Fed joprojām ir konfliktā
Fed joprojām ir konfliktā
Laipni lūdzam atpakaļ. Šodienas vēstule sastāv no drakoniska (bet es pareizi domāju) priekšlikumu par monetāro politiku, kam seko neliela bitcoin skepse. Dreasital izciļņi, es ceru uz saulainu rudens nedēļas nogali. E -pasts man: robert.armstrong@ft.com
Fed joprojām ir konfliktā
Ir labi, ka augsta līmeņa amatpersonām no Federālo rezervju vairs nav atsevišķu vērtspapīru vai atvasinājumu vai viņiem ir atļauts aktīvi rīkoties savus portfeļus. Fed teica, ka ceturtdien:
Jaunie ierobežojumi attiecas uz Rezervju bankas politiskajiem lēmumiem, kā arī valdes locekļiem un vadītājiem un aizliedz iegādāties atsevišķas akcijas, saglabājot sistēmas atsevišķās obligācijās, turot sistēmas vērtspapīros no aģentūrām (tiešas vai netiešas) vai izpildot atvasinātos.
Politiskā lēmuma pieņemšanai un vadītājiem parasti jāpaziņo par vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu 45 dienas iepriekš, jāsaņem iepriekšējs apstiprinājums vērtspapīru pirkšanai un pārdošanai un saglabāt sistēmas vismaz vienu gadu. Turklāt paaugstināta finanšu tirgus stresa laikā nav atļauti pirkumi vai pārdošanas apjomi.
Ir laba ideja neļaut cilvēkiem, kuri zina par Fed interešu politiku, jo akcijas un obligācijas jutīgi reaģē uz procentu politiku. Dīvaini, ka šādi noteikumi vēl nav pastāvējuši.
Iemesls, kāpēc lietas ir mainījušās, ir tas, ka Fed Banku priekšnieki Dalasā un Bostonā pagājušajā gadā rīkojās ļoti aktīvi ar individuālām akcijām. Bostonas prezidentam Ērikam Rozengrenam bija ievērojamas investīcijas hipotēkas nekustamā īpašuma ieguldījumu trestā. Tas ir īpaši slikti, jo FED pērk tieši hipotēkas nodrošinātos vērtspapīrus kvantitatīvās atslābināšanas kontekstā hipotēku riftos. Kopumā hipotēku ribas ir ļoti jutīgas pret procentu likmēm, kas ietekmē FED. Sliktākais ir tas, ka Rozengrenam patīk runāt par nekustamā īpašuma tirgu. Gan viņš, gan Roberts Kaplans no Dalasas ir atkāpies no amata. Tas viss izskatās pēc elles.
Bet jaunais regulējums nebūt nav pietiekami tālu. Gan investoriem, gan Fed pašiem ir nopietnāk jādomā, ka Fed augstākās vadības amati galvenokārt ir bagāti cilvēki, kuriem ir daudz aktīvu. Šis fakts un kāda veida aktīvi jums ir ietekmējuši jūsu politiskos lēmumus.
Noteiktu vērtspapīru kā hipotēkas stieņu glabāšana var izraisīt īpaši briesmīgus konfliktus, bet, kā zina katrs investors, tas ir viss aktīvu sajaukums, kas nosaka politiku, kuru jūs vēlētos redzēt.
Šajā kontekstā ir svarīgas četras investīciju nodarbības: skaidrā nauda, obligācijas, krājumi un nekustamais īpašums (vai citi reālie aktīvi). Var būt arī saistības, jo īpaši hipotēku parādi. Tas, ka divas no šīm aktīvu klasēm, akcijām un obligācijām par daudzveidīgiem indeksiem tiek turētas un aktīvi netiek tirgotas, nemaina faktu, ka ierēdņu portfeļu sastāvs mainīs viņu domāšanas veidu. Tāpat kā vairums cilvēku, viņi labprātāk kļūs bagātāki, nekā kļūt nabadzīgākiem.Lai to izteiktu: ASV Federālo rezervju Offenmarkt komiteja tiek komponēta, lai apspriestu, kad pirkumi jāsamazina no aktīviem vai procentu pieauguma. Ir pilnīgi acīmredzami, ka komitejas loceklim, kura aktīvi galvenokārt sastāv no skaidras naudas, obligācijām un nekustamā īpašuma, ir atšķirīgi aizspriedumi nekā tādi, kas galvenokārt iegulda akcijās (piemēram, Jay Powell). Amatpersonas, kurām ir liekā svara obligācijas un nauda, baidīsies no inflācijas vairāk nekā tie, kuri galvenokārt iegulda akcijās vai reālos aktīvos vai kuriem ir lielas mājas un fiksētas intereses par hipotēkām. Pēdējās amatpersonas neizbēgami paļausies uz mandāta nodarbinātības pusi.
Sabiedrība ir pelnījusi precīzi, cik augsts ir vecāko amatpersonu bagātības sajaukums reālā laikā. Turklāt visu FOMC locekļu īpašumu sajaukumam jābūt vienādam, un tie jāizvēlas tā, lai tie ilgtermiņā būtu līdz cenu stabilitātes un maksimālās nodarbinātības FED divkāršai pilnvarai. Amatpersonām jāatspoguļo mūsu nacionālās prioritātes.
Es neesmu pārliecināts, kuru sajaukumu es pasūtītu, ja es to būtu teicis. Bet es esmu pilnīgi pārliecināts, ka mēs saņemtu ļoti ierobežojošu barību, ja jūs ieguldīsit FOMC biedrus 100 procentus fiksētu procentu nominālā, un visi piespiedīs viņus finansēt savas mājas ar mainīgu interesi nesošām hipotēkām. Es arī domāju, ka, ja katrs FOMC loceklis būtu pilnībā ieguldīts S&P 500, jūs redzētu ļoti piesardzīgu pieeju procentu likmju paaugstināšanai neatkarīgi no tā, kā izskatās inflācijas dati.
Tagad jūs varētu ticēt, ka, piemēram, Fed amatpersonu lēmumu pieņemšana, piemēram, ar ikvienu cilvēku, kuru es jebkad esmu zinājis, nav īpaši ietekmējis to, kas, iespējams, ir bagātāks un kas, iespējams, ir nabadzīgāks. Bet es nedomāju, ka tas tā ir. Un, ja nē, un mēs visi esam vienisprātis, ka FED politikai ir liela nozīme, tas, ka mēs atstājam šo cilvēku portfeļa sastāvu viņu personīgajā ieskatā, ir diezgan traks.
neredzīgie fondi nepalīdzētu. Fed amatpersonas varēs diezgan uzmanīgi novērtēt to, kas uzticas, jo lielākā daļa uzticības izskatās vienādi. Tas ir ļoti diversificēts 70/30 akciju/obligāciju portfeļi ar dažām nelielām tendencēm. Bet vai mēs vēlamies 70/30 naudas politiku? Es nezinu, bet es domāju, ka mums par to vajadzētu runāt labāk. Pārredzamība un paredzamība būtu labāka, ja visi precīzi zinātu, kur atrodas monetārās politikas mandarīnu intereses.
Tā kā tiek izveidoti augsta ranga Fed amatpersonu šķidrie fondi, politiskam lēmumam nevajadzētu būt personīgam. Vienīgā alternatīva, ko es redzu, ir padarīt monetāro politiku par regulāru, bezdiscrentīvu lietu. Pretējā gadījumā mēs atļaujam mūsu nacionālo monetāro politiku lielākoties veidot FOMC biedru finanšu konsultantiem, kas, šķiet, ir ļoti slikta ideja.
bitcoin, zelts un inflācija
No pēdām ceturtdien:
Investori met zeltu kriptovalūtām, kamēr inflācija piesaista un bēg no metāla, kas vēsturiski tiek reklamēts kā vērtība, lai iegādātos digitālos aktīvus, kas gandrīz nav vairāk nekā desmit gadus veci.
Saskaņā ar Bloomberg datiem, lielākais akciju tirgū tirgotais zelta fonds bija vairāk nekā 10 miljardi.Bitcoin šonedēļ ir dubultojies līdz rekordlielam augstākajam līmenim, kas pārsniedz 67 000 USD. Apvidū Apvidū
Pieredzējuši zelta tirgotāji zina, ka laiki mainās. "Pašlaik par mūsu stratēģiju nav interese," sacīja Džons Hathavejs, dārgmetāla investīciju grupas Sprott Asset Management vecākais portfeļa vadītājs. Viņš piebilda: "Bitcoin pūlis redz tās pašas lietas, kuras es redzu inflācijas riskos, drukājot naudu."
. Apvidū Apvidū Riska ieguldījumu fonda vadītājs Pols Tudors Džounss trešdien CNBC sacīja, ka viņš dod priekšroku kriptovalūtām kā inflācijas aizsardzībai pret zeltu.
Esmu pārliecināts, ka šajā rakstā precīzi aprakstīts, cik daudz investoru domā. Bet abas argumenta puses - ka zelts kādreiz bija, bet vairs nav laba aizsardzība pret inflāciju un ka Bitcoin ir laba aizsardzība pret inflāciju - ir nepareiza. Tas ir tā vērts, lai to uzsvērtu, jo nākamajos mēnešos mēs, iespējams, joprojām dzirdēsim daudz šāda veida giber. Saule:
1. punkts. Zelta cena seko VPI inflācijai, ja vispār, lēnām un neregulāri. Laika gaitā abi pieaug, bet attiecības ir nevienmērīgas. Zelts ir īsts ieguvums, un tā ir noteikta summa, un cilvēkiem tas ir paticis tūkstošiem gadu, un tāpēc tas ir saglabājis savu vērtību. Tomēr tā, iespējams, nav uzticama aizsardzība pret inflāciju lielākajā daļā investoru laika horizontu.
2. punkts. Ko pēdējā cena ir sasniegusi, īstie kursi ir. h. Neveiksmīga, neēdama spīdīga metāla iespējas ar ierobežotu rūpniecisko lietojumu:
3. punkts . Bitcoin nav parādījis acīmredzamu saistību ar inflāciju viņa īsajā dzīves laikā (izņemot to, ka abi pieaug), ko varētu gaidīt no kaut kā, kas nākotnē varētu būt valūta, bet šobrīd transportlīdzekļi galvenokārt ir spekulēti:
4. punkts. Tomēr Bitcoin ir īsts vērtība, un ir noteikts daudzums, un cilvēkiem tas ir paticis dažus gadus, un tāpēc tas varētu saglabāt savu vērtību pēc visa, ko mēs zinām. Tomēr nav īpaša iemesla to raksturot kā aizsardzību pret inflāciju. Ja tas kaut ko korelē, tas lielā mērā ir saistīts ar spekulatīvu apetīti, kā mēs to redzam ar tādām meme akcijām kā AMC. AMC, iespējams, arī nebūs laba inflācijas aizsardzība:
>
"P>"
P>
".
Labs lasījums
NBA ir sarežģīta biznesa problēma, mēģinot paplašināt savu auditoriju Ķīnā. Viņa īpašniekiem un spēlētājiem ir viedokļi un viņi ne vienmēr tur muti. Es prognozēju, ka šis stāsts skrien un skrien.
Avots: Financial Times