La mise en commun des services d'échange de crypto menace la stabilité, déclare un responsable de la Banque d'Angleterre

Les échanges cryptographiques comme FTX en faillite, qui regroupent des services séparés des institutions traditionnelles, devraient être plus strictement réglementés avant de devenir un risque pour le système financier, a averti un haut responsable de la Banque d'Angleterre.

Dans un discours prononcé lundi, Sir Jon Cunliffe, gouverneur adjoint de la Banque d'Angleterre, a déclaré que les échanges d'actifs numériques créent des risques pour leur marché en exerçant des activités comprenant le commerce, le prêt, la compensation et la garde des actifs des clients.

Les marchés traditionnels séparent soigneusement ces différents rôles pour se protéger contre les risques, a-t-il déclaré.

Les commentaires de Cunliffe font suite à une série de faillites d'entreprises sur le marché de la cryptographie cette année, alors que les prix ont chuté, plafonnés par l'effondrement ce mois-ci de FTX, un groupe de cryptomonnaie de 32 milliards de dollars, en janvier. Cunliffe a déclaré que l'expérience de l'année dernière a montré que la cryptographie n'est pas encore un marché stable.

"Cela s'explique en partie par le fait que sa base est constituée d'instruments complètement découverts avec une volatilité extrême dont la valeur peut fluctuer énormément", a-t-il déclaré lors d'une conférence à la Warwick Business School.

"Mais cela est également dû en partie au fait que les institutions cryptographiques au centre d'une grande partie du système existent dans un espace largement non réglementé et sont très vulnérables aux risques que la réglementation du secteur financier conventionnel est censée éviter."

L’effondrement soudain de FTX, qui était jusqu’à récemment considéré comme l’un des échanges cryptographiques les plus responsables, a accru la pression sur les autres échanges. Le directeur général de Binance, Changpeng Zhao, a averti que l'effondrement de FTX augmenterait la surveillance réglementaire de ses concurrents survivants.

Les commentaires de Cunliffe suggèrent que les frontières floues entre les différents rôles joués par les sites de cryptographie seront une priorité pour les régulateurs, ainsi que le besoin de « transparence dans les structures d'entreprise, la gouvernance, l'audit et les systèmes et contrôles ».

Le banquier central a également souligné le risque lié à l’utilisation de jetons cryptographiques comme garantie. La forte dépendance de FTX et de sa société commerciale sœur Alameda à l'égard du propre jeton FTT de la bourse a été un facteur clé de leur effondrement.

"Une entreprise acceptant son propre actif cryptographique non garanti comme garantie pour des prêts et des paiements de marge, comme il existe des preuves de ce qui a pu se produire avec FTX, crée un risque extrême dans le mauvais sens", a déclaré Cunliffe.

Il a réitéré la position de la BoE selon laquelle les marchés de la cryptographie n'ont pas encore une taille ou des liens étroits avec les marchés traditionnels pour menacer la stabilité financière dans son ensemble, mais a déclaré que les régulateurs doivent protéger les consommateurs.

"Nous ne devrions pas attendre qu'il soit vaste et interconnecté pour développer le cadre réglementaire nécessaire pour empêcher un choc cryptographique qui pourrait avoir un effet déstabilisateur beaucoup plus important", a-t-il déclaré.

L'échec de FTX a poussé certains acteurs du secteur de la cryptographie à s'éloigner des échanges centralisés et à se tourner vers des protocoles financiers décentralisés, dans lesquels les échanges et les prêts sont automatiquement gérés par des programmes informatiques.

Cunliffe a exprimé des doutes quant à la solidité de ces protocoles pour remplir des fonctions de marché importantes et s'est demandé s'ils étaient véritablement décentralisés dans la pratique.

« Du point de vue d’une autorité de stabilité financière et d’un régulateur financier, je dois encore être convaincu que les risques associés à la finance peuvent être gérés efficacement de cette manière », a-t-il déclaré.

Le Royaume-Uni adopte une législation visant à étendre son régime réglementaire existant pour la monnaie électronique et les systèmes de paiement afin de couvrir l'utilisation de « pièces stables » – des crypto-actifs adossés à un actif tel que la monnaie.

La BoE sera responsable des systèmes de paiement qui sont ou sont susceptibles de devenir systémiques, et Cunliffe a déclaré qu'elle mènerait des consultations au début de l'année prochaine sur un cadre réglementaire détaillé pour garantir que les pièces stables utilisées dans ces systèmes répondent aux mêmes normes attendues de la monnaie commerciale.

Il a ajouté que la disparition de FTX ne modifierait pas les projets de la BoE et du Trésor visant à créer une « livre sterling numériquement native », un rapport de consultation décrivant les prochaines étapes devant être publié à la fin de l'année.