A török tragédia | Pénzügyi idők
A török tragédia | Pénzügyi idők
Jó reggelt. A hálaadás holnap van, és az Undeded köszönetet mond az olvasóinknak, akik az oka annak, hogy Ethan és én vicces munkáim vannak. Köszönöm szépen!
Hétfőn térünk vissza. Időközben a brit olvasóinknak regisztrálniuk kell a FT Kiváló városi közlemény -hírlevelét, amely a londoni pénzügyi helyszínen élénk napi bevezetés. Itt regisztrálhat erre. És mint mindig, küldje el nekünk gondolatait e -mailben: Robert.armstrong@ft.com és ethan.wu@ft.com.
Türkiye és feltörekvő országok
Recep Tayyip Erdogan úgy véli, hogy a kamatláb -csökkentés elősegíti a török valuta stabilizálását és az inflációt. Téved. Itt a Lira -t 2014 óta hasonlították össze a dollárral, az az év, amikor a Türkiye elnökévé vált (ez és a következő grafika felhasználja a Bloomberg adatait):
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalom Image-center p402_hide" style = "szélesség: 571px; max-width: 100%;">
A piros kör a legfrissebb török valutaválságot mutatja be, amely következik, hogy a központi bank 15 % -ra csökkenti az érdeklődését (szeptemberben 19 százalék volt), és Erdogan kedden küzdő beszédet tartott, amely elpusztította a globális pénzügyi világot.
Így viselkedtek a török részvények és a dollárok befektetői:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú kép-Full p402_hide" style = "width: 700px; max-width: 100%;">
Edward Glossop, az ABRDN feltörekvő Markets Economics azt mondta nekem, hogy az alapvető lehetőségek jelenleg a kamatlábak emelkedése és a tőkekontrollok, ám Erdogan háborús hangja azt jelzi, hogy a kamatlábak növekedése valószínűtlen. A "Soft-Touch" tőkekontrollok, például B. A kemény valuta betétek átalakítása a LIRA-ban egy bizonyos időablakban lehet a következő lépés. Másrészt, Edward Al-Hussainy, a Columbia Threadneedle azt állítja, hogy a kamatlábak emelkedése valószínűbbé válik napról napra.
A jó hír - a törökektől eltekintve mindenki számára - az, hogy a válságot elsősorban egy rossz politika okozza, amely csak Törökországban létezik, és hogy csak néhány csatorna van másutt elterjedni. Mivel Jonas Goltermann összefoglalja a Capital Economics -t, a török behozatal nem olyan fontos, hogy összeomlásuk nagy külső károkat okozjon; A Törökországba történő külföldi befektetések még a feltörekvő országok felé irányuló feltörekvő piacokon is kis részévé váltak; És a törökországi káosz valószínűleg nem ad olyan befektetőket, akik félnek a lehetséges válságoktól más piacokon, mert mindenki tudja, milyen egyedi Ankara politikája és mennyire hajlamos a pénzneme.
De ez nem minden, mert az USA pénzpolitikájának szigorításának erősebb dollárja és kilátása rontja a helyzetet. Az elmúlt tíz évben az EM rendszerek (részvények, kötvények és valuták) értéke egyre érzékenyebb volt az iparosodott országok tőkeáramaira, és ezáltal az iparosodott országok pénzügyi politikájának lazítására. Íme 10 év az MSCI feltörekvő piacok Aktien -indexének, összehasonlítva a Goldman Sachs amerikai pénzügyi feltételek indexével, amely a kamatlábakat, a dollárerőt és a tőzsdei áttekintést ábrázolja:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalom Image-center p402_hide" style = "width: 600px; max-width: 100%;">
Ez erős kapcsolat. Figyelemre méltó azonban, hogy az Egyesült Államok pénzügyi feltételei meglazultak ebben az évben, és hogy az EM rendszereket nem erősítették meg. Ennek oka két tényező: az infláció és a káosz Kínában, amely az MSCI EM indexének körülbelül egyharmada. Itt vannak az S&P 500, az MSCI EM index és az MSCI EM index a Kínával tavaly:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú képközpontú p402_hide" style = "width: 623px; max-width: 100%;"> ábra>Az év első felében Kína nélküli feltörekvő országok jobban teljesítettek, mint az USA részvényei; A tükrözés és a nyersanyagárakhoz kapcsolódó növekedése látszólag ideális környezetet kínált. De júniusban, amikor az infláció nagyon felforrósodott, az ex-Kína-index oldalra kezdett, és a múlt hónapban, amikor a dollár szilárdabb lett, az amerikai részvények előrehaladtak.
A feltörekvő országok központi bankjai nem engedhetik meg maguknak, hogy befejezzék az inflációt, ahogy az Egyesült Államok is képes. Gyorsan megfojtania kell a növekedési ütem növelésével, és többségük ezt Türkiye -n kívül tette.
Az amerikai pénzpolitika szigorítása szörnyű időben érkezik Törökország számára, és rossz időben a feltörekvő országok számára. Nem meglepő, hogy az EM rendszerek alulteljesítményekkel rendelkeznek. Azonban egy kis puzzle marad a kockázati rendszerek viselkedése az iparosodott országokban. Néhány szuper -spekulációs készlet kivételével úgy tesznek, mintha egy szigorúbb politika egyáltalán nem ártana nekik.
Bitcoin ETFS: Szörnyű termék, amely jól megy, köszönöm
AUnededed nem rajongója a tőzsdei kereskedelemben részesített Bitcoin alapoknak. Átláthatatlanok és drágák. Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság csalási aggodalmai azt jelentik, hogy a Bitcoin ETF-ek valóban bitcoin- Futures ETFS magas "átváltási" költségeket tesznek, mivel a lejárati határidős szerződéseket eladják, és drága újakat vásárolnak.
Nem volt szükség zsenire, hogy ezt láthassa, amikor a termékek debütáltak, és most brutálisan nyilvánvaló. Amint Steve Johnson hétfőn számolt be az FT -ben, valójában csak három Bitcoin -határidős ETF -et indítottak, összehasonlítva körülbelül egy tucat, amelyet a SEC -nek nyújtottak be. Anna Paglia, az Investco ETF főnöke elmondta, hogy a következő, miután Investco felvette saját Bitcoin -ajánlatát:
"Számos szimulációt hajtottunk végre, és a határidős ügyletek költségei 60-80 bázisponttal szembeni ellenállást hoztak létre [havonta]. Néhány nagy számról, az év 5-10 % -áról beszélünk. Ez nem volt a [Bitcoin] index egyszerű vanília replikációja."
a másik oldalon. - - Kit érdekel? Bitcoin! Kb.
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú kép-Full p402_hide" style = "width: 700px; max-width: 100%;">
">
Megkérdeztük a Valkyrie ügyvezető igazgatóját, Leah Wald -t. Azt mondta nekünk, hogy a kereslet mind intézményi, mind magánbefektetőktől származik, de különféle okokból.
Az intézmények számára az ETF adómentes bitcoin-expozíciót kínál olyan életkori számlákon keresztül, amelyeket nem lehet a Bitcoin megtartani. Az ETF -ek segítenek a befektetőknek abban is, hogy ne foglalkozzanak a bosszantó kriptovaluták cseréjével vagy a felügyeleti problémákkal. Ezt rossznak tartjuk - az egyszerűség fedezi a kockázatot -, de ez logikus.Amikor azt kérdezték, hogy a magánbefektetők miért vásárolnak nemcsak a Coinbase -tól vagy a Robinhood -tól, és elkerülik az átváltási költségeket, Wald rámutatott a kripto közvetlen kereskedelmével kapcsolatos költségekre, ideértve:
-
potenciális adó események minden kriptovaluta vásárlásával vagy eladásával (az adóügyi iránymutatások itt nem egyértelműek);
-
díjak a blockchain tranzakciókért;
-
tőzsde és tranzakciós díjak;
-
Depot és/vagy pénztárca díjak.
Ezen költségek némelyike az erdő szerint nem átlátható, és láthatatlanul be tudott sütni a bitcoin -kereskedelem terjedését. A tapasztalt Bitcoin-befektetők ezért feltételezhetik, hogy az ETF útvonal valójában költséghatékonyabb, mint a Spot-bitcoin vásárlása.
Még akkor is, ha megvásárolja ezt a sort (nem vagyunk biztosak benne), ez nem pozitív hangmagasság - ez csak egy érv, hogy a fizikai bitcoinok birtoklása is drága. A Bitcoin ETF -ek sikere, ha fenntartható, ugyanolyan nyilvánvaló a bitcoinban ( Ethan Wu ).
jó olvasmány
ok, ok, talán a csapatnak állandóan igaza van az inflációval.
Forrás: Financial Times
Kommentare (0)