FTX žlugimas išryškina poreikį reguliuoti kriptovaliutą

Niekada neleiskite geros krizės eiti perniek. Panašu, kad kriptosferą ištiko beveik egzistencinė katastrofa: FTX, pagrindinė birža, kurios vertė sausio mėn. siekė 32 milijardus dolerių, žlugo su 8 milijardų dolerių skyle. FTX įkūrėjas Samas Bankmanas-Friedas – iki šiol draugiškas kriptovaliutų veidas – yra įklimpęs į kaltinimus, kad jo įmonė netinkamai padėjo ar netinkamai panaudojo klientų lėšas. Pasitikėjimas platesne kriptovaliutų rinka – jos prekybos akcijomis – smarkiai nukentėjo, nes Bitcoin vertė nukrito. Dabar laikas politikams, politikos formuotojams ir reguliavimo institucijoms imtis apsaugos priemonių.

Iš esmės nereglamentuojamas kriptovaliutų statusas yra patrauklus paprastumas: neinvestuokite, nebent esate pasirengę prarasti marškinius. Tai žinutė, kurią žaidėjams lengva suprasti. Ar jie laikosi patarimų, yra kitas klausimas, atsižvelgiant į lengvų pergalių šauksmą, kurį geriausiu laiku reklamoje žadėjo supermodeliai ir sporto žvaigždės. Dabartinis požiūris neabejotinai padėjo atskirti kriptovaliutų krizę nuo likusios finansų sistemos.

Norint pagerinti status quo, negali būti pusės priemonių. Daugybė mažmeninių investicijų skandalų parodė, kad reguliuojant tik tam tikras įmonės verslo dalis, suteikiama garbingumo blizgesio be naudos. Tai glumina nuolatinius klientus, kurie mato, kad įmonė gali turėti tam tikrus leidimus ir klaidingai mano, kad jų investicijos yra saugios, jei kas nors negerai. Kriptografijos investuotojai neturėtų būti gelbėti, kai statymai už turtą, neturintį tikrosios vertės, suklysta. Esami baudžiamieji įstatymai gali būti taikomi sukčiavimo ir vagystės atvejams. Tačiau yra paprastų patobulinimų, kurie galėtų ir turėtų būti padaryti siekiant apsaugoti vartotojus ir visą finansų sistemą nuo kriptovaliutų rizikos.

Kripto ekosistemos dalys, liečiančios tikrąjį pasaulį, turėtų turėti efektyviausius apsauginius turėklus. Tai reiškia, kad tiek stabilios monetos, kurios tariamai yra paremtos realaus pasaulio turtu, kaip būdas prekybininkams saugiai palikti savo pinigus tarp statymų, ir mainai, tokie kaip FTX, turėtų būti priskirti reguliavimo institucijų kompetencijai. Stablecoins turėtų skelbti bent jau patikrintus rezervus, kad parodytų, jog jų teiginiai yra teisingi.

Panašus skaidrumas turėtų būti įvestas ir vertybinių popierių biržose. „Binance“, FTX pagrindinis varžovas ir kadaise prieštaringai vertinamas gelbėtojas, vadovas pareiškė, kad biržos dabar turėtų paskelbti savo atsargų įrodymus. Bet iš to mažai naudos, jei taip pat neatskleidžiama kita knygos pusė. „Binance“ kol kas atsisakė skelbti savo įsipareigojimus.

Be keitimo paslaugų, FTX užsiima skolinimu, žetonų išdavimu ir tarpininkavimu. Kriptovaliutų mainų reguliavimas turėtų sustabdyti tarpusavyje susijusias funkcijas, kurios gali sukelti interesų konfliktą ir „hiperkoreliuojamą“ riziką, kaip tai apibūdino Bankman-Fried. Reglamente taip pat turėtų būti reikalaujama atskirti klientų turtą, kad būtų užkirstas kelias skolinimui iš kitų žmonių pinigų, kuriuos FTX suteikė savo seseriniam rizikos draudimo fondui.

JAV, JK ir ES parengė teisės aktų projektus, siekdamos panaikinti kai kurias spragas. Tačiau politinė aklavietė ir karai sustabdė pažangą, žinoma, Jungtinėse Valstijose. Dėl JAV rinkų svorio ir ilgų jos ekonominių įstatymų reikia neprarasti pagreitio.

Bus sunku primesti taisykles pramonei, kuri sąmoningai atsidūrė už jų ribų, iš principo, o kartais ir dėl niekšiškesnių priežasčių. Mažesnės jurisdikcijos su laisvesniu režimu suteikė saugų prieglobstį, kaip ir kitose finansinėse srityse. Tai neabejotinai yra problematiška. Tačiau be didžiausių ir galingiausių jurisdikcijų veiksmų arbitražas, šarlatanai ir atviri sukčiai ir toliau daugės. Laukti kitos, labiau pasekminės krizės prieš imantis veiksmų gali būti per vėlu.