美联储什么也没说，市场不听
美联储什么也没说，市场不听
早上好。 分析美联储的交流意味着进入镜子的旷野（借用詹姆斯·安格尔顿难忘的表情）。 美国美联储所说的很重要，因为每个人都认为所有其他信仰美联储政策非常重要。 整个心理结构随时都有可能在他自己的屁股上消失。 尽管如此，我们还是尝试对下面的最新发展进行分类。 给我们发送电子邮件：robert.armstrong@ft.com和ethan.wu@ft.com。
美联储不限制。 如果发生变化怎么办？
上周的美联储会议导致债券日期，股票下跌。 几乎普遍的反应是，美联储董事长杰伊·鲍威尔（Jay Powell）的新闻发布会比预期的更加限制，并确认中央席位落后于通货膨胀曲线，并希望努力。 现在，市场假设今年将进行四到五份。
本图显示的那样，会议前假装的财务状况（轴是以一种更紧密而更宽松的方式排列的）：
未经纠正有点怀疑：
我们认为，市场阅读尚未酿造的茶叶。 鲍威尔在简报中反复强调，美联储将是“灵活的”，政治将适应经济
我们获得了少量的理由。 美联储官员似乎试图从他们的干扰中吸引市场。 昨天是彭博社：
有迹象表明，来自美国美联储的一些决策者认为，随着预计的利率速度，市场可以超越。 四名官员在[星期一]讲话，每个官员都强调需要逐步收紧和对数据依赖性措施的需求。 堪萨斯城美联储的总裁埃丝特·乔治（Esther George）今年是政治选民之一，他说，“意外的调整”对任何兴趣都不感兴趣，而美联储旧金山的老板玛丽·戴利（Mary Daly）则不令人不安。
该消息是多部分的，但不是完全和谐。 圣路易斯分公司主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）昨天表示，他在接下来的三场会议（3月，5月和6月）中有所增加，而五次增长“不是一个不好的赌注”。 但是他将三月份增加了50个基点的想法避免，并重复了数据依赖性的鲍威尔口头禅。 一般信息 - 马克特先生必须放松 - 很明显。
美联储拒绝说其新计划，因为它还没有。 市场的集体想象力与使这一开放的积极可能性相比。 这迫使美联储说： people ，是的，真的，我们正在等待更多数据。 整个剧集都表明了美联储校准其沟通的仔细，以及如果美联储真正传达了更快地收紧速度的市场反应，那么市场反应会有多大的反应。
在未受到尊重的情况下，我们不知道减少通货膨胀的必要条件。 也许需要采取根本措施，或者问题本身就会消失。我们太愚蠢了。 但是假设猎鹰是对的。 摩根大通（JPMorgan）最聪明的鲍勃·米歇尔（Bob Michele）之一认为，市场尚未看到美联储落后多远：
您今天正好看。 您仍然购买债券，您的利率仍然为零。 。 。 说[]如果您现在每年提高4个利率，美联储资金利率为1％，这是不现实的，这将提供增长和通货膨胀的风度...
我们看到了所有的财政冲动，并有可能进行协调的全球重新开放，并且在今天的通货膨胀的情况下，有3％的人出现了3％。
如果美联储最终达到3％，则债券将大量服务，股票也可能有问题。 当然，其他人（例如，我们尊敬的朋友马丁·桑德布（Martin Sandbu）或亚当·托兹（Adam Tooze））认为，美联储不会被迫迅速采取行动。 这是否意味着从这里开始债券或股票市场的向上潜力？ 未必。 政治不能比现在更加放松（除非经济发生在经济上）。 出于说明显的风险，利率政策的风险似乎是强烈的指导的。 （ wu＆armstrong ）
加密股权链接担心IMF
昨天我们告诉您，国际货币基金组织发现加密货币与股票之间的联系不断增长。 今天，我们研究了由经济学家（又是前职业网球运动员）塔拉·艾耶（Tara Iyer）创建的IMF研究。
您的钥匙表比较了Covid-19之前和之后，加密货币和股票之间的波动率有多少（BTC是比特币； TTH是稳定的硬币螺旋； Rus是Russell 2000）：
在看看第一行。 这意味着比特币价格的波动性根据Covid解释了标准普尔500标准普尔500的波动性的16个百分点比大流行前的波动性多。 总体运动从1％到17％。 “解释”是这里的一个湿言。 这大致意味着艾耶（Iyer）研究了各种可能的解释因素，例如石油价格，债券和其他股票市场，而比特币运动是唯一使它成为标准普尔500的波动性的17％。
。股票和加密货币的增长并不令人震惊，因为两者都反映了一般的风险情绪。 但是艾耶（Iyer）认为加密货币可能会导致股票，反之亦然：
这可能归因于几个因素，包括除传统资产（例如私人投资者和机构投资者的股票和债券）以来，自Covid-19 Pandmetic开始时，越来越多的资产和机构投资者的债券以及越来越多的机构投资者的债券引入了，以及越来越多地接受加密货币资产的支付目的。
这些结论看起来很棒，但应谨慎解释，正如Iyer强调的那样。 因果关系的存在和方向很难确定。 Cryptofirma Qredo的COO Josh Goodbody持怀疑态度：
加密出售可能导致股票销售的想法根本没有意义。 有点像母鸡和鸡蛋 - 首先是什么？
尽管如此，股票和加密币币期货ETF，MicroStrategy股票，加密货币采矿股之间存在越来越多的联系，采用了特斯拉等。
无论加密对股票的影响如何，首先会在具有脆弱金融系统的新兴国家感受到它们。 这让IMF担心。 来自最近发表的博客文章：
新兴国家也显示了加密货币与股票之间的更强关联，其中一些国家在引入加密系统时处于领先地位。 例如，在2020-21 0.34期间，MSCI新兴市场指数的回报与比特币的回报之间的相关性，与往年相比增加了17倍。 ..
我们的分析表明，加密资产不再处于金融系统的边缘。 鉴于它们相对较高的波动性和评级，它们的同步增加可能很快就会成为财务稳定的风险，尤其是在接受加密货币广泛接受的国家。 因此，是时候采用一个全面的，协调的全球监管框架了。
采访IMF主任的FT的Chris Flood从IWF告诉我们：
的观点国家当局低估了新兴国家的威胁。 他们认为萨尔瓦多犯了一个绝对的灾难性错误。 如果IMF正确，则意味着它必须急于营救。
我们最喜欢的资金历史学家布伦丹·格里利（Brendan Greeley）注意到，该基金对加密货币的担忧，这可能会使混乱造成混乱，可能会给新兴国家留下他的恐惧：
我认为[IMF]是正确的，但是如果我们想在30年前在百慕大和运河群岛上度过一段困难的时间，也许正确的时间是在百慕大和运河群岛上。 如果我们真的担心富人太快地将他们的钱从寒冷的经济中移出，那么我们可以做很多事情。 我相信加密是问题的很大一部分，但这只是一个更大的较旧问题的一部分。
经常说Krypto以经常速度运行财务历史。 加密股票链接就是一个很好的例子。 （ Ethan Wu ）
良好的阅读
如果今天的信还没有母乳喂养您对美联储的渴望，马丁·沃尔夫（Martin Wolf）认为，美国美联储在曲线之后很远：“即使聚会变成狂欢，美联储仍在继续挥拳”。
来源： Financial Times