32亿美元的灰度 - 比特币信托基金会感觉到ETF的热量

北美在股票市场上交易的北美比特币基金似乎使世界上最大的CryptoFonds显然可以永久折扣其净库存价值。

拥有320亿美元的灰比特币信托基金（GBTC），该信托拥有3.5％的全球比特币，目前的交易低于其基础资产的价值。

他的大部分生存都为NAV提供了大量附加费，但在2月在加拿大第一个北美比特币ETF的建议后，偶然发现了一个锋利的T恤。

从溢价到折扣的变化击中了投资者的口袋。 根据晨星公司的数据，虽然GBTC的股价在今年的前10个月上涨了42％，但NAV上涨了92％，比特币价格上涨了95％。 Morningstar注意到，在截至10月底的12个月中，比特币课程上升了340％，而GBTC的股价上涨了220％。

根据Morningstar的高级经理研究分析师Bobby Blue的说法，9月举行的47家资金，包括55亿

“我认为这是[GBTC]的问题，” Blau说。 “竞争性产品，有些具有更好的费用结构，有些具有更好选择比特币的选择，这将面临限制折扣的挑战。”

CFRA Research的ETF和投资基金研究负责人Todd Rosenbluth表示，GBTC是“投资比特币的好方法”，但新产品已进入其领土。

“在加拿大首次引入比特币ETF是投资者的重要里程碑，也是GBTC历史上重要的里程碑，因为现在有一种替代方案可以提供ETF结构的优势。”

GBTC是一个封闭的基金，这意味着它不能简单地添加或删除股票以管理访问和排水。 结果，股价取决于供求，不受其资产的基本价值的约束，而ETF的情况也是如此，在这种情况下，新股份是无缝创建和撤回的。

在2020年初至2021年2月之间，格雷斯卡（Grayscale）向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）提交了35个报告，这表明它已经创建了额外的股份并出售给了认可的（主要是机构）的投资者，以私人安置。

需求的灵感来自NAV上的附加费，在此期间，GBTC交易了GBTC，这使Arbic备用贸易获得了ARBIC备用交易，在该交易中，对冲基金为NAV购买了新股，并在阻止期后以市场价格出售了新股。 这有助于提高导致GBTC资产在2020年初大约30亿美元的需求。

蓝色说，当2021年2月的动态“推翻”了，当时第一批加拿大现场比特币ETF紫色比特币ETF进入了市场，并积累了超过10亿美元的财富。

“他的1％的管理费是灰比特币信托的一半，其结构使他能够更准确地遵循比特币，这使其比灰度的提供更具吸引力。”

尽管美国私人投资者无法对加拿大ETF进行投资，但这是美国机构，“因此该产品有一定的轮换，” Blue说。

此外，他说灰度“也许只是花了太多股票”，这带来了平衡的平衡和需求。

接下来发生的事情不清楚。 现有的投资者必须出售或保持折扣，并希望获得最好的折扣，而他们的年费为2％。 尽管这些ETF基于比特币期货，但这在最近在美国上市的比特币ETF中收取的65-95个基点，但暴露于比特币的期货，每年可能是5-10％。

从理论上讲，新投资者可以购买封闭的基金，因为其NAV的T恤代表了仲裁员，但前提是有办法关闭折扣。

“目前没有取款程序或房间里的大象：如果您转换为ETF，您将永远不会意识到这种折扣，” Blue说。 同时，“由于其他较新产品从信任中抽出更多的钱，因此有可能会享受更大的折扣”。

提款计划将包括灰度终止某些股票的要约，并将投资者付给NAV。

灰度的缺点是，这意味着资产损失，因此是费用收入。 在提交给SEC的文件中说，它“目前无意获得官方批准”才能开始。

将GBTC转换为ETF是灰度的宣布目标，并从SEC申请了这一点。 但是到目前为止，美国证券交易委员会（SEC）尚不愿意批准点甲币ETF。

罗森布鲁斯（Rosenbluth）发现“鉴于比特币的价值不断增加，持续一年或更长时间的每个持续一年或更长时间的人”。

格雷斯卡尔说，交易GBTC的价格“受市场力量的约束，这是每种公开交易的投资产品固有的风险”，并否认了这股太多的股份。

格雷斯卡（Grayscale）认为，“消除GBTC和NAV共享价格之间的每一项差异的最有效方法”是能够将其转换为现场ETF，这是“美国渴望的美国投资社区已经准备好并应有的”。

在这种情况下，“我们希望ETF结构中固有的恢复机制可以消除GBTC股价的所有更新或折扣。在这种背景下，折扣可以成为机会主义投资者的购买机会。”