SEC fordobler sin beslutning om at afvise gråskala spot ETF

Securities and Exchange Commission fordoblede sin beslutning i sidste uge om at afvise Grayscals tilbud til indførelsen af ​​en Bitcoin ETF og gentog deres holdning om, at sådanne produkter er modtagelige for svig og manipulation, som domstolsfiler viser.

Grayscale havde hævdet om sommeren, at SEC uretfærdigt ville måles med to niveauer ved at tillade bitcoin-futures-ETF'er på markedet og gentagne gange afviser forslag til ETF'er, der investerer i spot bitcoin.

I juni afviste SEC Grayscales forslag om at konvertere sin Bitcoin -tillid til en ETF. Senere på denne dag sagsøgte Grayscale tilsynsmyndigheden og hævdede, at Kommissionen havde overtrådt loven om administrativ procedure og loven om værdipapirstudier fra 1934 ved at diskriminere "vilkårlig og lunefuld" base mellem udstedere af de to typer ETF'er.

I oktober 2021 blev Proshares Bitcoin -strategien ETF den første Bitcoin Futures ETF. Ifølge CFRAs ETF -database havde fonden den 9. december en formue på 575 millioner dollars. Andre Bitcoin -futures ETF'er på markedet er Valkyrie Bitcoin -strategi på $ 20 millioner ETF og $ 21 millioner Vaneck Bitcoin Strategy ETF.

Svarbrevet, der blev indsendt i sidste uge, er SEC's første svar på Grayscales retssag. I den bekræftede Kommissionen sin holdning, at den havde godkendt Bitcoin Futures ETF'er, fordi de nøje overvåges af Chicago Mercantile Exchange. Spot-bitcoin ETF'er på den anden side mangler dette mål for statsovervågning, siger brevet.

NYSE ARCA, hvor Grayscale ønsker at liste sin ETF, hævder, at det indeks, at dets foreslåede spot Bitcoin ETF ville bruge til at bruge en avanceret algoritme til at reducere svig, manipulation og andre anomale handelsaktiviteter. SEC hævder imidlertid, at disse bestemmelser ikke er tilstrækkeligt effektive, som dets korte svar viser. Derudover er Bitcoin et ureguleret kontantmarked uden tilstrækkelig overvågning, oplyste Kommissionen.

"SEC har været konsekvent i sin overbevisning om, at en futures-baseret Bitcoin ETF er tilladt, men en spotbaseret ikke en, da der var risiko for svig og manipulation," sagde Todd Rosenbluth, forskningschef hos Vettafi. "Gråskala er nødt til at klare en høj belastning, nogle gange fordi SEC har blokeret hver ETF flere gange, end der var en bølge af indsendelser under det nuværende lederskab."

SEC afviste ansøgninger om Bitcoin ETF'er fra en række virksomheder, herunder WisdomTree, Fidelity og Vaneck.

SEC argumenterede også for, at Bitcoin -futures ETF'er og spot bitcoin ETF'er skulle behandles forskelligt, fordi de repræsenterer forskellige risici for investorer. Kommissionen anmodede appelretten i Washington, DC, hvor sagen blev forelagt, for at bekræfte hans synspunkt, at det var rimeligt, da Grayscales planer om at konvertere hans Bitcoin Trust, skrev tilsynsmyndigheden.

Det amerikanske handelskammer, NYSE ARCA, Coinbase og Blockchain Association udtrykte deres støtte til Grayscales retssag og i oktober Amicus -trusser, hvor det hævdes, at Bitcoin Futures ETF'er er mere risikable end de foreslåede spot Bitcoin ETF'er.

"Coinbase er forpligtet til værdien af ​​markedsovervågningen af ​​den private sektor, der frivilligt vedtages af uregulerede spolly spot -handelsplatforme, og hævder, at" de største aktører på Bitcoin -markedet "har de bedste interesser for investorer i tankerne," skrev kongressen under den forudgående, at frivillig regulering ikke altid var tilstrækkelig. "

SEC skaber et "ujævnt felt" ved at godkende bitcoin-futures-baserede ETF'er og kontinuerligt nægte spot-bitcoin ETF'er, og denne ulempe aktionærerne i Bitcoin Trust, sagde Grayscale i en erklæring, der blev offentliggjort i sidste uge på sin hjemmeside.

Grayscale og hans advokat i Davis Polk besvarede ikke forespørgsler om kommentarer.

Regulerende myndighed holder også spot bitcoin på en højere standard end futures -kontrakter uden at formulere et "solidt grundlag for denne beslutning", sagde Grayscale. Siden sammenbruddet af FTX den 8. november har Coindesk Bitcoin-prisindekset, som spot-bitcoin ETF fra gråtoner ville have fulgt, en meget lignende pris som Bitcoin Futures Index på Chicago Mercantile Exchange, at i Stamford, Connecticut.

Aniket Ullal, leder af ETF -data og analyser ved CFRA Research, sagde

bitcoin futures ETF'er for nylig. Ifølge CFRA -data har kontantprisen på Bitcoin og Proshares Bitcoin -strategien ETF begge negativt rentabelt inden den 9. december.

På trods af Bitcoin's enorme værditab, tiltrækkede de syv Bitcoin -futures ETF'er på markedet ifølge CFRA en nettotilstrømning på $ 338 millioner i året indtil 9. december. På dette tidspunkt havde ETF'erne en formue på $ 723 millioner, som databasen viser.

"Dette nummer er meningsfuldt i disse produkter i forhold til den aktuelle aktivbase, men meget lav sammenlignet med de samlede tilstrømninger i amerikanske ETF'er," sagde han.

I alt $ 6,8 billioner US ETF -marked, ifølge Morningstar Direct, registrerede nettotilstrømning på 544 milliarder dollars i det foregående kursus indtil 30. november.

"Crypto -investorer opfordrer til flere regulerede muligheder," sagde Grayscale. "Det er tid for SEC at svare på dette opkald."

Virksomheden har tid indtil den 13. januar til at svare på det korte brev fra SEC, hvilket fremgår af retsfiler.

*Ignites er en efterretningstjeneste udgivet af FT -specialist for eksperter, der arbejder i kapitalforvaltningsindustrien. Det dækker alt fra indførelsen af ​​nye produkter til regler og industriens tendenser. Testversioner og abonnementer er tilgængelige på ignites.com .