الاحتياطي الفيدرالي لا يزال في صراع
الاحتياطي الفيدرالي لا يزال في صراع
مرحبًا بك. تتكون خطاب اليوم من اقتراح دراكوني (لكنني أعتقد بشكل صحيح) للسياسة النقدية ، يليه شكوك بيتكوين طفيفة. مطبات دراس ، آمل في عطلة نهاية الأسبوع المشمسة في الخريف. البريد الإلكتروني إلي: Robert.armstrong@ft.com
لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي في صراع
من الجيد أن المسؤولين العاليين من الاحتياطي الفيدرالي لم يعد لديهم أوراق مالية أو مشتقات فردية أو يُسمح لهم بالتصرف بنشاط محافظهم. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس:
تنطبق القيود الجديدة على القرار السياسي -صانعي البنك الاحتياطي وكذلك لأعضاء مجلس الإدارة والمديرين ويحظر شراء الأسهم الفردية ، والحفاظ على الأنظمة في السندات الفردية ، أو الاحتفاظ بالأنظمة في الأوراق المالية من الوكالات (المباشرة أو غير المباشرة).
القرار السياسي -يجب على صانعي وقادة الإعلان عمومًا شراء وبيع الأوراق المالية مقدمًا قبل 45 يومًا ، والحصول على موافقة مسبقة على شراء وبيع الأوراق المالية والحفاظ على أنظمة لمدة عام واحد على الأقل. بالإضافة إلى ذلك ، لا يُسمح بأي عمليات شراء أو مبيعات في أوقات زيادة الضغط على السوق المالي.
من الجيد عدم السماح للأشخاص الذين يعرفون سياسة مصلحة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، نظرًا لأن الأسهم والسندات تتفاعل بحساسية لسياسات الفوائد. من الغريب أن مثل هذه القواعد لم تكن موجودة بعد.
السبب في أن الأمور تغيرت هو أن رؤساء البنوك الفيدرالية في دالاس وبوسطن تصرفوا بنشاط كبير مع الأسهم الفردية العام الماضي. كان إريك روزنجرن ، رئيس بوسطن ، استثمارات كبيرة في صندوق الاستثمار العقاري في الرهن العقاري. هذا أمر سيء بشكل خاص ، لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشتري بالضبط الأوراق المالية المثبتة للرهن العقاري في سياق التغلب الكمي في حواف الرهن العقاري. بشكل عام ، تعتبر أدوات الرهن العقاري حساسة للغاية لأسعار الفائدة التي تؤثر على بنك الاحتياطي الفيدرالي. والأسوأ من ذلك ، يحب روزنجرن التحدث عن سوق العقارات. استقال هو وروبرت كابلان من دالاس. كل هذا يشبه الجحيم.
لكن اللائحة الجديدة بعيدة عن الذهاب بعيدًا بما فيه الكفاية. يتعين على كل من المستثمرين ودراسات الاحتياطي الفيدرالي أن يفكروا بجدية أكبر في أن المناصب الإدارية العليا في بنك الاحتياطي الفيدرالي هم من الأثرياء الذين لديهم العديد من الأصول. هذه الحقيقة وما هي أنواع الأصول التي يجب أن تؤثر على قراراتك السياسية.
إن امتلاك بعض الأوراق المالية المحددة-حيث أن رهن الرهن العقاري يؤدي إلى صراعات شنيعة بشكل خاص ، ولكن كما يعلم كل مستثمر ، فإن المزيج الكامل من الأصول هو الذي يحدد السياسة التي ترغب في رؤيتها.
في هذا السياق ، تعتبر أربع فصول استثمارية مهمة: النقد والسندات والأسهم والعقارات (أو غيرها من الأصول الحقيقية). يمكن أن تلعب الالتزامات ، وخاصة ديون الرهن العقاري ، دورًا. إن التأكد من أن اثنين من فئات الأصول والأسهم والسندات ، حول المؤشرات المتنوعة ولا يتم تداولها بنشاط ، لا يغيرون حقيقة أن تكوين محافظ الموظفين المدنيين سيغير طريقة تفكيرهم. مثل معظم الناس ، يفضلون أن يصبحوا أكثر ثراءً من أن يصبحوا أكثر فقراً.للتعبير عنها: تتألف لجنة Offenmarkt للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمناقشة متى يجب تقليل المشتريات من الأصول أو زيادة المصالح. من الواضح تمامًا أن أحد أعضاء اللجنة ، يتكون أصوله بشكل أساسي نقدًا وسندات وعقارات ، له تحيزات مختلفة عن اللجنة التي تستثمر بشكل أساسي في الأسهم (مثل جاي باول). سيخشى المسؤولون الذين يعانون من زيادة الوزن والسندات والنقد في التضخم أكثر من أولئك الذين يستثمرون بشكل أساسي في الأسهم أو الأصول الحقيقية أو لديهم منازل كبيرة ورهون عقارية ثابتة. سيعتمد المسؤولون الأخيرون حتماً على جانب توظيف التفويض.
يستحق الجمهور بالضبط مدى ارتفاع مزيج الثروة من كبار المسؤولين في الوقت الفعلي. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن يكون مزيج الممتلكات لجميع أعضاء FOMC هو نفسه ، ويجب اختيارهم بحيث يكونون على المدى الطويل إلى التفويض المزدوج لاستقرار الأسعار والحد الأقصى للعمالة. يجب على مسؤولي المسؤولين أن يعكس أولوياتنا الوطنية.
لست متأكدًا من المزيج الذي سأطلبه إذا قلت ذلك. لكنني متأكد تمامًا من أننا سنحصل على تغذية تقييدية للغاية إذا استثمرت أعضاء FOMC بنسبة 100 في المائة في الاسمية الثابتة للمصالح ، وسيجبرهم الجميع على تمويل منازلهم برهانات عقارية متغيرة الحاملة. أعتقد أيضًا أنه إذا تم استثمار كل عضو من أعضاء FOMC بالكامل في S&P 500 ، فسترى نهجًا حذرًا للغاية لزيادة سعر الفائدة ، بغض النظر عن بيانات التضخم.
الآن يمكنك أن تصدق أن اتخاذ القرارات للمسؤولين بنك الاحتياطي الفيدرالي-على عكس ، على سبيل المثال ، مع كل شخص عرفته على الإطلاق-لا يتأثر بشدة بما هو أكثر ثراءً وما هو أكثر فقراً. لكنني لا أعتقد أن هذا هو الحال. وإذا لم يكن الأمر كذلك ، ونحن نتفق جميعًا على أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي لها أهمية كبيرة ، فإن حقيقة أننا نترك تكوين المحفظة لهؤلاء الأشخاص وفقًا لتقديرهم الشخصي أمر مجنون.
لا تساعد الصناديق العمياء. سيتمكن مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من تقدير ما هو في الثقة بعناية لأن معظم الصناديق تبدو كما هي. وهي متنوعة بشكل كبير 70/30 سهم/محافظ السندات مع بعض الاتجاهات البسيطة. لكن هل نريد سياسة نقود 70/30؟ لا أعرف ، لكنني أعتقد أننا يجب أن نتحدث عن ذلك بشكل أفضل. من الأفضل تقديم الشفافية والقدرة على التنبؤ إذا عرف الجميع بالضبط أين تكمن مصالح السياسة النقدية.
مع إنشاء الصناديق السائلة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي رفيعي المستوى ، يجب أن يكون قرار سياسي لا يمثل قرارًا شخصيًا. البديل الوحيد الذي أراه هو جعل السياسة النقدية مسألة منتظمة وغير محددة. خلاف ذلك ، فإننا نسمح لسياسة النقد الوطنية الخاصة بنا إلى حد كبير من قبل المستشارين الماليين لأعضاء FOMC ، والتي يبدو أنها فكرة سيئة للغاية.
bitcoin ، الذهب والتضخم
من FT يوم الخميس:
يرمي المستثمرون الذهب من أجل العملات المشفرة بينما يجذب التضخم ويهرب من معدن يتم الإعلان عنه تاريخياً كقيمة -لشراء الأصول الرقمية التي لا تكاد تزيد عن عقد من الزمان.
وفقًا لبيانات بلومبرج ، بلغ أكبر صندوق ذهبي متداول في السوق أكثر من 10 مليارات.تضاعفت Bitcoin الآن إلى مستوى قياسي يزيد عن 67000 دولار هذا الأسبوع. . .
يعرف تجار الذهب ذوي الخبرة أن الأوقات تتغير. وقال جون هاثاواي ، كبير مدير الحافظة في شركة Sprott Asset Management ، وهي مجموعة ثمينة للاستثمار المعدنية: "في الوقت الحالي ، لا يوجد اهتمام باستراتيجيتنا". وأضاف: "يرى حشد البيتكوين نفس الأشياء التي أراها من حيث مخاطر التضخم عند طباعة الأموال".
. . . أخبر بول تيودور جونز ، مدير صندوق التحوط ، CNBC يوم الأربعاء أنه يفضل العملات المشفرة كحماية للتضخم ضد الذهب.
أنا متأكد من أن هذه المقالة تصف بالضبط عدد المستثمرين الذين يفكرون. لكن كلا الجانبين من الحجة - أن الذهب كان مرة واحدة ، ولكن لم يعد حماية جيدة للتضخم وأن البيتكوين هي حماية جيدة للتضخم - خاطئ. هذا يستحق التأكيد على ذلك ، لأنه في الأشهر المقبلة ربما لا نزال نسمع الكثير من هذا النوع من gibber. الشمس:
النقطة 1. يتبع سعر الذهب تضخم VPI ، إن وجد ، ببطء وغير منتظم. كلاهما يرتفع بمرور الوقت ، لكن العلاقة غير متساوية. الذهب هو أحد الأصول الحقيقية ، وهناك كمية ثابتة منه ، وقد أعجبه الناس منذ آلاف السنين ، وبالتالي فقد حافظت على قيمتها. ومع ذلك ، ربما لا تكون حماية موثوقة للتضخم في الأفق الزمني لمعظم المستثمرين.
النقطة 2. ما الذي يتبعه سعر الذهب مؤخرًا ، الدورات الحقيقية. ح. فرص حيازة معدن لامع غير مربح غير قابل للربح مع استخدامات صناعية محدودة:
النقطة 3 . لم يظهر Bitcoin علاقة واضحة بالتضخم في حياته القصيرة (باستثناء أن كلا الصعود) ، والذي يمكن توقعه من شيء يمكن أن يكون عملة في مرحلة ما في المستقبل ، ولكن في الوقت الحالي ، فإن المركبات هي التكهن بشكل أساسي:
الحديث عن الذهب لأن حماية التضخم قذرة. الحديث عن البيتكوين لأن حماية التضخم لا معنى له.
قراءة جيدة
تعاني الدوري الاميركي للمحترفين من مشكلة عمل صعبة أثناء محاولة تكبير جمهورها في الصين. أصحابه واللاعبين لديهم آراء ولا يحتفظون دائمًا بأفواههم. هذه القصة ، أتوقع ، سوف تعمل وتشغيل.
المصدر: فاينانشال تايمز