Veľká kryptická kríza je bezprostredná

Autor je obchodným konzultantom a manažérom výskumu v banke pre medzinárodnú platobnú náhradu

V turbulenciách je horká irónia, ktorá v súčasnosti zachytáva krypto vesmír. Krypto sa narodil v hĺbke Veľkej finančnej krízy v roku 2008 ako protiútok s neúspechom konvenčného finančného systému s jeho nadmerne váženými tieňovými bankami a reťazcom pákového efektu a zhodou času. Pôvodná bitcoínová biela papieňa, ktorá bola uverejnená v tom istom roku, predala víziu, v ktorej boli peniaze prepracované ako samoobslužný systém prevodov typu peer-to-peer bez potreby sprostredkovateľov. Dnešné otrasy však nesú všetky poznávacie značky presne chybu, proti ktorej skorí priaznivci tohto odvetvia hnevali. Keď sa spoločnosti zrútia a zlyhajú, rozpustenie tohto nového reťazca Daisy s nadmerne zadlženými tieňovými kryptikmi je teraz v plnom prúde.

Keď skúmame trosky a vypracúvame kurz reakcie politiky na obmedzenie tohto sektora, musíme dohliadať na niektoré dôležité fakty. Krypto pracuje pod záštitou decentralizácie, ale je silne centralizovaný v dvoch rozhodujúcich bodoch.

Po prvé, mnohé údajne decentralizované protokoly sa ukázali ako vysoko koncentrované vo vzťahu k tomu, kto skutočne vládne a kontroluje veci. Často je to zakladateľ a malý počet rizikových kapitalistov, ktorí majú na starosti - ako ukazuje implozia stabilného terra v máji. Krypto je vo väčšine prípadov iba decentralizovaný.

Po druhé, centralizovaní sprostredkovatelia, ako napríklad Sam Bankman-Frieds FTX, zohrávajú ústrednú úlohu ako cieľ v kryptom svete z konvenčného finančného systému. Nasmerujú prúd nových investorov, čo je kyslík, ktorý dáva tejto špekulatívnej dynamike nažive. Výskum BIS v tejto oblasti ukázal, že krypto funguje iba vtedy, keď sa to stane. Pokiaľ je nábor nových investorov kľúčom k prežitiu krypto, centralizovaní agenti sú rozhodujúci pre podporu budovy.

Súčasný kolaps FTX a ďalších padajúcich domino kameňov v tomto odvetví viedol k intenzívnemu hľadaniu duše medzi podporovateľmi kryptom. Ako je to predvídateľné, počujeme výzvy na odvetvie, aby sa „vrátili ku svojim koreňom“ a aby sa znovuzrodili v čistejšej podobe. Víziou je premeniť hodiny späť na čas, keď bola krypto vyhradená pre malú skupinu nadšencov a nebola predávaná ako hlavný finančný produkt. V tejto vízii by to bolo skôr výklenkom koníčku pre malú menšinu priaznivcov, než aby sa dostali do našej obývacej izby prostredníctvom televíznej reklamy, aby prilákali malých investorov.

Táto čistá forma krypto, ktorá si predstavuje, že sa zbaví ústredných sprostredkovateľov, by mala iba veľmi nízku stopu. Ale Crypto by sa nerozrástlo na svoju súčasnú veľkosť bez toho, aby tieto spoločnosti viedli finančné prostriedky do tohto odvetvia. Namiesto toho, aby stáli v opozícii, centralizovaní agenti a krypto sa navzájom vyživujú. Z tohto dôvodu musí každý politický zásah, ktorý sa teraz berie, zohľadniť účinky krypto, túto vzájomnú závislosť a úlohu, ktorú stabilné mince zohrávajú ako cieľ pre konvenčný finančný systém.

Niektorí hovoria „len nechaj krypto horieť“, ale myšlienka, že zmizne, môže byť zbožné zbožné. Ak sa finančné podmienky zmenia, dokonca aj výrazne znížený sektor, ktorý je vyhradený pre puristov, môže ešte poskytnúť Embers pre opätovné vstupy centralizovaných sprostredkovateľov.

Každý zásah by musel prekonať ústrednú výzvu: ak politika umožní skutočnosť, že krypto sa prelína s hlavným finančným systémom, začne to niečo, čomu sa doteraz vyhýba. Najmä ak sa do regulačného obvodu dostanú stabilné mince, je potrebné riešiť úlohu vstupného bodu pre zvyšok kryptoxému. Politici by si mali dávať pozor, aby z nich neurobili „kukačku v hniezde“. Nové normy Baselského výboru pre bankový dohľad nad činnosťami bankového sektora v Krypto sú dôležitým krokom správnym smerom.

všeobecnejšie, regulačný prístup musí rozlíšiť základnú ekonomickú funkciu krypto od toho, ako vyzerá na povrchu. Dokonca aj v najhorších excesoch rozmachu hypotekárnych hypoték, reťaz pákového efektu Daisy v konečnom dôsledku viedla k činnostiam v skutočnom najuznávanejšom kupovaní domu s peniazmi. Na druhej strane krypto je do značnej miery sebestačný; Jeho činnosti sa zaoberajú obchodom s inými typmi krypto a majú len malý odkaz na konkrétne hospodárske činnosti.

V konečnom dôsledku musí každá reakcia politiky začať realistickým hodnotením ekonomickej hodnoty, ktorá je výsledkom technológie blockchain. Návraty blockchainu boli vzhľadom na skorý humbuk pozoruhodne štíhle. Jeden projekt po druhom, ktorý preskúmal jeho potenciálne výhody, skončil prázdny.

Sľubnejším prístupom sú meny digitálnej centrálnej banky, ktoré fungujú v rámci širšieho digitálneho menového systému. Toto je prístup, ktorý stavia na dôvere začlenenej do peňazí centrálnych bánk a mohol by slúžiť verejnému záujmu v budúcom menovom systéme. Technologické výhody prechádzajú skutočnými ekonomickými činnosťami a nielen v iných typoch krypto. Ekonomické výhody decentralizácie by sa mali spochybňovať aj viac. Teraz vidíme, čo sa stane, keď sa priemysel jednoducho spolieha na vieru.