美联储仍处于冲突状态

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欢迎回来。 今天的信包括对货币政策的严厉（但我认为正确的）提议，随后是比特币的怀疑。 我希望有一个阳光明媚的秋季周末。 电子邮件给我：robert.armstrong@ft.com

美联储仍处于冲突中

，来自美联储的高级官员不再具有个人证券或衍生品，或者被允许积极行动其投资组合是很好的。 美联储在星期四说：

新的限制适用于储备银行的政治决策者以及董事会成员和经理，并禁止购买个别股份，维护个人债券的系统，从机构（直接或间接）中持有证券中的系统或完成衍生。

政治决策 - 制定者和领导人通常必须提前45天宣布购买和销售证券，获得证券购买和销售的事先批准，并保留系统至少一年。 此外，在金融市场压力增加的时候，不允许购买或销售。

最好不要让那些知道美联储的利息政策的人，因为股票和债券对利息政策有敏锐的反应。 奇怪的是，此类规则尚未存在。

事情发生了变化的原因是，去年，达拉斯和波士顿的美联储银行的老板表现出色。 波士顿总裁埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）对抵押房地产投资信托基金有巨大的投资。 这尤其糟糕，因为美联储在抵押贷款裂缝的定量松动的背景下准确地购买了抵押贷款扣除的证券。通常，抵押权对影响美联储的利率非常敏感。 更糟糕的是，罗森格伦喜欢谈论房地产市场。 来自达拉斯的他和罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）都辞职了。 所有这些看起来都像地狱。

但是，新法规还远远不够远。 投资者和美联储自己都必须更加认真地思考，美联储的最高管理职位主要是有很多资产的富人。 这一事实以及您拥有哪些类型的资产必须影响您的政治决定。

拥有某些特定证券，例如抵押贷款式货车，导致了特别令人发指的冲突，但是正如每个投资者所知道的，正是资产的全部组合决定了您希望看到的政治。

在这种情况下，四个投资类别很重要：现金，债券，股票和房地产（或其他实际资产）。 负债，尤其是抵押债务，也可以发挥作用。 确保将这些资产类别，股票和债券（关于多元化指数保存而不是积极交易的两个资产类别，股票和债券）不会改变这样一个事实，即公务员投资组合的组成将改变他们的思维方式。 像大多数人一样，他们会更喜欢变得比变得更贫穷。

表达它：美国美联储的Offenmarkt委员会要讨论何时应从资产中减少购买或增加利息。 很明显，委员会的资产主要由现金，债券和房地产组成，其偏见与主要投资股票的偏见不同（例如杰伊·鲍威尔（Jay Powell））。 超重债券和现金的官员比主要投资股票或真实资产或拥有大房子和固定利益抵押贷款的官员更担心通货膨胀。 后者官员将不可避免地依靠任务的雇用方面。

公众应该准确地实时高级官员的财富混合。 此外，所有FOMC成员的财产组合都应相同，应该选择它们，以使他们在价格稳定的双重任务中长期授权。 官员的官员应反映我们的国家优先事项。

我不确定如果我这么说，我会订购哪种混合。 但是，我绝对可以肯定的是，如果您将FOMC成员100％投资于固定利益的名义上，我们将获得非常限制的美联储，每个人都会强迫他们以可变的带有利息的抵押贷款为房屋融资。 我还认为，如果每个FOMC成员都完全投资于标准普尔500指数，那么无论通货膨胀数据如何，您都会看到非常谨慎的利率方法。

现在，您可以相信，例如，我知道的每个人都不喜欢美联储官员的决策，这不是受到可能更富有和可能更贫穷的人的影响。 但是我认为情况并非如此。 如果不是这样，我们都同意美联储政策非常重要，我们将这些人的投资组合组成的事实非常疯狂。

盲人信任无济于事。 美联储官员将能够仔细欣赏信任的内容，因为大多数信托基金会看起来都一样。 它是多元化的70/30股/债券投资组合，具有一些较小的趋势。 但是我们想要70/30的货币政策吗？ 我不知道，但我认为我们应该更好地谈论它。 如果每个人都确切地知道货币政策普通话的利益在哪里，那么透明度和可预测性将得到更好的服务。

由于创建了高级美联储官员的流动资金，因此政治决定不是个人决定。 我看到的唯一替代方案是使货币政策成为常规的，非危险的问题。 否则，我们允许FOMC成员的财务顾问在很大程度上制定我们的国家货币政策，这似乎是一个非常糟糕的主意。

比特币，黄金和通货膨胀

从周四的英尺开始：

投资者为加密货币投掷黄金，而通货膨胀吸引并逃离了一种历史上广告宣传的金属，以购买数字资产，这些数字资产几乎不超过十年。

根据彭博数据的数据，最大的股票市场交易金基金超过100亿。

比特币现在已经翻了一番，本周将其高达67,000美元。 。 。

经验丰富的黄金经销商知道时代正在发生变化。 贵金属投资集团Sprott Asset Management的高级投资组合经理John Hathaway说：“目前对我们的战略没有兴趣。” 他补充说：“比特币人群看到了我在印刷资金时的通货膨胀风险中看到的相同的东西。”

。 。 。 对冲基金经理Paul Tudor Jones周三对CNBC表示，他更喜欢加密货币作为抵抗黄金的通货膨胀。

我确信本文准确地描述了有多少投资者在想。 但是，论点的两面 - 黄金曾经是一次，但不再是良好的通货膨胀保护，而比特币是一种良好的通货膨胀保护 - 是错误的。 值得强调的是，因为在接下来的几个月中，我们可能仍然会听到很多这种类型的Gibber。 太阳：

点1。黄金价格遵循VPI通货膨胀，如果有的话，也可以缓慢而不规则。 两者都会随着时间的流逝而上升，但这种关系不平衡。 黄金是真正的资产，并且有固定的资产，人们已经喜欢它数千年了，因此它保留了它的价值。 但是，在大多数投资者的时间范围内，这可能不是可靠的通货膨胀保护。

在

第2点。黄金价格最近所追求的是真正的课程。 h。拥有有限的工业用途有限的无效，不可食用的金属的机会：

：

在

点3 。 比特币在短时间内没有与通货膨胀有明显的关系（两者都上升了），这可以从将来的某个时候可能是一种货币，但目前的车辆主要是要推测：

点4。但是，比特币是真正的资产，并且有固定的资产，人们已经喜欢它了几年，因此在我们知道的一切之后，它可以保持其价值。 但是，没有特殊的理由将其描述为通货膨胀保护。 如果它与任何事物相关，它在很大程度上与投机性食欲相关，正如我们看到的Meme Shares之类的AMC所看到的那样。 AMC可能也不是良好的通货膨胀保护：

在 谈论黄金作为通货膨胀保护是草率的。 谈论比特币作为通货膨胀保护是毫无意义的。

良好的阅读

NBA试图扩大她在中国的听众时存在一个棘手的业务问题。 他的主人和球员有意见，并不总是张开嘴。 我预测，这个故事将运行并运行。

来源： Financial Times