La espiral de la muerte de Alameda-FTX | Tiempos de finanzas

crypto tiene muchos problemas . Pero la transparencia de las transacciones en la cadena ocasionalmente ofrece algunas ideas bastante fascinantes sobre los trucos como la caída del imperio mágico de Sam Bankman-Fried.

La compañía de análisis de blockchain Nansen trató las conexiones incestuosas entre la compañía comercial de Alameda de SBF y el Crypro Exchange FTX y su posterior espiral de muerte mutua. El informe ha sido publicado y ofrece una lectura interesante.

Aunque SBF a menudo insiste en que fueron operados de forma independiente, Nansen muestra lo que todos permiten y ahora son obvios. Desde el principio estaban estrechamente conectados y permanecieron durante su corta vida. Antes de que FTX se introdujera oficialmente en mayo de 2019, la billetera de Alameda había comenzado a interactuar a gran escala.

Las conexiones solo se profundizaron y se volvieron aún más problemáticas cuando FTX introdujo su token de utilidad FTT y Alameda fue una contraparte de inmediato.

Nansen estima que un total de 280 millones de FTX fueron verificados de los 350 millones de pies y alrededor de 27 millones aterrizados en la billetera de Alameda (curiosamente, Nansen dice que 10.7 millones de FTT no se tienen en cuenta y 10 millones de FTT no se ven afectados). dirección 0x4aa ).

Esto significa que muy pocas tokens de FTX en realidad se negociaron en la naturaleza, pero ambas compañías podrían usar el valor teórico de sus pines FTT como seguridad para lograr un apalancamiento.

Alameda y FTX tenían la gran mayoría de la oferta FTT completa desde el inicio, lo que significa:

: la circulación real (y la profundidad de liquidez) es baja en comparación con la oferta general (es decir, flotante bajo)

Los precios pueden influir fácilmente para aumentar con cantidades relativamente pequeñas en comparación con el aumento (o reducción) resultante de la evaluación arriba (o abajo)

, ya que tanto Alameda como FTX mantuvieron la mayoría de la oferta de FTT, la otra compañía podría sufrir un daño enorme a su balance, si se ve obligado a vender sus acciones FTT

El informe de Nansen luego examina cómo Alameda, FTX y su control sobre FTT han contribuido a conducir mutuamente en Crypto Summer 2021:

Una criptomoneda larga en masa basada en la colateral dudosa obviamente no era una gran idea en el invierno criptográfico 2022.

Nansen supone que Alameda tuvo serios problemas por primera vez en mayo, cuando el vórtice para colapsar el cripto-quasi-Bank Celsius, el Crypto Hedge Fund 3ac y el ecosistema de monedas estable de Terra/Luna y fue provocado por el desglose.

Los datos en la cadena no demuestran de manera concluyente que FTX Alameda alrededor de esta vez por primera vez un préstamo de 4 MRD -Juli, con los depósitos máximos, se impulsa como 3AC a mediados de junio.

Se encontraron varias otras transferencias "misteriosas" de FTX a Alameda, como esta transferencia de 155,000 Ethereum ($ 323 millones) el 12 de mayo, el Alameda luego a Genesis, una plataforma de alquiler de cifrado, transferida.

Juntos, las transferencias ascendieron a monedas estables con un valor total de $ 388 millones del 31 de octubre al 1 de noviembre. No es genial.

Cuando reunimos las partes de nuestro examen en la cadena, era obvio que el colapso de Luna/Terra reveló un profundo error entre la relación confusa de Alamedas y FTX. Hubo considerables emisiones FTT desde Alameda a FTX alrededor de la situación de Terra-Luna/3AC. Según los datos, el drenaje total de FTT de $ 4 mil millones de Alameda a FTX en junio y julio podría haber sido la provisión de garantías que se utilizaron para asegurar los préstamos (con un valor de al menos 4 mil millones de dólares) en mayo / junio que fueron descubiertos por varias personas cerca de Bankman-Frited en una entrevista reuters .

También observamos desagües continuos algo inusualmente grandes del token Stablecoin de FTX en las billeteras de Alamedas durante este período. En vista del efecto en cascada del colapso de Luna, se liquidaron muchas compañías como 3AC, lo que condujo a una infección del mercado de préstamos criptográficos. Si bien nuestro examen en la cadena no confirmó directamente que los fondos del usuario se redirigieron de FTX a Alameda para "salvarlos" antes de la liquidación, las entradas FTT inusualmente grandes de FTX según Luna/3ac indican un caso plausible.

A partir de este momento, la relación entrelazada entre Alameda y FTX fue cada vez más preocupante, ya que los fondos de los clientes también incluidos en la ecuación. Alameda estaba en una etapa en la que la supervivencia era su prioridad elegida, y si una unidad se rompe, otros problemas para FTX podrían colapsar. En vista del intercambio de estas unidades y el apalancamiento excesivo de la garantía, nuestro análisis postmortal en la cadena indica que el colapso final de Alameda (y los efectos resultantes en FTX) fue quizás inevitable.