Fed vis dar konfliktuoja

Sveiki. Šiandienos laišką sudaro drakoniškas (bet aš manau tinkamai) pasiūlymas dėl pinigų politikos, po kurio seka nedidelis bitcoin skepticizmas. Dreasitaliniai iškilimai, tikiuosi saulėtą rudens savaitgalį. El. Paštas man: robert.armstrong@ft.com

Fed vis dar konfliktuoja

Gerai, kad aukšto lygio federalinių rezervų pareigūnai nebeturi atskirų vertybinių popierių ar išvestinių finansinių priemonių arba jiems leidžiama aktyviai veikti savo portfelius. Fed sakė, kad ketvirtadienį:

<„Blockquote class =" n-content bloko greitis ">

Nauji apribojimai taikomi rezervų banko, taip pat valdybos narių ir vadovų politinių sprendimų priėmėjams ir draudžia pirkti atskiras akcijas, prižiūrėti sistemas atskirose obligacijose, laikyti vertybinių popierių sistemas iš agentūrų (tiesioginių ar netiesioginių) arba baigti išvestinius.

Politiniai sprendimai -priėmėjai ir vadovai paprastai turi pranešti apie vertybinių popierių pirkimą ir pardavimą prieš 45 dienas, gauti išankstinį patvirtinimą įsigyti ir parduoti vertybinius popierius ir išlaikyti sistemas bent vienerius metus. Be to, padidėjus finansų rinkos stresui, nepirkimas ar pardavimai neleidžiami.

Gera idėja neleisti žmonėms, kurie žino apie Fed interesų politiką, nes akcijos ir obligacijos jautriai reaguoja į interesų politiką. Keista, kad tokios taisyklės dar egzistavo.

Priežastis, dėl kurios viskas pasikeitė, yra ta, kad Dalaso ir Bostono Fed bankų viršininkai praėjusiais metais labai aktyviai veikė su atskiromis akcijomis. Bostono prezidentas Ericas Rosengrenas turėjo didelių investicijų į „Hipoteke Real Estate Investment Trust“. Tai ypač blogai, nes „Fed“ perka būtent hipotekos užtikrintus vertybinius popierius, atsižvelgiant į kiekybinį atsipalaidavimą hipotekos pakraščiuose. Apskritai, hipotekos-švirkštimo priemonės yra labai jautrios palūkanų normai, turinčioms įtakos Fed. Blogiau, kad Rosengrenas mėgsta kalbėti apie nekilnojamojo turto rinką. Tiek jis, tiek Robertas Kaplanas iš Dalaso atsistatydino. Visa tai atrodo kaip pragaras.

Tačiau naujas reglamentas toli gražu nėra pakankamai toli. Tiek investuotojai, tiek patys Fed turi rimčiau galvoti, kad aukščiausios Fed vadovybės pozicijos yra daugiausia turtingi žmonės, turintys daug turto. Šis faktas ir to, kokio tipo turtas turi turėti įtakos jūsų politiniams sprendimams.

Tam tikrų konkrečių vertybinių popierių, kaip hipotekos didinimo, turėjimas gali sukelti ypač pasipiktinusius konfliktus, tačiau, kaip žino kiekvienas investuotojas, būtent visas turto derinys nustato politiką, kurią norėtumėte pamatyti.

Šiame kontekste svarbios keturios investicinės klasės: grynieji pinigai, obligacijos, atsargos ir nekilnojamasis turtas (ar kitas realus turtas). Įsipareigojimai, ypač hipotekos skolos, taip pat gali atlikti svarbų vaidmenį. Užtikrindami, kad dvi iš šių turto klasių, atsargų ir obligacijų, apie diversifikuotus indeksus būtų saugomi ir ne aktyviai prekiaujama, nekeičia fakto, kad valstybės tarnautojų portfelių sudėtis pakeis savo mąstymo būdą. Kaip ir dauguma žmonių, jie labiau norės tapti turtingesni, nei tapti skurdesni.

Norėdami tai išreikšti: JAV federalinio rezervo Offenmarkt komitetas yra sudarytas aptarti, kada pirkiniai turėtų būti sumažinami nuo turto arba padidėja palūkanos. Visiškai akivaizdu, kad komiteto narys, kurio turtas daugiausia susideda iš grynųjų pinigų, obligacijų ir nekilnojamojo turto, turi skirtingus išankstinius nusistatymus nei tas, kuris daugiausia investuoja į akcijas (tokias kaip Jay Powell). Pareigūnai, turintys antsvorio ir grynuosius pinigus, bijo infliacijos labiau nei tie, kurie daugiausia investuoja į akcijas ar realų turtą ar turi didelius namus ir fiksuotų palūkanų hipotekas. Pastarieji pareigūnai neišvengiamai remiasi įgaliojimų užimtumo puse.

Visuomenė nusipelno tiksliai, koks aukštas vyresniųjų pareigūnų turtas realiuoju laiku. Be to, visų FOMC narių nekilnojamojo turto derinys turėtų būti vienodi, ir jie turėtų būti pasirinkti taip, kad ilgainiui būtų dvigubas įgaliojimas už kainų stabilumo ir maksimalaus užimtumo Fed. Pareigūnų pareigūnai turėtų atspindėti mūsų nacionalinius prioritetus.

Aš nesu tikras, kurį mišinį užsisakyčiau, jei būčiau tai pasakęs. Bet esu visiškai tikras, kad mes gausime labai ribojantį Fed, jei 100 procentų investuosite FOMC narius į fiksuotų palūkanų nominalius nominalus ir visi privers juos finansuoti savo namus kintančiomis palūkanomis turinčiomis hipotekomis. Aš taip pat manau, kad jei kiekvienas FOMC narys būtų visiškai investuotas į „S&P 500“, pamatytumėte labai atsargų požiūrį į palūkanų normos padidėjimą, nesvarbu, kaip atrodo infliacijos duomenys.

Dabar jūs galėjote patikėti, kad Fed pareigūnų sprendimų priėmimas, pavyzdžiui, su kiekvienu asmeniu, kurį aš kada nors žinojau,-tai nelabai paveikė tai, kas tikriausiai yra turtingesnė ir kas tikriausiai yra skurdesnė. Bet aš nemanau, kad taip yra. Ir jei ne, ir mes visi sutinkame, kad Fed politika yra labai svarbi, tai, kad mes paliekame šių žmonių portfelio sudėties savo asmeninę nuožiūra, yra gana beprotiška.

Aklųjų patikos fondai nepadės. Fed pareigūnai galės gana atidžiai įvertinti tai, kas pasitiki, nes dauguma patikos fondų atrodo vienodai. Tai labai diversifikuota 70/30 akcijų/obligacijų portfelių, turinčių keletą nedidelių tendencijų. Bet ar mes norime 70/30 pinigų politikos? Nežinau, bet manau, kad turėtume apie tai kalbėti geriau. Skaidrumas ir nuspėjamumas būtų geriau pasitarnauti, jei visi tiksliai žinotų, kur yra pinigų politikos mandarinų interesai.

Kadangi sukuriamos skystos aukšto rango Fed pareigūnų lėšų, politinis sprendimas neturėtų būti asmeninis. Vienintelė alternatyva, kurią matau, yra tai, kad pinigų politika taps įprastu, nesuderinamu dalyku. Priešingu atveju mes leidžiame mūsų nacionalinei pinigų politikai daugiausia sudaryti FOMC narių finansų patarėjai, kuri, atrodo, yra labai bloga idėja.

„Bitcoin“, auksas ir infliacija

Iš pėdų ketvirtadienį:

<„Blockquote class =" n-content bloko greitis ">

Investuotojai meta auksą kriptovaliutoms, o infliacija pritraukia ir bėga iš metalo, kuris istoriškai reklamuojamas kaip vertės rinkinys, skirtas pirkti skaitmeninį turtą, kuris yra beveik daugiau nei dešimtmečio senumas.

Remiantis „Bloomberg“ duomenimis, didžiausias akcijų rinkoje prekiaujamas aukso fondas buvo daugiau nei 10 milijardų.

„Bitcoin“ šią savaitę padidėjo dvigubai iki rekordinio, kurio aukštis siekia daugiau nei 67 000 USD. . .

Patyrę aukso pardavėjai žino, kad laikai keičiasi. „Šiuo metu nėra suinteresuotų mūsų strategijos“, - sakė Johnas Hathaway'as, „Sprott Asset Management“, tauriųjų metalo investicijų grupės vyresnysis portfelio vadovas. Jis pridūrė: "„ Bitcoin “minia mato tuos pačius dalykus, kuriuos matau dėl infliacijos rizikos, spausdinant pinigus".

. . . Paulius Tudoras Jonesas, rizikos draudimo fondo valdytojas, trečiadienį CNBC sakė, kad jis teikia pirmenybę kriptovaliutoms kaip infliacijos apsaugai nuo aukso.

Esu tikras, kad šiame straipsnyje tiksliai aprašoma, kiek investuotojų galvoja. Tačiau abi argumento pusės - kad auksas buvo kadaise, bet nebėra geros infliacijos apsaugos ir kad bitcoin yra gera infliacijos apsauga - yra neteisinga. Tai verta pabrėžti, nes ateinančiais mėnesiais mes tikriausiai vis tiek išgirsime daug tokio tipo gurkšnio. Saulė:

1 taškas. Auksinė kaina atitinka VPI infliaciją, jei išvis, lėtai ir netaisyklingai. Abu laikui bėgant kyla, tačiau santykiai nevienodi. Auksas yra tikras turtas, ir yra fiksuota jo suma, ir žmonėms tai patiko tūkstančius metų, todėl jis išlaikė savo vertę. Tačiau tai greičiausiai nėra patikima infliacijos apsauga nuo daugelio investuotojų laiko horizonto.

2 punktas. Kokios aukso kainos neseniai siekė tikrieji kursai. h. Neįsivaizdinio, nevalgomo blizgančio metalo, turinčio ribotą pramoninį naudojimą:

, turėjimo galimybės:

>

3 taškas . „Bitcoin“ neparodė akivaizdaus ryšio su infliacija per savo trumpą gyvenimo trukmę (išskyrus tai, kad abu kyla), ko galima tikėtis iš to, kas ateityje tam tikru momentu gali būti valiuta, tačiau šiuo metu transporto priemonės daugiausia turi spėlioti:

Data-original-image-height = "aria-hidden =" true "senas" ">

4 taškas. Tačiau „Bitcoin“ yra tikras turtas, ir yra fiksuota jo suma, ir žmonėms tai patiko kelerius metus, todėl ji galėtų išlaikyti savo vertę po visko, ką mes žinome. Tačiau nėra jokios ypatingos priežasties apibūdinti tai kaip apsaugą nuo infliacijos. Jei jis koreliuoja su kuo nors, tai daugiausia koreliuoja su spekuliatyviu apetitu, nes mes matome jį su meme dalimis, tokiomis kaip AMC. AMC greičiausiai nebus gera apsauga nuo infliacijos:

">"> ">"> ">"> ">"> ">"/Original-Image-Hight = "360" Aria-Hidden = "TRUE" Alt = ">"> Kalbėjimas apie auksą, nes apsauga nuo infliacijos yra apleista. Kalbėjimas apie „Bitcoin“, nes apsauga nuo infliacijos yra beprasmiška.

geras skaitymas

NBA turi sudėtingą verslo problemą bandant padidinti savo auditoriją Kinijoje. Jo savininkai ir žaidėjai turi nuomonių ir ne visada laikosi burnos. Aš prognozuoju, kad ši istorija bėgs ir bėgs.