dolarul mai puternic și perspectiva de a întări politica de bani din SUA agravează situația. În ultimii zece ani, valoarea sistemelor EM (acțiuni, obligațiuni și monede) a fost din ce în ce mai sensibilă la fluxurile de capital din țările industrializate și, astfel, la slăbiciunea politicii financiare a țărilor industrializate. Iată 10 ani din MSCI Emerging Markets Aktien Index, comparativ cu Indicele Condițiilor financiare Goldman Sachs, care prezintă ratele dobânzilor, puterea dolarului și revizuirile pieței bursiere:
Aceasta este o relație puternică. Este de remarcat, totuși, că condițiile de finanțare a SUA au desfăcut anul acesta și că sistemele EM nu au fost consolidate. Acest lucru se datorează doi factori: inflația și haosul din China, care este aproximativ o treime din indicele MSCI EM. Iată S&P 500, indicele MSCI EM și indicele MSCI EM cu China anul trecut:
În prima jumătate a acestui an, țările emergente fără China s -au comportat mai bine decât acțiunile americane; Reflația și creșterea asociată a prețurilor materiilor prime au oferit un mediu aparent ideal. Dar în iunie, când inflația s-a încălzit cu adevărat, indicele fostului China a început să tinde lateral, iar luna trecută, când dolarul a devenit mai ferm, acțiunile americane au împușcat înainte.
Băncile centrale ale țărilor emergente nu își pot permite să termine inflația așa cum pot Statele Unite. Trebuie să o sufocați rapid prin creșterea ratei de creștere, iar cei mai mulți au făcut acest lucru în afara Türkiye.
Strângerea politicii de bani din SUA vine într-un moment groaznic pentru Turcia și într-un moment rău pentru țările emergente în general. Nu este surprinzător faptul că sistemele EM au o subreformanță. Cu toate acestea, ceea ce rămâne un puzzle mic este comportamentul sistemelor de risc din țările industrializate. Cu excepția unor stocuri super -speculative, ei pretind că o politică mai strânsă nu le va dăuna deloc.
Bitcoin ETFS: un produs teribil care merge bine, mulțumesc
Nemedged nu este un fan al fondurilor Bitcoin tranzacționate pe piața bursieră. Sunt opace și scumpe. Problemele de fraudă ale Comisiei de valori mobiliare și schimburi de schimb înseamnă că ETF-urile Bitcoin fac cu adevărat bitcoin- futures ETFS costuri mari de „rulare”, deoarece contractele de futures care expiră sunt vândute și sunt cumpărate altele noi.
nu avea nevoie de un geniu care să vadă acest lucru atunci când produsele și -au făcut debutul, iar acum este brutal evident. După cum a raportat Steve Johnson luni în FT, doar trei ETF -uri Bitcoin Futures au fost lansate de fapt, comparativ cu aproximativ o duzină care a fost transmisă SEC. Șeful Investco ETF, Anna Paglia, a declarat următoarea după ce Investco și -a angajat propria ofertă Bitcoin:
"Am efectuat o serie de simulări, iar costurile pentru rularea futuresului au creat o rezistență de 60-80 de puncte de bază [o lună]. Vorbim despre câteva numere mari, 5-10 la sută din an. Nu a fost o simplă replicare de vanilie a indicelui [Bitcoin]."
de cealaltă parte. . . Cui îi pasă? Bitcoin! Aproximativ 1,6 miliarde de dolari au intrat în primele trei Bitcoin ETFS-Proshares (1,5 miliarde de dolari), Valkyrie (57 de milioane de dolari) și Vaneck (3 milioane de dolari):
?
l -am întrebat pe directorul general al lui Valkyrie, Leah Wald, ce se întâmplă. Ea ne -a spus că cererea va veni atât din partea investitorilor instituționali, cât și din cele private, dar din diverse motive.
Pentru instituții, un ETF oferă o expunere Bitcoin fără taxe prin conturi de vârstă care sunt imposibil de păstrat singur Bitcoin. De asemenea, ETF -urile ajută investitorii să nu se ocupe de schimburi enervante de criptocurrency sau probleme de custodie. Considerăm că este rău - simplitatea acoperă riscul - dar este logică.
Când au fost întrebați de ce investitorii privați nu numai că cumpără de la Coinbase sau Robinhood și evită costurile de rulare, Wald a subliniat costurile asociate cu comerțul direct în cripto, inclusiv:
-
Evenimente fiscale potențiale cu fiecare achiziție sau vânzare a unei criptomonede (ghidurile fiscale sunt ambigue aici);
-
taxe pentru tranzacții blockchain;
-
taxe de bursă și tranzacție;
-
Taxe de depozit și/sau portofel.
Unele dintre aceste costuri nu sunt transparente în funcție de pădure și ar putea coace invizibil în răspândirea unui comerț bitcoin. Prin urmare, investitorii cu experiență Bitcoin pot presupune că ruta ETF este de fapt mai rentabilă decât cumpărarea bitcoinului spot.
Chiar dacă cumpărați această linie (nu suntem siguri), acesta nu este un ton pozitiv - este doar un argument că deținerea de bitcoins fizic este de asemenea scumpă. Succesul ETF -urilor Bitcoin, dacă este durabil, este la fel de evident în Bitcoin ( Ethan Wu ).
O lectură bună
ok, ok, poate echipa are un drept permanent cu inflația.
sursă: Times financiare
Kommentare (0)