Türgi tragöödia | Finantsajad
Türgi tragöödia | Finantsajad
Tere hommikust. Tänupühad on homme ja tänab meie lugejaid, kes on põhjus, miks Ethanil ja minul on naljakad töökohad. Suur aitäh!
Oleme tagasi esmaspäeval. Vahepeal peaksid meie Briti lugejad registreeruma FT suurepärase City Bulletini infolehe jaoks, mis on reipiline igapäevane sissejuhatus Londoni finantsmaastikku. Siin saate selle jaoks registreeruda. Ja nagu alati, saatke meile oma mõtted e -posti teel: robert.armstrong@ft.com ja etan.wu@ft.com.
Türkiye ja areneva riigid
Recep Tayyip Erdogan usub, et intressimäärade vähendamine aitab stabiliseerida Türgi valuutat ja kontrollida inflatsiooni. Ta eksib. Siin on Liraga võrreldud dollariga alates 2014. aastast - aastast, mil ta sai Türkiye presidendiks (see ja järgmine graafika kasutavad Bloombergi andmeid):
Punane ring näitab uusimat Türgi valuutakriisi, mis järeldub, et keskpank alandab intressi 15 protsendini (septembris oli see 19 protsenti) ja Erdogan pidas teisipäeval võitlusliku kõne, mis hävitas ülemaailmse finantsmaailma.
Nii on käitunud Türgi aktsiate investorid ja dollarid:
Edward Glossop, ABRDN -i areneva turumajanduse majandusaeg, ütles mulle, et põhilised võimalused on praegu intressimäärade tõus ja kapitalikontroll, kuid Erdogani sõjaline toon näitab, et intressimäärade tõus on ebatõenäoline. Järgmine samm võib olla "pehmete-puute" kapitalikontrollid, näiteks B. LIRA kõva valuutahoiuste muundamine teatud ajaaknas. Teisest küljest väidab Columbia ThreadNeedle'ist pärit Edward al-Hussainy, et intressimäärade tõus muutub päevast päeva tõenäolisemaks.
Hea uudis - kõigile peale türklaste - on see, et kriis oli peamiselt põhjustatud halvast poliitikast, mis eksisteerib ainult Türgis, ja et mujal levimiseks on vaid mõned kanalid. Nagu Jonas Goltermann kapitaliökonoomikast võtab kokku, pole Türgi import nii oluline, et nende kokkuvarisemine põhjustaks suuri väliseid kahjustusi; Türgis olevad välisinvesteeringud on muutunud väikeseks osaks arenevatel riikidel suunatud turgudel; Ja tõenäoliselt Türgis asuv kaos ei anna investoritele kartlikke kriise teistel turgudel, sest kõik teavad, kui ainulaadne Ankara poliitika ja kui ainulaadselt on selle valuuta.
Kuid see pole veel kõik, sest tugevam dollar ja väljavaade USA rahapoliitika karmistamiseks halvendavad olukorda. Viimase kümne aasta jooksul on EM -süsteemide (aktsiad, võlakirjad ja valuutad) väärtus olnud üha tundlikum tööstusriikide kapitalivoogude suhtes ja seega ka tööstusriikide finantspoliitika lõtvuse suhtes. Siin on 10 aastat MSCI arenevate turgude Aktieni indeksist, võrreldes Goldman Sachsi USA finantstingimuste indeksiga, mis kujutab intressimäärasid, dollari tugevust ja aktsiaturu ülevaateid:
See on tugev suhe. Tähelepanuväärne on aga see, et USA rahanduse tingimused on sel aastal lõdvestunud ja EM -süsteeme pole tugevdatud. Selle põhjuseks on kaks tegurit: inflatsioon ja kaos Hiinas, mis on umbes kolmandik MSCI EM -indeksist. Siin on S&P 500, MSCI EM -i indeks ja MSCI EM -indeks Hiinaga eelmisel aastal:
Selle aasta esimesel poolel esinesid arenevad riigid ilma Hiinata paremini kui USA aktsiad; Reegeldus ja sellega seotud toorainehindade tõus pakkusid ilmselt ideaalset keskkonda. Kuid juunis, kui inflatsioon läks tõeliselt kuumaks, hakkas endine-Hiina indeks külili kalduma ja eelmisel kuul, kui dollar kindlamaks muutus, tulistati USA aktsiad edasi.
Arenevate riikide keskpangad ei saa endale lubada inflatsiooni lõpetamist, nagu USA suudab. Peate selle kiiresti lämbuma, suurendades kasvutempot ja enamik neist tegi seda väljaspool Türkiye.
USA rahapoliitika karmistamine tuleb Türgi jaoks kohutaval ajal ja halval ajal arenevatele riikidele üldiselt. Pole üllatav, et EM-süsteemidel on alajõud. Kuid väike mõistatus on tööstusriikide riskisüsteemide käitumine. Välja arvatud mõned super -spekulatiivsed aktsiad, teesklevad nad, et tihedam poliitika ei kahjusta neid üldse.
bitcoin ETFS: kohutav toode, mis läheb hästi, tänu
Unkerged ei ole aktsiaturuga kaupletud Bitcoini fondide fänn. Nad on läbipaistmatud ja kallid. Väärtpaberite ja börsikomisjoni pettused tähendavad, et Bitcoin ETF-id muudavad Bitcoin- futures ETFS kõrged "ümbermineku" kulud, kuna tulevikulepinguid müüakse ja ostetakse kalleid uusi.
Toote debüteerimisel ei vajanud selle nägemiseks geeniust ja nüüd on see jõhkralt ilmne. Nagu Steve Johnson teatas esmaspäeval FT -s, käivitati tegelikult ainult kolm Bitcoini futuuri ETF -i, võrreldes umbes tosinaga, mis esitati SEC -ile. Investco ETF -i boss Anna Paglia ütles järgnevalt pärast seda, kui Investco oli palganud oma Bitcoini pakkumise:
"Tegime läbi mitmeid simulatsioone ja futuuride veeremise kulud tekitasid vastupanu 60–80 baaspunkti [kuus]. Me räägime mõnest suurest arvust, 5–10 protsenti aastast. See polnud [bitcoini] indeksi lihtne vanilje replikatsioon."
Teisel pool. . . Keda huvitab? Bitcoin! Umbes 1,6 miljardit dollarit läks kolme esimese Bitcoini ETFS-Proshares (1,5 miljardit dollarit), Valkyrie (57 miljonit dollarit) ja Vanecki (3 miljonit dollarit):
Küsisime Valkyrie tegevdirektorilt Leah Waldilt, mis toimub. Ta ütles meile, et nõudlus tuleb nii institutsionaalsetelt kui ka erainvestoritelt, kuid erinevatel põhjustel.
Asutuste jaoks pakub ETF vanusekontode kaudu maksuvaba bitcoiniga kokkupuudet, mille Bitcoini ise on võimatu. Samuti aitavad ETF -id investoritel mitte tegeleda tüütute krüptovaluutavahetuste või hooldusõiguse probleemidega. Peame seda halvaks - lihtsus hõlmab riski -, kuid see on loogiline.
Kui küsiti, miks erainvestorid mitte ainult ei osta Coinbase'ist ega Robinhood, ja vältida ümberminekukulusid, juhtis Wald välja krüpto otsese kaubandusega seotud kulud, sealhulgas:
Võimalikud maksuüritused koos iga krüptovaluuta ostmise või müügi korral (maksujuhised on siin mitmetähenduslikud);
plokiahelate tehingute tasud;
börsi- ja tehingutasud;
Depoo ja/või rahakoti tasud.
Mõned neist kuludest ei ole metsa järgi läbipaistvad ja võib küpsetada nähtamatult Bitcoini kaubanduse levikut. Seetõttu võivad kogenud Bitcoini investorid eeldada, et ETF-i marsruut on tegelikult kulutõhusam kui Spot-Bitcoini ostmine.
Isegi kui ostate selle rea (me pole kindlad), pole see positiivne samm - see on lihtsalt argument, et ka füüsiliste bitcoinide omamine on kallis. Bitcoini ETF -ide edu, kui see on jätkusuutlik, ilmneb võrdselt bitcoinis ( Ethan Wu ).
hea lugemine
OK, OK, võib -olla on meeskonnal püsivalt õigus inflatsiooniga.
Allikas: finantsteajad
Kommentare (0)