Turcijas traģēdija | Finanšu laiks
Turcijas traģēdija | Finanšu laiks
Labrīt. Pateicības diena ir rīt, un netraucēta pateiksies mūsu lasītājiem, kuri ir iemesls, kāpēc Etāns un man ir smieklīgi darbi. Liels paldies!
Mēs esam atgriezušies pirmdien. Pa to laiku mūsu Lielbritānijas lasītājiem jāreģistrējas lieliskajam pilsētas biļetenam no FT, kas ir straujš ikdienas ievads Londonas finanšu ainā. Šeit jūs varat reģistrēties tam. Un, kā vienmēr, atsūtiet mums savas domas pa e -pastu: robert.armstrong@ft.com un etan.wu@ft.com.
Türkiye un topošās valstis
Recep Tayyip Erdogan uzskata, ka procentu likmju samazinājums palīdzēs stabilizēt Turcijas valūtu un kontrolēt inflāciju. Viņš ir nepareizi. Šeit lira tika salīdzināta ar dolāru kopš 2014. gada, gadu, kurā viņš kļuva par Türkiye prezidentu (šis un šādi grafikas izmantošanas dati no Bloomberg):
325 "aria-hidden =" true "" "" "" "" "" "
Sarkanais aplis parāda jaunāko Turcijas valūtas krīzi, kas seko tam, ka centrālā banka samazina procentus līdz 15 procentiem (septembrī tas bija 19 procenti) un Erdogans otrdien teica cīņas runu, kas iznīcināja globālo finanšu pasauli.
Tā ir izturējušies investori turku krājumos Lirā un dolāros:
P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P> P>
Edvards Glossops, Abrdn jaunattīstības tirgus ekonomika, man teica, ka pamatpersonas pašlaik ir procentu likmju paaugstināšanās un kapitāla kontrole, taču Erdogana karojošais tonis norāda, ka procentu likmju paaugstināšanās ir maz ticama. Nākamais solis var būt "mīksto pieskāriena" kapitāla kontrole, piemēram, B. No otras puses, Edvards Al-Hussainy no Kolumbijas Threadneedle apgalvo, ka procentu likmju pieaugums katru dienu kļūst lielāka.
Labās ziņas - visiem, izņemot turkus, ir tā, ka krīzi galvenokārt izraisīja slikta politika, kas pastāv tikai Turcijā, un ka ir tikai daži kanāli, kas izplatīti citur. Tā kā Jonas Goltermann ir apkopots no kapitāla ekonomikas, Turcijas imports nav tik svarīgs, ka to sabrukums radītu lielu ārēju kaitējumu; Ārvalstu ieguldījumi Turcijā ir kļuvuši par nelielu daļu pat jaunattīstības tirgos, kas vērsti uz jaunattīstības valstīm; Un haoss Turcijā, iespējams, nedos investoriem, baidoties no iespējamām krīzēm citos tirgos, jo visi zina, cik unikāla Ankaras politika un cik unikāli jutīga ir tās valūta.
Bet tas vēl nav viss, jo spēcīgākais dolārs un izredzes pastiprināt ASV naudas politiku pasliktina situāciju. Pēdējo desmit gadu laikā EM sistēmu (akciju, obligāciju un valūtu) vērtība ir kļuvusi arvien jutīgāka pret rūpnieciski attīstīto valstu kapitāla plūsmām un tādējādi uz rūpnieciski attīstīto valstu finanšu politikas atslābumu. Šeit ir 10 gadi MSCI jauno tirgu Aktien indeksā, salīdzinot ar Goldman Sachs ASV finanšu apstākļu indeksu, kas attēlo procentu likmes, dolāru stiprumu un akciju tirgus pārskatus:
p>
Šīs ir ciešas attiecības. Jāatzīmē, ka ASV finanšu apstākļi šogad ir atslābuši un ka EM sistēmas nav nostiprinātas. Tas ir saistīts ar diviem faktoriem: inflācija un haoss Ķīnā, kas ir apmēram trešdaļa MSCI EM indeksa. Šeit ir S&P 500, MSCI EM indekss un MSCI EM indekss ar Ķīnu pagājušajā gadā:
> /p> "354" aria-hidden = "true" "alt =" "" ""> "354" ARIA "
Šā gada pirmajā pusē jaunās valstis bez Ķīnas darbojās labāk nekā ASV akcijas; Pārdomāšana un ar to saistītais izejvielu cenu pieaugums piedāvāja acīmredzami ideālu vidi. Bet jūnijā, kad inflācija kļuva patiešām karsta, bijušais Ķīnas indekss sāka tiecas uz sāniem, un pagājušajā mēnesī, kad dolārs kļuva stingrāks, ASV akcijas šāva uz priekšu.
Jaunattīstības valstu centrālās bankas nevar atļauties pabeigt inflāciju, kā to var Amerikas Savienotās Valstis. Jums tas ātri ir jāseko, palielinot izaugsmes ātrumu, un vairums no viņiem to izdarīja ārpus Türkiye.
ASV naudas politikas nostiprināšana notiek briesmīgā laikā Turcijai un sliktā laikā topošajām valstīm kopumā. Nav pārsteidzoši, ka EM sistēmām ir nepietiekama veiktspēja. Tomēr maza mīkla ir riska sistēmu izturēšanās rūpnieciski attīstītajās valstīs. Izņemot dažus superspekulatīvus krājumus, viņi izliekas, ka stingrāka politika viņiem nemaz nekaitēs.
bitcoin etfs: briesmīgs produkts, kas iet labi, paldies
Neatkarīgi no tiem nav akciju tirgū tirgotu bitcoin fondu fane. Tie ir necaurspīdīgi un dārgi. Vērtspapīru un biržu komisijas krāpšanas bažas nozīmē, ka Bitcoin ETF patiešām rada bitcoin- fjūčeru ETFS augstas "apgāšanās" izmaksas, jo tiek pārdoti līgumu termiņš un tiek nopirkti dārgi jauni.
Tas nebija vajadzīgs ģēnijs, lai to redzētu, kad produkti debitēja, un tagad tas ir nežēlīgi acīmredzams. Kā Stīvs Džonsons ziņoja pirmdien FT, faktiski tika palaisti tikai trīs Bitcoin Futures ETF, salīdzinot ar apmēram duci, kas tika iesniegts SEC. Investco ETF boss Anna Paglia sacīja, ka pēc tam, kad Investco ir nolīgusi savu Bitcoin piedāvājumu:
"Mēs veica vairākas simulācijas, un nākotnes līgumu pārvietošanas izmaksas radīja pretestību 60-80 bāzes punktos [mēnesī]. Mēs runājam par dažiem lieliem skaitļiem, 5-10 procentiem gada. Tas nebija vienkāršs [Bitcoin] indeksa vaniļas replikācija."
otrā pusē. Apvidū Apvidū Kam rūp? Bitcoin! Pirmajos trīs Bitcoin ETFS-ProShares (1,5 miljardi USD), Valkyrie (57 miljoni USD) un Vaneck (3 miljoni USD):
ienāca apmēram 1,6 miljardi USD.
p.
Mēs pajautājām Valkyrie rīkotājdirektoram Lī Waldam, kas notiek. Viņa pastāstīja, ka pieprasījums radīs gan institucionālos, gan privātos investorus, bet dažādu iemeslu dēļ.
Iestādēm ETF piedāvā beznodokļu bitcoin iedarbību, izmantojot vecuma kontus, kurus nav iespējams paturēt Bitcoin. ETF arī palīdz investoriem nerisināt kaitinošas kriptovalūtas apmaiņas vai aizbildnības problēmas. Mēs to uzskatām par sliktu - vienkāršība attiecas uz risku, bet tas ir loģiski.
Kad jautāja, kāpēc privātie investori ne tikai pērk no Coinbase vai Robinhood, un izvairīties no apgāšanās izmaksām, Valds norādīja uz izmaksām, kas saistītas ar tiešo kriptogrāfijas tirdzniecību, ieskaitot:
-
Potenciālie nodokļu pasākumi ar katru kriptovalūtas pirkumu vai pārdošanu (nodokļu vadlīnijas šeit ir neviennozīmīgas);
-
maksa par blokķēdes darījumiem;
-
birža un darījumu maksa;
-
Depot un/vai maksas maksas.
Dažas no šīm izmaksām nav caurspīdīgas saskaņā ar mežu un varētu nemanāmi cept bitcoin tirdzniecības izplatīšanos. Tāpēc pieredzējuši Bitcoin investori var pieņemt, ka ETF maršruts faktiski ir rentablāks nekā plankumainas bumbas pirkšana.
Pat ja jūs pērkat šo līniju (mēs neesam pārliecināti), tas nav pozitīvs solis - tas ir tikai arguments, ka fizisko bitcoīnu īpašums ir arī dārgs. Bitcoin ETF panākumi, ja tas ir ilgtspējīgs, ir vienlīdz acīmredzami Bitcoin ( etan wu ).
Labs lasījums
Labi, labi, varbūt komandai ir pastāvīgi taisnība ar inflāciju.
Avots: Financial Times
Kommentare (0)