لا شيء لا يقول أي شيء ولا يستمع السوق

غير متشكك ، كان متشككًا بعض الشيء:

نعتقد أن السوق يقرأ أوراق الشاي التي لم يتم تخميرها بعد. في إحاطةه ، شدد باول مرارًا وتكرارًا على أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون "مرنًا" وأن السياسة ستتكيف مع الاقتصاد

لقد تلقينا درجة صغيرة من التبرير. يبدو أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يحاولون جذب الأسواق من اضطرابهم. هنا بلومبرج أمس:

هناك علامات على أن بعض صانعي القرار من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يعتقدون أن الأسواق يمكن أن تتفوق مع زيادة وتيرة أسعار الفائدة المتوقعة. تحدث أربعة من المسؤولين [يوم الاثنين] ، أكد كل منهم على الحاجة إلى التشديد التدريجي والحاجة إلى تدابير تعتمد على البيانات. وقال إستير جورج ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي ، الذي كان أحد الناخبين السياسيين هذا العام ، إن "التعديلات غير المتوقعة" لم تكن مهتمة بأي اهتمام ، في حين أن مدرب الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، ماري دالي ، لم يكن مزعجًا.

الرسالة متعددة الأجزاء ، ولكنها ليست متناغمة تمامًا. قال جيمس بولارد ، رئيس فرع سانت لويس ، أمس إنه كان يزيد من الزيادات في الاجتماعات الثلاثة التالية (مارس ، أيار (مايو) ويونيو) وأن خمس زيادات "ليست رهانًا سيئًا". لكنه صعد فكرة الزيادة بمقدار 50 نقطة أساس في مارس وتكرار تعويذة باولز من تبعية البيانات. الرسالة العامة - التي يتعين على السيد ماركت الاسترخاء - واضحة للغاية.

رفض الاحتياطي الفيدرالي أن يقول خطته الجديدة لأنها لا تحتوي على شيء حتى الآن. تسابق الخيال الجماعي للسوق مع الاحتمالات العدوانية التي تركت هذا مفتوحًا. أجبر هذا الاحتياطي الفيدرالي على القول: الناس ، نعم حقًا ، نحن ننتظر المزيد من البيانات. تُظهر الحلقة بأكملها مدى ارتباط بنك الاحتياطي الفيدرالي بمعايرة اتصاله - ومدى قدرة رد فعل السوق إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ينقل فعليًا النية لتشديد بشكل أسرع.

في غير المقيد ، لا نعرف ما هو ضروري لتقليل التضخم. ربما تكون التدابير الجذرية مطلوبة ، أو ربما ستؤدي المشكلة إلى نفسها. نحن أغبياء جدا نعلم. ولكن افترض أن الصقور على حق. واحدة من أذكى ، بوب ميشيل من JPMorgan ، يعتقد أن الأسواق لا ترى بعد إلى أي مدى يقع بنك الاحتياطي الفيدرالي وراء المنحنى:

تنظر بالضبط في هذه اللحظة اليوم. لا تزال تشتري السندات ، لا يزال لديك أسعار فائدة صفر. . . من غير الواقعي ببساطة أن نقول [ذلك] إذا قمت الآن بزيادة أسعار الفائدة أربعة في السنة ، فإن معدل أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي هو 1 في المائة ، وسيوفر النمو والتضخم المعاكس ...

مع كل النبضات المالية التي نراها ، مع إمكانية إعادة فتح عالمية منسقة و [مع] حيث يكون التضخم اليوم ، يظهر 3 في المائة لي.

إذا وصل بنك الاحتياطي الفيدرالي في النهاية إلى ثلاثة في المائة ، فإن السندات ستخدم بشكل كبير ، وقد تواجه المخزونات أيضًا مشاكل. بالطبع ، يعتقد آخرون (على سبيل المثال أصدقائنا الموقر مارتن ساندبو أو آدم توزي) أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يضطر إلى التصرف بسرعة. هل يعني ذلك الإمكانات التصاعدية لأسواق السندات أو الأسهم من هنا؟ ليس بالضرورة. لا يمكن أن تصبح السياسة أكثر استرخاءً من الآن (ما لم يحدث الاقتصاد للاقتصاد). في خطر قول ما هو واضح ، يبدو أن مخاطر سياسة سعر الفائدة موجهة بقوة. ( Wu & Armstrong )

لقد قلق رابط التكيف التشفير من IMF

قمنا بالأمس التي قلنا لك أن صندوق النقد الدولي يجد اتصالات متزايدة بين التشفير والأسهم. اليوم نقوم بالبحث في أبحاث صندوق النقد الدولي ، الذي أنشأه الاقتصادي (ولاعب التنس المحترف السابق) تارا إير.

يقارن جدول المفاتيح الخاص بك قبل وبعد Covid-19 ، مقدار التقلب بين التشفير والأسهم (BTC هو Bitcoin ؛

ينمو معًا من الأسهم والتشفير ليس مروعًا لأن كلاهما يعكس مزاج المخاطر العامة. لكن Iyer يعتقد أن حجم التشفير يمكن أن يسبب الأسهم والعكس:

يمكن أن يعزى ذلك إلى عدة عوامل ، بما في ذلك زيادة الأصول المشفرة بالإضافة إلى الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات في محافظ المستثمرين من القطاع الخاص والمستثمرين المؤسسيين في بيئة منذ بداية جائحة Covid-19 والقبول المتزايد لأصول التشفير لأناصح الدفع.

تبدو هذه الاستنتاجات مذهلة ، ولكن يجب تفسيرها بحذر ، كما يؤكد Iyer. من الصعب تحديد وجود واتجاه السببية. Josh Goodbody ، Co of the Cryptofirma Qredo ، متشكك:

فكرة أن بيع التشفير يمكن أن يؤدي إلى نوع من البيع في الأسهم ببساطة لا معنى له. إنه يشبه الدجاجة والبيض إلى حد ما - ما الذي يأتي أولاً؟

ومع ذلك ، هناك المزيد والمزيد من الروابط بين عالم الأسهم و atfs الآجلة للتشفير ، وأسهم MicroStrategy ، وأسهم تعدين التشفير ، وتسيلا ، وهكذا.

مهما كانت آثار التشفير على الأسهم ، فسيتم ذلك أولاً في البلدان الناشئة ذات النظم المالية الهشة. وهذا يقلق صندوق النقد الدولي. من منشور مدونة تم نشره مؤخرًا:

يتم عرض الارتباط الأقوى بين التشفير والأسهم في البلدان الناشئة ، والتي كان بعضها يقود عند تقديم أنظمة التشفير. على سبيل المثال ، العلاقة بين عوائد مؤشر سوق MSCI الناشئ وبيتكوين في الفترة 2020-21 0.34 ، والتي تتوافق مع زيادة 17 ضعفًا مقارنة بالسنوات السابقة. ..

يشير تحليلنا إلى أن أصول التشفير لم تعد على حافة النظام المالي. في ضوء تقلباتها وتصنيفاتها العالية نسبيًا ، يمكن أن يكون التزامن المتزايد قريبًا خطر الاستقرار المالي ، خاصة في البلدان التي لديها قبول تشفير واسع النطاق. لذلك حان الوقت لتبني إطار تنظيمي عالمي شامل ومنسق.

Chris Flood من FT ، الذي أجرى مقابلة مع مدير صندوق النقد الدولي ، أخبرنا من IWF:

وجهة نظر

تم التقليل من تهديد البلدان الناشئة من قبل السلطات الوطنية. يعتقدون أن السلفادور يرتكب خطأً كارثيًا تمامًا. وإذا كان صندوق النقد الدولي صحيحًا ، فهذا يعني أنه يتعين عليه الانتقام.

لاحظ مؤرخنا المفضل ، بريندان جريلي ، أن مخاوف الصندوق بشأن التشفير حول الأموال الساخنة ، التي يمكن أن تترك الفوضى ، يمكن أن تترك مخاوفه من البلدان الناشئة:

أعتقد أن [صندوق النقد الدولي] صحيح ، ولكن إذا أردنا أن نأخذ وقتًا عصيبًا ضد التدفقات الساخنة ، فربما كان الوقت المناسب على برمودا وجزر القناة قبل 30 عامًا. إذا كنا قلقين حقًا من أن الأثرياء يحركون أموالهم من الاقتصاد البارد بسرعة كبيرة ، فهناك الكثير الذي يمكننا القيام به. أنا متأكد من أن Crypto جزء كبير من المشكلة ، لكنه مجرد جزء من مشكلة أكبر أكبر.

غالبًا ما يقال إن Krypto يعيش التاريخ المالي بسرعة الاعوجاج. رابط مخزون التشفير هو مثال جيد. ( إيثان وو )

قراءة جيدة

إذا لم ترضع رسالة اليوم رغبتك في القراءة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يجادل مارتن وولف بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هو بعد المنحنى بعد المنحنى: "يستمر الاحتياطي الفيدرالي في استخلاص اللكمة ، على الرغم من أن الحزب يختلف إلى عربدة".

المصدر: فاينانشال تايمز