A 32 milliárd dolláros szürkeárnyalatos-bitcoin bizalom az olcsóbb ETF-ek melegét érzi

A tőzsdén forgalmazott Bitcoin alapok észak -amerikai bevezetése úgy tűnik, hogy a világ legnagyobb kriptofondjait látszólag állandó engedménybe hozta nettó készletértéke alapján.

A 32 milliárd dolláros szürkeárnyalatos Bitcoin Trust (GBTC), amelynek a globális bitcoinok 3,5 százaléka, jelenleg a mögöttes eszközök értéke alatt kereskednek.

Létezésének nagy részét a NAV -nak jelentős pótdíjjal cserélték, de egy éles pólóval botlottak, miután az első észak -amerikai Bitcoin ETF februárban tanácsot adott.

A prémiumról kedvezményre való változás a zsebükbe kerül a befektetőkre. Míg a MorningStar szerint a NAV, a NAV, a NAV, a NAV, a NAV 92 százalékkal, a Bitcoin ár 95 százalékkal emelkedett a GBTC részvény ára 42 százalékkal, a NAV szerint. Az október végéig tartó 12 hónapban a Bitcoin tanfolyam 340 százalékkal emelkedett, míg a GBTC részvényárfolyama 220 százalékkal emelkedett, a Morningstar észrevette.

Bobby Blue szerint, a Morningstar vezető menedzser elemzője, 47 szeptemberben tartott alap, beleértve az 5,5 milliárd

"Azt hiszem, ez egy probléma [a GBTC számára]" - mondta Blau. "A versengő termékek, néhányan jobb díjstruktúrákkal, mások jobb lehetőségekkel rendelkeznek a bitcoin üldözésére, a piacra kerültek, és ez kihívást jelent a kedvezmény korlátozására."

Todd Rosenbluth, az ETF vezetője és a CFRA Research Investment Fund Research vezetője elmondta, hogy a GBTC "jó módszer a Bitcoinba történő befektetésre", de az új termékek beléptek a területére.

"A Bitcoin ETF első bevezetése Kanadában fontos mérföldkő volt a befektetők számára, és fontos mérföldkő volt a GBTC történetében, mivel van egy alternatíva, amely az ETF struktúrájának előnyeit kínálja" - mondta Rosenbluth.

A

A GBTC zárt alap, ami azt jelenti, hogy nem tud egyszerűen hozzáadni vagy eltávolítani a részvényeket a hozzáférés és a vízelvezetés kezelése érdekében. Ennek eredményeként a részvényárfolyamot a kínálat és a kereslet határozza meg, és nem kötelezi az eszközök mögöttes értékét, mint például az ETF esetében, amelyben az új részvényeket zökkenőmentesen hozzák létre és visszavonják.

2020 és 2021 februárja között a Grayscale 35 jelentést nyújtott be az Értékpapír- és Tőzsdebizottságnak, amely azt mutatja, hogy további részvényeket hozott létre, és eladták az akkreditált (többnyire intézményi) befektetőknek magánmegfelelőségben.

A keresletet a NAV -nál lévő pótdíj ihlette, amelyben a GBTC -vel kereskedtek ebben az időszakban, amely lehetővé tette az Arbic tartalék kereskedelmet, amelyben a fedezeti alapok új részvényeket vásároltak a NAV számára, és egy blokkolási időszak után piaci áron adták el őket. Ez hozzájárult ahhoz, hogy növeljék azt a keresletet, amely miatt a GBTC vagyonát 2020 elején körülbelül 3 milliárd dollárról emelkedett.

A

Blue elmondta, hogy a 2021 februárjában a dinamika "megsemmisült", amikor a lila Bitcoin ETF, az első kanadai Bitcoin ETF, a piacra került, és több mint 1 milliárd dollárt halmozott fel.

"Az 1 % -os adminisztratív díja fele olyan magas, mint a Grayssal Bitcoin Trusté, és az ETF felépítése lehetővé teszi számára, hogy pontosabban kövesse a Bitcoin -t, ami vonzóbbá teszi, mint a szürkeárnyalat ajánlatát" - állította.

Bár az amerikai magánbefektetők nem tudnak befektetni a kanadai ETF -ekbe, az amerikai intézetek, "tehát volt bizonyos rotáció erre a termékre" - mondta Blue.

Ezenkívül azt mondta, hogy a szürkeárnyalatos "talán csak túl sok részvényt költött", ami kiemelte az egyenleget és a keresletet az egyenlegből.

Mi történik ezután, nem egyértelmű. A meglévő befektetőknek vagy eladniuk kell, vagy engedményt kell tartaniuk, és remélniük kell a legjobbat, miközben 2 százalékos éves díjat fizetnek. Ez meghaladja a 65-95 bázispontot, amelyet az USA-ban jegyzett Bitcoin ETF-ekben nemrégiben számítottak fel, bár ezek az ETF-ek a Bitcoin határidős határidőn alapulnak, a hengeres díjak, amelyeknek kitettek, évi 5-10 százalék lehet.

Elméletileg az új befektetők megvásárolhatják a zárt alapot, mert a NAV tee választottbírói képviselője, de csak akkor, ha van mód a kedvezmény bezárására.

"Jelenleg visszavonási program vagy a szobában lévő elefántok nélkül: Ha ETF -ként alakul, akkor soha nem fogja megvalósítani ezt a kedvezményt" - mondta Blue. Időközben: "Mivel más újabb termékek több pénzt vonnak ki a bizalomból, szélesebb kedvezmények lehetnek".

A

A visszavonási program magában foglalja a Grayscale ajánlatát, hogy felmondja néhány részvényt, a befektetők ürülése a NAV -nak.

A szürkeárnyalat hátránya, hogy ez az eszközvesztést és ezáltal a díjbevételt jelentené. A SEC -hez benyújtott dokumentumokban azt mondja, hogy "jelenleg nem szándékozik hivatalos jóváhagyást szerezni" az induláshoz.

A GBTC ETF -ként történő átalakítása a szürkeárnyalatos célpont, és ezt a SEC -ből alkalmazzák. De eddig a SEC nem mutatott hajlandóságot a Spot-bitcoin ETF-ek jóváhagyására.

Rosenbluth úgy találta, hogy "mindenki, aki egy évig tartott a GBTC -t, valószínűleg továbbra is jelentős teljes hozamot ért el, tekintettel a Bitcoin növekvő értékére".

A Grayssicale elmondta, hogy a GBTC kereskedelmének árán "a piaci erőktől függően, ez a kockázat minden nyilvánosan forgalmazott befektetési termékben rejlik", és tagadta, hogy túl sok részvény.

Grayscale azt állította, hogy "a GBTC és a NAV részvényárának minden eltérésének leghatékonyabb módja" az, hogy képes legyen azt egy Spot ETF -re konvertálni, ami "az amerikai befektetési közösség lelkes. Kész és megérdemelt".

Ebben az esetben azt várhatnánk, hogy az ETF struktúrájában rejlő helyreállítási mechanizmus kiküszöbölje a GBTC részvényárának minden frissítését vagy kedvezményét. Ennek ellenére a kedvezmény az opportunista befektetők vásárlási lehetősége lehet. "