Nedávná imploze kryptoměn ukazuje přednosti britského přístupu

Zamyslete se nad Mattem Hancockem. Když bývalý britský ministr zdravotnictví skončí s uhýbáním krysám, hadům a švábům v džungli, uvědomí si, že i jeho projekt s mazlíčky vypadá trochu chybně.

Předtím, než se rozhodl pro rituální televizní ponížení britskou veřejností, aby si zachoval svůj profil, nyní bývalý konzervativní poslanec hlasitě hovořil o důležitosti kryptoměn pro Británii a globální finanční systém.

Mezi jeho úvahy patří takové korektory jako „Kryptoměna začala život vypadat jako výstřelek rozmachu a krachu“. Tržní kapitalizace globálních kryptoměn se od doby, kdy napsal v lednu, snížila o více než polovinu na méně než 1 bilion dolarů, přičemž již klesla o třetinu ze svého vrcholu před rokem, který činil více než 3 biliony dolarů.

Mainstreamové přijetí kryptoměn by mělo „otřást základy bankovnictví,“ řekl Hancock. A zatímco Spojené království by mělo být „přirozeným místem“ pro přijetí a vedení této změny, naši slavnou fintech budoucnost brzdila „reakční averze k riziku mezi regulátory“.

Abych byl spravedlivý, Hancock si právě přečetl místnost, nebo alespoň místnost na Downing Street 11. Ministerstvo financí stanovilo svou ambici, aby se Spojené království stalo „globálním centrem“ pro kryptoměny v dubnu, s příslibem (zatím neviděného) nezaměnitelného tokenu Royal Mint a návrhem, že by regulátoři měli dělat více a rychleji.

Odpověď byla pomalá, opatrná, byrokratická a hrubě správná. Náhlý kolaps burzy FTX tento týden a zánik kryptoburzy nejblíže institucionální těžké váze v Sam Bankman-Fried vrhá jiné světlo na údajné selhání regulátorů otevřít náruč tomuto trhu.

Není jasné, jakou krizí likvidity FTX utrpěl, aby se dostal do náruče kritiky a konkurenční Binance, jaký by to mohl mít širší dopad nebo zda k tomuto obchodu skutečně dojde. O přechodu kryptoměny do hlavního proudu ale nevypovídá dobře, že její nejznámější člen, který se zabýval celebritami, podporoval větší dohled nad kryptoměnami a spekuloval o koupi Goldman Sachs, viděl, že jeho podnikání během týdne zkolabovalo.

Potenciální masová konsolidace kryptoprostoru pod záštitou Binance – společnosti, o které loni Financial Conduct Authority prohlásil, že „nebyla pod účinným dohledem“ a „neodpověděla“ na základní otázky – také nenaznačuje, že její asimilace do Main Street Finance je stále snazší. Binance se od té doby zavázala, že bude vyhovovat a znovu požádá o dohled ve Spojeném království.

FCA, ať už línou shodou okolností nebo designem, se může cítit poněkud ospravedlněna. Využila své výhradní pravomoci proti praní špinavých peněz k zavedení registračního systému pro kryptospolečnosti. Celsius Network, poskytovatel kryptopůjček, se snažil získat akreditaci ve Spojeném království, než se v roce 2021 přestěhoval do New Jersey a následující rok zkolaboval. Regulátor na své varování o Binance v září navázal varováním o FTX, které se zde také snažilo získat licenci.

Exploze, ke kterým dochází jinde, lze považovat za výhru, ale ignorování regulačních nuancí nebo hranic kryptoměn znamená, že spotřebitelé ve Spojeném království mohou být stále zraněni. FCA prosadila nová omezení reklamy na krypto, která se objevila v každém vagonu metra. Jeho hlavním přístupem bylo varovat, kde se neautorizované společnosti zaměřují na britské spotřebitele, a zdůraznit, že ti, kdo se zabývají kryptoměnami, riskují ztrátu všeho. Kdyby něco, mohlo to křičet hlasitěji.

„Bylo by nespravedlivé poskvrňovat celé odvětví kvůli tomu, co se děje s FTX,“ řekl jeden poradce. "Existují burzy, které jsou mnohem sofistikovanější a skutečně přemýšlely o těchto typech problémů."

Sektor si stěžoval na bolestně pomalé a složité licencování, zatímco regulační orgány konstatují, že mnoho aplikací bylo neschválitelným nepořádkem. Podobně plán zavést takzvané stablecoiny do regulačního systému doprovázely regulační fámy, že žádné existující coiny nesplňují standardy, které se pravděpodobně použijí.

Existuje mnoho případů, kdy pomalá regulace vede k neúspěchu: Británie trpí odhalením skrytého pákového efektu v penzijním systému, formou stínového bankovního rizika a nebezpečnou přitažlivostí vnímané bezpečnosti, která nebyla po finanční krizi nikdy plně řešena.

Ale v atmosféře, kdy politici stále zvažují svolávání pravomocí, aby potlačili regulační orgány, které jsou považovány za příliš opatrné nebo uvízlé v bahně, stojí za zmínku, kde se zdá, že hlídací psi udělali něco správně.

Venku je džungle.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz